上周，持續(xù)上漲了一個多月的聚酯原料行情，在上游產(chǎn)品價格松動和貿(mào)易商心態(tài)分化的影響下，市場出現(xiàn)恐高情緒，國內(nèi)聚酯原料價格也由此應聲而落，進入到調(diào)整階段。但愚見認為，目前的調(diào)整，是市場價格大幅度上漲之后所必須的一個利潤回吐過程，是為后市進一步的上漲做鋪墊。

　　截止到周末，江浙市場PTA的主流報價從本輪行情的最高點8700元/噸回落到了8500-8550元/噸左右，主流成交價格也相應回落到了8400-8450元/噸左右，更有消息說市場上最低已經(jīng)有8350元/噸的交易出現(xiàn)。PTA產(chǎn)品價格在9月伊始，就給人們一當頭棒喝。

　　影響上周PTA價格下跌的因素主要如下：

　　一是石油價格出現(xiàn)反復，給整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的行情澆了一盆冷水，PTA行情也難脫干系。

　　二是PX價格在上周出現(xiàn)下降，如FOB韓國PX的現(xiàn)貨價格從上周末的900-905元/噸回落到了本周的875-885美圓/噸左右，給PTA價格形成一定的壓力。

　　三是部分變現(xiàn)盤出現(xiàn)，對聚酯原料行情造成沖擊。由于下游還沒有出現(xiàn)大家期待已久的旺季行情，導致業(yè)內(nèi)對聚酯工廠的原料需求在9月能否超過8月份的懷疑，進而造成市場人士的心態(tài)也開始出現(xiàn)分化。由于7、8月份間所囤積的原料已經(jīng)是獲利豐厚，落袋為安的心態(tài)開始在市場上蔓延，部分貿(mào)易商開始資金兌現(xiàn)，對聚酯原料價格形成了沖擊。

　　而最后一個比較敏感的問題，就是現(xiàn)階段聚酯原料市場的供求關(guān)系究竟是處在一個什么樣的狀態(tài)，是緊張？是平衡？還是相對寬松？

　　從背景資料看，7月份海關(guān)進口PTA、EG數(shù)據(jù)顯示，7月份我國共進口PTA 489786噸，較6月份同比增長3萬多噸，EG進口351677噸，較6月份同比增長7萬多噸，也就是說，在7月國內(nèi)聚酯開工率并不是十分高的情況下，已經(jīng)有大量資金進入到了聚酯原料市場�？闪硗庖粋�不容忽視的問題是，業(yè)內(nèi)預期的聚酯產(chǎn)能增長情況同期卻增長緩慢，原定7、8月投產(chǎn)的一些聚酯產(chǎn)能投產(chǎn)時間因為資金等因素被推后，同時受到限電影響以及成本過高的壓制，聚酯產(chǎn)能的利用率也沒有達到滿負荷運轉(zhuǎn)，目前的聚酯產(chǎn)能開工率與7月比較，并沒有上升多少。這些情況無一不透露出，聚酯廠家對聚酯原料的直接性生產(chǎn)需求，在現(xiàn)階段可以說已經(jīng)達到了一個階段性的頂點。如果進一步考慮進聚酯原料的隱性庫存，聚酯原料市場的供應量在新增聚酯產(chǎn)能沒有如期投產(chǎn)，聚酯開工率沒有完全恢復的情況下，至少現(xiàn)階段市場的供應量不存在緊張的情況，這也是引發(fā)PTA價格下跌的一個關(guān)鍵因素。

　　后期看，PTA價格的下跌空間將比較有限，而且經(jīng)過短暫的'降溫"調(diào)整之后，行情有望再度上漲，原因一是下游聚酯工廠的需求后期呈現(xiàn)上升之勢，PTA供應商所預期的供求關(guān)系緊張的局面在四季度會真正到來；二是上游PX的價格也因為供應緊張的原因，不會有大的下跌空間；三是石油價格高位運行的格局輕易不會得到改變，雖然其價格頻繁的上下波動會在某個時間段內(nèi)，對聚酯原料價格造成一定的不利影響，但這種影響將只是局部的。四是外盤PTA價格堅挺，將給內(nèi)盤價格形成托盤作用。五是貿(mào)易商大都重倉，且建倉的平均成本并不低，貿(mào)易商護盤的意愿十分強烈。

　　上周，MEG市場價格在下跌過程中，也表現(xiàn)的亂象紛生，高低點價格差距比較大，充分表明目前市場人士心態(tài)的分化嚴重。到周末，浙江地區(qū)港口自提報價從此前最高點12300元/噸回落到了12000元/噸，自提成交價格回落到了11900元/噸，而在江蘇市場，有消息說市場上最低已經(jīng)出現(xiàn)了11550元/噸的實際成交價格，主流成交價格也僅僅維持在11700-11800元/噸。

　　上周，原油價格忽跌忽漲，大大刺激貿(mào)易商心理。周一，原油價格下滑，下游廠家靜觀市場變化，因而沒有進入市場交易，貿(mào)易商對后市難以捉摸，進口貨也少有人還盤，甚至有部分貿(mào)易商開始低價拋貨。周三后，原油價格大幅回升，貿(mào)易商心理也相對穩(wěn)定下來，但石油價格的回升似乎已經(jīng)很難對EG行情產(chǎn)生推動作，這也顯示出EG的價格的確達到了一個很高的高度，以致于一些利好消息市場已經(jīng)麻木，當然，這也反映出目前的行情人為操作對市場行情更具主導作用。

　　從上、下游的總體情況來看，EG目前供小需大的矛盾要比PTA產(chǎn)品突出，雖然其價格因為原油價格波動、部分貿(mào)易商低價出貨而有下跌，但在聚酯開工率逐步提升、防凍劑需求日益增長、以及部分重倉在握的貿(mào)易商護盤行為、石油價格高位運行的背景下，EG行情目前的調(diào)整將是短暫的，后期其價格隨時有可能再度發(fā)力向上。