政策供需交織震蕩

近期，棉花市場波瀾起伏。國內(nèi)方面，隨著兩會(huì)召開傳遞出利好信號，政策面的積極因素為棉價(jià)注入了一定支撐。但紡織消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，又限制了棉價(jià)的上行空間。鄭棉期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13563元/噸，較前周下跌211元/噸，跌幅1.5%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14776 元/ 噸，較前周下跌73元/ 噸，跌幅0.5% 。

國際市場上，中國 3 月 4 日宣布對原產(chǎn)于美國部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中對美棉加征15%，這一舉措使得當(dāng)日ICE 棉價(jià)大幅下跌。不過，隨著美棉出口簽約及裝運(yùn)量回升，其中周裝運(yùn)量創(chuàng)本年度新高，又促使國際棉價(jià)出現(xiàn)反彈，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)64.74美分/磅，較前周下跌2.05美分/磅，跌幅3.1% 。后續(xù)隨著美棉春播臨近，市場對美棉植棉意向的關(guān)注度不斷上升，棉價(jià)或因種植面積預(yù)期等因素繼續(xù)波動(dòng)。

產(chǎn)銷放量市場博弈

3月10日，聚酯平均產(chǎn)銷率飆升至147.3%，較上一交易日收盤數(shù)據(jù)大幅上升114.0%，達(dá)到春節(jié)以后的最高水平。這一顯著變化并非偶然。前期，由于市場供需失衡，滌綸長絲行業(yè)面臨著較大的庫存壓力，企業(yè)利潤空間被嚴(yán)重壓縮。為了緩解這一局面，位于浙江桐鄉(xiāng)、江蘇的滌綸長絲頭部企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度約10%，減產(chǎn)結(jié)束時(shí)間未定。同時(shí)，另有兩家大型企業(yè)因裝置改造停車，涉及長絲產(chǎn)能超100萬噸/年。通過減產(chǎn)，市場上滌綸長絲的供應(yīng)量得到有效控制，價(jià)格逐步恢復(fù)至相對合理的利潤空間。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此前每噸滌綸長絲利潤僅一兩百元，而從歷史價(jià)位中樞來看，每噸三四百元的利潤較為合適。在減產(chǎn)的推動(dòng)下，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率降至86%附近，庫存水平降至半個(gè)月左右。此時(shí)，下游企業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間的消化，原料庫存基本處于低位，面對滌綸長絲供應(yīng)的收縮，不得不適當(dāng)進(jìn)行剛需買進(jìn)，從而引發(fā)了3月10日的產(chǎn)銷放量現(xiàn)象。

原料波動(dòng)連鎖反應(yīng)

在滌綸長絲產(chǎn)銷放量的同時(shí)，其原料市場也并不平靜。OPEC+同意從4月開始增加石油產(chǎn)量，這一決策導(dǎo)致原油價(jià)格塌陷，進(jìn)而使得石腦油及PX價(jià)格持續(xù)下跌。雖然 PXN 相對持穩(wěn)，但成本端的壓力依然對相關(guān)產(chǎn)品市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。上游原油價(jià)格的回落對PTA市場構(gòu)成利空，盡管下游滌綸長絲產(chǎn)銷回升，但PTA市場仍呈現(xiàn)高開低走的態(tài)勢。裝置檢修雖在一定程度上緩解了供應(yīng)壓力，但成本端的影響過于強(qiáng)大，PTA價(jià)格已接近2024年9月的低位。而乙二醇方面，3月10日價(jià)格重心下跌，近期貨源基差走弱。港口庫存基本持穩(wěn)，但外輪到貨再次集中，且下游工廠提貨欠佳，預(yù)計(jì)顯性庫存仍有回升空間。原料市場的波動(dòng)，無疑給滌綸長絲行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展帶來了諸多不確定性。

短期來看，滌綸長絲市場下行風(fēng)險(xiǎn)因此次產(chǎn)銷放量及前期減產(chǎn)舉措而有所降低。隨著行業(yè)主動(dòng)、被動(dòng)去庫存的推進(jìn)，企業(yè)輕裝上陣，為后續(xù)發(fā)展奠定了一定基礎(chǔ)。并且，今年滌綸長絲新增產(chǎn)能大幅降低，甚至不排除出現(xiàn)負(fù)增長的情況，這將有助于改善行業(yè)的供需格局。

然而，行業(yè)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。一方面，原料市場的不穩(wěn)定增加了生產(chǎn)成本控制的難度；另一方面，終端市場需求雖在3月10日有所表現(xiàn)，但整體是否能持續(xù)回暖仍有待觀察。若終端訂單無法持續(xù)改善，僅靠階段性的產(chǎn)銷放量難以支撐行業(yè)的長期發(fā)展。不過，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇以及消費(fèi)者對紡織產(chǎn)品需求的多元化發(fā)展，滌綸長絲作為應(yīng)用廣泛的紡織原料，在產(chǎn)業(yè)用紡織品、建筑內(nèi)飾、交通工具內(nèi)裝飾等領(lǐng)域仍具有巨大的市場潛力。例如，在防護(hù)服領(lǐng)域，阻燃滌綸憑借其出色的阻燃性能發(fā)揮著重要作用，并且還可通過功能整理，生產(chǎn)出防水、拒油、抗靜電等多功能產(chǎn)品，滿足不同場景的需求。

3月10日滌綸長絲產(chǎn)銷的放量，是紡織行業(yè)在復(fù)雜市場環(huán)境下的一次積極調(diào)整。它既反映了行業(yè)內(nèi)企業(yè)應(yīng)對危機(jī)的策略成效，也為整個(gè)紡織行情帶來了新的思考與發(fā)展契機(jī)。在未來，紡織行業(yè)需密切關(guān)注原料市場動(dòng)態(tài)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，以更好地把握市場機(jī)遇，應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。