前沿觀察：9月3日，國際油價盤中跳水。截至收盤，布油跌近2%，盤中一度跌超2%。美油跌幅則超2%，盤中最高跌近2.4%。
9月4日，WTI原油盤中最低觸及62.5美元/桶，最終收跌0.76%，報63.07美元/桶；布倫特原油最終收跌0.88%，報66.69美元/桶。
消息面上，據(jù)路透社消息，兩名知情人士透露，歐佩克+有8個成員國將在周日的會議上討論進(jìn)一步提高石油產(chǎn)量，此舉旨在幫助該集團重新奪回市場份額。
若此次進(jìn)一步增產(chǎn)計劃落地，意味著歐佩克+的原油產(chǎn)量約占全球總量的一半，將開始取消第二階段日均約165萬桶的減產(chǎn)措施（這一減產(chǎn)量約占全球原油需求的1.6%），且比原計劃提前一年多。
此前，歐佩克+已達(dá)成協(xié)議：4月至9月期間將產(chǎn)量目標(biāo)上調(diào)日均約220萬桶，此外還為阿聯(lián)酋（UAE）額外增加了日均30萬桶的產(chǎn)量配額。然而，該集團的實際增產(chǎn)量并未達(dá)到承諾水平。部分原因在于，一些成員國需彌補此前超產(chǎn)帶來的配額缺口，而另一些成員國則因產(chǎn)能限制，難以實現(xiàn)產(chǎn)量提升。
PTA：為何低負(fù)荷下難挽加工差？
近期，PTA的開工率持續(xù)維持在較低水平，除了計劃的檢修外，如逸盛大化225萬噸，逸盛海南200萬噸，獨山能源300萬噸檢修外，也有些裝置計劃外檢修或者延長檢修周期，如恒力惠州250萬噸以及福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置。另外也有開新停舊，如三房巷開320萬噸停120萬噸，臺化開150萬噸停120萬噸，PTA開工率降至70~71%附近，處于年內(nèi)低位。
PTA裝置降負(fù)以及聚酯負(fù)荷提升，PTA供需維持去庫預(yù)期，且目前整體PTA庫存水平維持在中性偏低水平。但從加工差反饋來看，近期PTA加工差持續(xù)維持維持在200元/噸附近，目前的加工差對于一些新技術(shù)的PTA裝置而言，也面臨虧損壓力。
一方面是隱形庫存顯性化
虹港250萬噸導(dǎo)致其蘇北聚酯槽車供應(yīng)比例大幅提升，對港口提貨需求減少，而三房巷320萬噸PTA裝置投產(chǎn)后，基本沒外采缺口，對張家港的需求大幅下降。另外槽車比例提升后，物流周期縮短，聚酯工廠所需的PTA備貨也出現(xiàn)下降，因此雖然整體供需體現(xiàn)去化，但碼頭流通性依舊偏多。
另外，近期的檢修，華南PTA裝置檢修較為集中，華南的供需緊張，甚至有聚酯工廠一度來華東提貨。但華南地區(qū)交易不活躍，市場的影響弱化。
另一方面，對后市缺乏信心
其一，聚酯負(fù)荷雖有上升，但基本符合預(yù)期，另外終端開工，訂單有好轉(zhuǎn)，持續(xù)性仍有待觀察。其二，9月PTA仍有一些檢修，不過獨山能源、恒力惠州，福海創(chuàng)重啟以后開工率回升較為明顯，且華南偏緊的格局也將得到改善，另外獨山能源4期300萬噸計劃在10月投產(chǎn)，后期PTA的市場供應(yīng)量依舊較為充裕，四季度累庫概率增加，做多的窗口期較短，因此貿(mào)易商持貨意愿較低。
因此，雖然PTA社會庫存不高，但流通性依舊充裕，且隨著新裝置投產(chǎn)臨近，即使需求在旺季陸續(xù)提升，但市場心態(tài)仍較弱，短期內(nèi)PTA上漲驅(qū)動偏弱，仍需時間換空間，關(guān)注后期低加工費下PTA開工率的回升幅度以及聚酯的負(fù)荷提升情況。
終端包袱較大，聚酯改善進(jìn)度放緩
8月12日中美關(guān)稅延期以后，終端需求開始出現(xiàn)季節(jié)性改善，并伴隨著下游和貿(mào)易商抄底投機采購原料以及開機的快速提升，長絲價格和效益也逐步上漲修復(fù)。
具體表現(xiàn)是外貿(mào)訂單增加疊加內(nèi)銷備貨逐步啟動（但訂單價格都很爛），比如紹興圓機雙面機上的德絨，毛圈機上的仿奧粒絨；海寧經(jīng)編家紡上配套的窗簾、沙發(fā)面料；常熟圓機上的舒棉絨、小兔毛；常熟經(jīng)編上的牛奶絨；吳江噴水上的小眾產(chǎn)品鈦金棉、天絲棉、15D尼龍低彈；長興噴水機上的家紡面料等訂單都有不同程度好轉(zhuǎn)。此外染廠進(jìn)倉量有所增多，原來6-7成恢復(fù)到7成多。
總體來說，針織改善好于噴水，噴水中吳江，蘇北，江西，河南等地外圍噴水壓力較大，生意改善幅度弱。尤其是膽布壓力特別大，據(jù)說去年羽絨服銷售才25%，剩下75%變庫存了。
不過上周下游終端需求改善進(jìn)度放緩，下游接單的持續(xù)性不足，疊加高溫天以及虧損和庫存壓力，局部地區(qū)噴水織造開機反而再次有下降。上周加彈開機下降1個點，織造開機下降3個點。
從下游基本面來看，目前困擾下游最大的問題就是坯布庫存壓力壓力大，尤其是吳江和搬遷到蘇北江西河南等地的噴水企業(yè)，庫存平均2-3個月都有，高的4-5個月。目前只有個別少眾產(chǎn)品有放量，大路貨尚未啟動，整體庫存未見到去庫拐點。長興和搬遷到安徽蘇北的噴水企業(yè)，做家紡面料的，相比吳江那些企業(yè)要好，但庫存20-50天也都有（明顯高于去年同期），最近開機有提升至8成，但庫存也難見去化，客戶反饋受新疆坯布沖擊較大，布價反而在下跌。海寧經(jīng)編，蕭紹圓機8月中旬前后有一波去庫存，庫存壓力不大，當(dāng)時某革基布大戶在海寧經(jīng)編上下了幾萬噸單子，但近期接單放緩，訂單持續(xù)性不足；常熟經(jīng)編庫存壓力還是很大。
在高庫存困擾下，下游綜合效益就比較差。散戶加彈彈絲價格跟漲乏力，常規(guī)產(chǎn)品虧損100-300元/噸不等，坯布價格也難漲，噴水布價反而有跌，現(xiàn)買現(xiàn)做依舊處于虧損。彈絲和坯布庫存在沒有明顯去化之前，價格預(yù)計上漲乏力，下游現(xiàn)買現(xiàn)做將會持續(xù)虧損。
