近期，直紡滌短市場(chǎng)出現(xiàn)引人關(guān)注的行情背離現(xiàn)象：一方面，紡織行業(yè)傳統(tǒng)“旺季”帶來需求預(yù)期回暖，另一方面，原料價(jià)格持續(xù)下行造成成本支撐減弱。這種“需求驅(qū)動(dòng)”與“成本驅(qū)動(dòng)”之間的激烈博弈，正使市場(chǎng)陷入一場(chǎng)“旺季不旺”的困境。

本輪旺季遭遇上游原料價(jià)格大幅下跌。PTA和MEG作為滌短的核心原料，其價(jià)格與國(guó)際原油市場(chǎng)高度聯(lián)動(dòng)。原油價(jià)格下挫導(dǎo)致PX（對(duì)二甲苯）、PTA及MEG價(jià)格同步走低，進(jìn)而削弱了對(duì)滌短的成本支撐，產(chǎn)品價(jià)格隨之回落。

旺季為何遭遇逆風(fēng)？
盡管處于需求旺季，原料下跌卻使市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需兩弱”的格局：滌短工廠前期采購(gòu)的高價(jià)原料尚未完全消化，而產(chǎn)品售價(jià)隨市下跌，導(dǎo)致利潤(rùn)空間急劇收縮，甚至陷入“生產(chǎn)即虧損”的困境。為維持市場(chǎng)份額與設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)，部分企業(yè)仍選擇持續(xù)生產(chǎn)，進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)價(jià)格下行，紗廠和貿(mào)易商普遍存在“買漲不買跌”心理，多以剛需采購(gòu)為主，主動(dòng)囤貨意愿低下。觀望情緒濃厚導(dǎo)致市場(chǎng)交投清淡，旺季需求未能有效釋放。成本利空與需求利好相互抵消，傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律被打破。滌短價(jià)格呈現(xiàn)震蕩陰跌態(tài)勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存向中下游轉(zhuǎn)移不暢，淤積于工廠端，加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)博弈仍在持續(xù)，未來可能出現(xiàn)以下情形：若原油及PTA/MEG價(jià)格企穩(wěn)反彈，成本端得以鞏固，被抑制的旺季剛需可能集中釋放，推動(dòng)滌短價(jià)格回升；若下游需求超預(yù)期強(qiáng)勁，實(shí)單采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大，或在一定程度上抵消成本下跌帶來的負(fù)面影響，使行情呈現(xiàn)抗跌性；若原料下跌趨勢(shì)延續(xù)，而需求僅呈溫和復(fù)蘇，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入漫長(zhǎng)的陰跌周期，直至完成庫(kù)存去化與供需再平衡。

直紡滌短市場(chǎng)本次“旺季不旺”的表現(xiàn)，凸顯出在全球化纖產(chǎn)業(yè)體系中，原料端波動(dòng)對(duì)行業(yè)影響的深度與廣度已遠(yuǎn)超季節(jié)性因素。相關(guān)企業(yè)需更密切關(guān)注原油-PTA產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化，靈活調(diào)整采購(gòu)與銷售策略，同時(shí)加強(qiáng)庫(kù)存管理，以應(yīng)對(duì)未來可能持續(xù)出現(xiàn)的復(fù)雜行情。