近日，中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域傳來(lái)重大利好消息。在上周的中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談中，雙方達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，宣布將同步取消91% 的關(guān)稅，并暫停實(shí)施 24% 的 “對(duì)等關(guān)稅”。這一超預(yù)期的成果，為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)率先做出反應(yīng)，價(jià)格呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，截至5月19日，生意社商品行情分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格攀升至14551元/噸，周漲幅達(dá)2.47%，與月初相比，累計(jì)漲幅也達(dá)到了2.41%。期貨市場(chǎng)同樣表現(xiàn)亮眼，鄭棉期貨價(jià)格一路走高，最高觸及 13480元/噸，一舉突破近一個(gè)月以來(lái)的價(jià)格高點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)在期貨的帶動(dòng)下跟漲明顯。

深入分析國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的供需格局，在供應(yīng)端，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)植棉面積預(yù)計(jì)將達(dá)到 4482.3 萬(wàn)畝，較去年同比增長(zhǎng)1.8%，且增幅較上期進(jìn)一步擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，作為棉花主產(chǎn)區(qū)的新疆，植棉面積預(yù)計(jì)為 4090萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)3.3%，增幅擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)。目前，隨著新疆氣溫逐步回暖，大部分棉田已順利出苗。海關(guān)總署數(shù)據(jù)則顯示，4月我國(guó)棉花進(jìn)口量約為6萬(wàn)噸，同比大幅減少82.2%，降幅較3月有所擴(kuò)大；2025年1-4月累計(jì)進(jìn)口量約40萬(wàn)噸，同比減少71.1%。

需求端的表現(xiàn)則喜憂參半。受成本因素推動(dòng)，棉紗價(jià)格有所上漲，當(dāng)前紡織企業(yè)出貨較為順暢，主要忙于交付已有訂單。然而，新訂單的增長(zhǎng)并不顯著，下游市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。雖然紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)負(fù)荷有小幅提升，但仍低于往年同期水平，在行業(yè)淡季的大環(huán)境下，需求端對(duì)棉價(jià)的支撐作用相對(duì)有限。

放眼國(guó)際市場(chǎng)，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)，5月預(yù)測(cè)全球棉花產(chǎn)量為2565.1萬(wàn)噸，同比減少71萬(wàn)噸。不過(guò)，由于期初庫(kù)存的增長(zhǎng)幅度超過(guò)產(chǎn)量下降幅度，2025/26年度全球棉花供應(yīng)較上年度預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約1.5%，消費(fèi)量增長(zhǎng)1.2%至2570.9萬(wàn)噸，期末庫(kù)存與2024/25年度基本持平，為1706.6萬(wàn)噸。具體到美國(guó)棉花，預(yù)計(jì)產(chǎn)量為315.7萬(wàn)噸，略高于上年度的313.75萬(wàn)噸；出口量預(yù)計(jì)回升至272.16萬(wàn)噸，高于上年度；期末庫(kù)存為113.2萬(wàn)噸，較上年度上調(diào)8.7萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為36.6%。

展望后市，宏觀因素依舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。中美貿(mào)易關(guān)系的緩和為棉花市場(chǎng)帶來(lái)信心，但關(guān)稅政策的不確定性仍然存在，后續(xù)貿(mào)易政策的走向?qū)⒊掷m(xù)影響棉價(jià)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的逐步推進(jìn)，棉花需求不足的局面或有望改善，但政策的實(shí)際落地效果還需進(jìn)一步觀察。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存和下一季種植預(yù)期來(lái)看，利好因素并不突出，加之行業(yè)淡季即將來(lái)臨，市場(chǎng)需求將進(jìn)一步減弱。在供應(yīng)相對(duì)充足、需求動(dòng)力不足的雙重壓力下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)將維持震蕩僵持態(tài)勢(shì)，后續(xù)需密切關(guān)注淡季期間市場(chǎng)基本面的變化。