政策頻出　棉花供應(yīng)端壓力有所緩解

近期政策頻出，儲(chǔ)備棉輪出和滑準(zhǔn)稅配額的發(fā)放的“靴子”均已落地，供應(yīng)端壓力有所緩解，但隱憂(yōu)仍存棉價(jià)維持堅(jiān)挺。截至7月24日3128B級(jí)價(jià)格在18042元/噸，較月初上漲4.62%。

7月18日，中儲(chǔ)棉信息中心發(fā)布“關(guān)于2023年中央儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售的公告”。21日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布公告，為保障紡織企業(yè)用棉需要，近期發(fā)放2023年棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率進(jìn)口配額。上半年市場(chǎng)一直憂(yōu)心于庫(kù)存和產(chǎn)量大降引發(fā)的供應(yīng)端緊縮，此次儲(chǔ)備棉輪出以及配額紛紛落地，在中短期內(nèi)為市場(chǎng)增加棉花供應(yīng)，此前市場(chǎng)對(duì)于在新花上市前棉花庫(kù)存緊張的擔(dān)憂(yōu)有所緩解。

拋儲(chǔ)及增發(fā)進(jìn)口配額政策接連陸續(xù)落地，棉價(jià)漲勢(shì)受到壓制，但目前拋儲(chǔ)的確切時(shí)間與數(shù)量均未明確，市場(chǎng)猜測(cè)每日掛牌量1萬(wàn)噸左右，拋儲(chǔ)量在30-50萬(wàn)噸左右，具體還需關(guān)注拋儲(chǔ)政策的具體安排與成交情況。目前新疆新棉正處開(kāi)花盛期，還需關(guān)注后續(xù)高溫持續(xù)時(shí)間；下游紡織市場(chǎng)淡季氛圍持續(xù)，隨著棉價(jià)的上漲，紗線跟漲困難，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不暢，紡企經(jīng)營(yíng)壓力較大。生意社認(rèn)為短期棉價(jià)炒作因素減弱，政策面對(duì)棉價(jià)上漲形成一定壓制，需求淡季下棉價(jià)將寬幅震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看，在減產(chǎn)現(xiàn)實(shí)與“搶收”強(qiáng)預(yù)期下，棉價(jià)支撐仍存，后期仍存上行空間。

聚酯維持高開(kāi)工率　PTA負(fù)荷回升

受美國(guó)原油庫(kù)存下降和中國(guó)原油進(jìn)口增長(zhǎng)影響，油價(jià)保持剛性偏強(qiáng)，但需求前景預(yù)期擔(dān)憂(yōu)限制油價(jià)升勢(shì)。7月21日，嘉興1#重啟、富海提負(fù)，PTA開(kāi)工負(fù)荷提升至82.55%，聚酯開(kāi)工下滑至91.15%。截至7月20日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為63.47%，較上周開(kāi)工下降0.40%。當(dāng)前PTA加工費(fèi)低迷的情況下裝置負(fù)荷依舊提升，主要是目前上下游配套裝置的利潤(rùn)尚可，整體產(chǎn)業(yè)鏈并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性虧損。同時(shí)下游聚酯的開(kāi)工依舊維持高位，滌綸工廠部分規(guī)格漲價(jià)，終端采購(gòu)有所跟進(jìn)。

當(dāng)前造成PTA逆季節(jié)性上漲的原因有兩方面，一方面是成本端的有力支撐，國(guó)際原油供給邊際收緊，PX端存在減產(chǎn)降負(fù)預(yù)期，在成本上對(duì)PTA形成了有力的支撐；另一方面是下游聚酯行業(yè)開(kāi)工依然維持高位對(duì)PTA需求旺盛增加。

雖聚酯庫(kù)存合理，負(fù)荷高位維穩(wěn)，但PTA供應(yīng)維持增加趨勢(shì)，終端趨弱預(yù)期或?qū)⒁�發(fā)供需矛盾，PTA供需邊際弱化，預(yù)計(jì)短期PTA或高位整理為主，關(guān)注下游負(fù)反饋。