作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的上游，原油的起伏對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈有著成本波動(dòng)作用。
11月29日，受伊拉克局勢(shì)升溫及美國(guó)原油產(chǎn)量再創(chuàng)新高影響，國(guó)際原油大跌。當(dāng)日，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2020年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶55.17美元，比前一交易日下跌2.94美元，跌幅5.1%。
受原油利空因素的影響，PTA、MEG期貨在29日夜間畫(huà)風(fēng)突變，以跌勢(shì)收盤(pán)。
11月以來(lái)，聚酯原料表現(xiàn)得不如人意。期貨面表現(xiàn)不佳，價(jià)格方面也同樣“不給力”。
近期“逢低抄底”開(kāi)始常見(jiàn)，而這個(gè)“低”究竟有多低呢？
PTA價(jià)格超3年來(lái)低位
利潤(rùn)虧損超1800元/噸
曾為產(chǎn)業(yè)鏈“聚酯大佬”的PTA在今年“遭遇了不測(cè)”，截至目前，PTA內(nèi)盤(pán)價(jià)格在4775元/噸左右，為3年多來(lái)的低位。價(jià)格的不斷下跌也造成了利潤(rùn)在不斷地萎縮，PTA年內(nèi)利潤(rùn)最高曾達(dá)到1787元/噸，但目前PTA卻為虧損狀態(tài)，利潤(rùn)相差超過(guò)1800元/噸。
乙二醇庫(kù)存低位
但內(nèi)盤(pán)價(jià)格為4年同期最低
今年以來(lái)，乙二醇期貨面一直疲軟，下半年稍有改善，但近期卻有重回頹勢(shì)之態(tài)。隨著期貨面的走低，內(nèi)盤(pán)價(jià)格也在不斷下降，截至目前，乙二醇內(nèi)盤(pán)價(jià)格在4712元/噸附近。從圖中可見(jiàn)，目前內(nèi)盤(pán)價(jià)格已逼近年內(nèi)低位，同時(shí)，也處于四年來(lái)同期價(jià)格低位。
那么，在2019年僅剩的一個(gè)月內(nèi)，聚酯原料是否還有“翻身”的機(jī)會(huì)呢？
年底370萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃投產(chǎn)，供應(yīng)面再擴(kuò)大
隨著PTA產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，PTA在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上的“霸權(quán)”地位開(kāi)始改變。目前來(lái)看，12月海倫石化240萬(wàn)噸PTA裝置存在輪番檢修計(jì)劃，計(jì)劃停車(chē)15天，雖有裝置檢修，但也只是短期內(nèi)對(duì)供應(yīng)面有所影響；并且，12月底前，恒力石化250萬(wàn)噸PTA裝置、中泰化學(xué)120萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃投產(chǎn)，不管是從供應(yīng)面還是心理層面，都將對(duì)PTA市場(chǎng)形成打壓。
同時(shí)，隨著恒力煉化等大型民營(yíng)煉化巨頭相繼投產(chǎn)，PX行業(yè)格局迎來(lái)巨變，PX已成為未來(lái)幾年內(nèi)化工品中擴(kuò)產(chǎn)幅度最大的品種。PX供應(yīng)不斷增多，價(jià)格隨之下降，目前利潤(rùn)已虧損至147美元/噸，成本端塌陷下，PTA價(jià)格難以上漲。
乙二醇庫(kù)存刷新年內(nèi)低位，但年底新裝置投產(chǎn)預(yù)期依舊存在
從6月份開(kāi)始，乙二醇庫(kù)存進(jìn)入下降通道，目前來(lái)看，乙二醇碼頭庫(kù)存在42.5萬(wàn)噸左右，接近2017年以來(lái)的最低值。
同時(shí)，從供應(yīng)面來(lái)看，12月乙二醇檢修產(chǎn)能涉及167萬(wàn)噸，且年底新裝置投產(chǎn)一直延遲，在供應(yīng)面偏緊、庫(kù)存維持低位、基本面格局良好，短期內(nèi)乙二醇價(jià)格或?qū)⒕S持區(qū)間穩(wěn)定。
但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大幅度翻盤(pán)機(jī)會(huì)并不大。目前已經(jīng)進(jìn)入12月份，按計(jì)劃，將有130萬(wàn)噸乙二醇裝置投產(chǎn)，雖一直延遲，但在明年年底前仍舊有390萬(wàn)噸乙二醇裝置有投產(chǎn)預(yù)期，屆時(shí)供應(yīng)面將再擴(kuò)大。乙二醇現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊狀態(tài)將改變，供需寬松下乙二醇價(jià)格也難以攀升。
不管是PTA還是乙二醇，除供應(yīng)端之外，下游需求也是決定其“生死”的重要因素之一。
滌綸長(zhǎng)絲作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的下游，今年以來(lái)一直處于疲軟狀態(tài)。曾將話語(yǔ)權(quán)一度集中在手中的滌綸長(zhǎng)絲廠家，今年由于產(chǎn)能過(guò)剩埋下的隱患不斷加深，開(kāi)始逐漸累庫(kù)存，在下游需求不足的形勢(shì)下，滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存達(dá)到了2014年以來(lái)的高位。
庫(kù)存不斷在增，價(jià)格就不斷在降。以滌綸長(zhǎng)絲FDY 50D/24F為例，目前價(jià)格已經(jīng)跌至3年來(lái)的低位水平。而隨著年底織造端開(kāi)始降開(kāi)工，訂單漸入尾聲及資金壓力下，對(duì)原料滌綸長(zhǎng)絲的需求并不強(qiáng)烈。反饋到PTA、乙二醇方面，需求也隨之減少。
綜上所述，小編認(rèn)為短期內(nèi)聚酯原料想要翻身，難！
今年來(lái)看，PTA和乙二醇翻身機(jī)會(huì)并不大，但或許對(duì)于聚酯原料來(lái)說(shuō)，翻不翻身已經(jīng)不重要了，能夠降點(diǎn)庫(kù)存，回籠點(diǎn)資金已經(jīng)是“好事”一件了......
