一、行情回顧

　　PTA受自身供需偏弱以及宏觀環(huán)境不佳的打擊，周初PTA大跌。后期聚酯利潤略恢復，矛盾出現(xiàn)緩和，PTA出現(xiàn)反彈。周五，主力合約收于5200元/噸，較上周結算價下跌98元/噸；成交量為1048萬手，較上周減少414萬手；周五主力合約持倉98.45萬手，較上周減少34.55萬手。

　　受國內MEG廠商重啟以及宏觀環(huán)境的拖累，MEG周初大跌。后期到港減少，MEG連續(xù)反彈。上周五，主力合約收盤4440元/噸，較上周五上漲31元/噸；MEG主力移倉，成交量136萬手，較上周減少284萬手；持倉量33.47萬手，較上周增加9.72萬手。

　　二、原油行情

　　本周前期原油價格持續(xù)大跌，后期跌幅趨緩。本周原油大跌的主要原因是中美貿易爭端升級可能帶來全球的經(jīng)濟減緩的擔憂，進而減少原油需求。周中，美國能源信息署再次下調全球石油需求預測。EIA周報顯示，美國原油庫存意外增加，加劇了市場對供過于求的擔憂。后期，以沙特為首的產油國開始關注原油持續(xù)下跌可能引發(fā)的恐慌性拋售行為，國際油價企穩(wěn)。

　　EIA數(shù)據(jù)顯示，截止8月2日當周，美國原油庫存4.39億桶，增加239萬桶；汽油庫存2.35億桶，增加444萬桶；餾分油庫存1.37億桶，增加153萬桶；煉廠加工總量平均1777.7萬桶/日，增加78.6萬桶/日；煉油廠開工率96.4%，提高3.4%；原油進口量714.8萬桶/日，增加48.5萬桶/日，成品油進口261.6萬桶/日，下降5.4萬桶/日；原油出口量186.5萬桶/日，減少70.9萬桶/日；俄州庫欣地區(qū)原油庫存4736.1萬桶，減少150.4萬桶；原油產量平均1230萬桶/日，增加10萬桶/日。

　　三、后市研判

　　貿易爭端可能帶來的原油需求增長減緩持續(xù)困擾油價，但持續(xù)的下跌也促使主要產油國作出反應，后期關注產油國對油價下跌的反應。

　　在原油下跌的壓力下，本周PX價格走弱，PX價格報收790美元/噸，PX-石腦油價差降至320美元/噸附近，后期石腦油價格下跌，價差擴至340美元/噸。福海創(chuàng)PX裝置計劃分別在8月8日和8月15日重啟。遼陽石化產能擴至100萬噸，計劃周末重啟。恒逸文萊PX項目以及海南煉化PX二期100萬噸/年裝置，推遲至9月底投產。

　　PTA現(xiàn)貨方面，在經(jīng)歷連續(xù)大跌之后，本周PTA現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)。庫存方面，周五，PTA注冊倉單為55123張，較周初減少10098張。裝置方面，周一，桐昆石化150萬噸裝置重啟；周三，華彬石化140萬噸裝置降負至50%；周五，揚子石化65萬噸裝置停車檢修一周；另外，儀征石化35萬噸裝置，佳龍石化60萬噸裝置，逸盛65萬噸裝置，利萬聚酯70萬噸裝置停車中，PTA有效產能開工率在93%左右。漢邦石化60萬噸裝置計劃、恒力石化220萬噸裝置計劃檢修。新鳳鳴220萬噸新產能于7月21日試車；恒力PTA裝置計劃10月份投放�，F(xiàn)金流方面，PTA現(xiàn)貨持續(xù)下跌，周初PTA加工費跌至850元/噸，后期現(xiàn)貨反彈，加工費漲至1000元/噸。

　　MEG現(xiàn)貨方面，受國內煤制MEG裝置重啟增加以及宏觀環(huán)境不利的打擊，周初，MEG現(xiàn)貨價格大跌。后期，隨著MEG到港數(shù)量的減少，以及下游聚酯開工增加的帶動MEG現(xiàn)貨價格反彈。裝置方面，國內乙二醇行業(yè)乙烯法開工為73.63%，燕山石化、遼陽石化停車檢修，另外鎮(zhèn)海石化、上海石化、三江石化等存在降幅裝置，上海石化、吉林石化、遼陽石化裝置近期主產EO；非乙烯法開工為51.97%，周一，陽煤深州20萬噸裝置停車檢修；周三通遼金煤30萬噸裝置重啟；河南煤業(yè)(永城)等存在檢修裝置，利華益、河南煤業(yè)(洛陽)等推遲重啟計劃。庫存方面，截止到本周四華東MEG主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計在94.15萬噸，較上周四增加6.15萬噸。其中張家港66.95萬噸；江陰5.5萬噸；太倉10.1萬噸；寧波6.1萬噸。現(xiàn)金流方面，本周MEG現(xiàn)貨跌后反彈，石腦油制修復至盈虧平衡，乙烯制虧損小幅擴大，煤制MEG略虧損，甲醇制MEG虧損仍然較重。

　　聚酯需求方面，隨著PTA現(xiàn)貨價格大幅下跌，聚酯利潤得到部分恢復，下游矛盾得到部分緩和，本周聚酯廠商開工由84%升至85.5%，下游江浙織機開工率上升9.5%至71.5%。周三，滌綸產銷經(jīng)歷一周低迷之后，再度回升至200%以上，但產銷并未形成持續(xù)，并且在供需面的打壓下，本周和上周的滌綸產銷偏暖較難再帶動PTA走強。本周，聚酯滌綸價格繼續(xù)下滑，截至本周四，聚酯切片下跌250元/噸，滌短下跌250元/噸，滌長下跌150-250元/噸。庫存方面，受滌綸產銷的短暫拉升，聚酯滌綸庫存總體下降，聚酯切片庫存增加0.6天，滌短庫存增加0.5天，聚滌長FDY庫存下降1天，滌長DTY下降0.5天，滌長POY下降1.5天。

　　綜合來看，PTA現(xiàn)貨價格大幅下跌，聚酯利潤得到部分恢復，下游矛盾得到緩和，本周聚酯廠商開工經(jīng)過一個多月下降之后小幅回升，江浙織機經(jīng)歷高溫假之后，本周開工明顯上升；PTA加工費壓縮明顯，裝置意外檢修增加，但總量仍小于福海創(chuàng)復產裝置，總體供需偏弱，滌綸產銷上升拉動PTA走高套路失效；同時中美貿易爭端再起，終端出口不確定性較大，但PTA跌至前期低點，面臨一定支撐，PTA短期或在5100-5300震蕩。

　　綜合來看，本周MEG實際到港數(shù)量較預報有所下滑，同時港口發(fā)貨量較前期下降明顯，也反映出目前聚酯需求不佳；預計下周華東港口預計抵達船11.47萬噸，較上周預報下降超過10萬噸，下周繼續(xù)去庫的概率較大，預計MEG短期震蕩，中長期仍可維持逢高做空的思路。