2019年上半年即將收尾，國(guó)內(nèi)聚酯瓶片行情上半年波動(dòng)較大，整體價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。

一．2019年上半年聚酯瓶片行情回顧：2019年上半年國(guó)內(nèi)聚酯瓶片價(jià)格走勢(shì)整體呈先漲后跌的走勢(shì)。上半年華東市場(chǎng)價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在6月第一周6900-7000元/噸，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在清明節(jié)后8600-8700元/噸，上半年高低價(jià)差在1700元/噸。

圖1 2019年聚酯瓶片價(jià)格走勢(shì)圖

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圖2 聚酯瓶片華東市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比圖

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市場(chǎng)行情表現(xiàn)：1-4月份，價(jià)格高位：期初因原料端PTA走高，帶動(dòng)瓶片價(jià)格上行，貿(mào)易商及終端群體節(jié)前備貨積極，市場(chǎng)成交放量。2月初春節(jié)小長(zhǎng)假，故企業(yè)報(bào)盤穩(wěn)定為主，節(jié)后入市積極性不高，且多在消耗前期庫(kù)存，市場(chǎng)交投氛圍不佳。隨著下游廠家?guī)齑嬷饾u消耗，成本端PTA價(jià)格的大幅上漲，加之銷售的旺季即將到來(lái)，廠家出貨順暢，場(chǎng)內(nèi)情緒較為積極，聚酯瓶片價(jià)格漲至今年最高點(diǎn)8700元/噸。裝置方面：江陰澄高1月份停車檢修，2月11日重啟1號(hào)線60萬(wàn)噸，裝置負(fù)荷維持3成；三房巷裝置負(fù)荷8成左右。

4月末至5月中旬，價(jià)格開始下滑：本周期內(nèi)聚酯瓶片價(jià)格由高位一路下行，究其根本一方面是成本端PTA的弱勢(shì)，持續(xù)支撐乏力。另一方面是國(guó)際貿(mào)易關(guān)系緊張，導(dǎo)致下游聚酯行業(yè)整體偏弱，成品庫(kù)存壓力較大，市場(chǎng)看空情緒彌漫。因?yàn)檎�值銷售旺季，廠家裝置方面維持高位開工率，暫時(shí)沒(méi)有主動(dòng)停車或檢修情況。

5月下旬至今，瓶片價(jià)格低位震蕩：在PTA企業(yè)高加工費(fèi)的影響下，企業(yè)開工率穩(wěn)定至高位，供需矛盾加大，PTA價(jià)格大幅回落。缺少了成本端的支撐，聚酯瓶片價(jià)格跌至近三年最低位6900元/噸附近。部分下游認(rèn)為價(jià)格已跌至底部，開始逢低囤貨。目前正值終端群體消費(fèi)旺季，瓶片廠家出貨量加大，裝置負(fù)荷高位運(yùn)轉(zhuǎn)以保證如期履行已售合約。

二．2019年上半年聚酯瓶片利潤(rùn)分析：

圖3  2019年上半年聚酯瓶片毛利走勢(shì)圖

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據(jù)原料成本測(cè)算，2019年上半年聚酯瓶片平均毛利在251.36元/噸，較去年同期毛利減少789.64元/噸，降幅75.85%。隨著近期聚酯瓶片價(jià)格的不斷下跌，截至6月24日聚酯瓶片毛利降至26.45元/噸附近。2018年是聚酯瓶片市場(chǎng)最為“瘋狂”的一年，年均價(jià)為9367元/噸，價(jià)格上漲的三個(gè)因素：一方面是由于原料端PTA的大幅上漲；另一方面下游需求增幅擴(kuò)大：上半年軟飲料產(chǎn)量高達(dá)8397.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%；再者受益于海外裝置的停產(chǎn)、檢修等因素，導(dǎo)致海外聚酯瓶片供應(yīng)缺口打開，我國(guó)聚酯瓶片出口量大幅增加，上半年我國(guó)聚酯瓶片出口量高達(dá)135萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.19%。多重利好支撐下，致使聚酯瓶片市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，滿足不了下游需求，價(jià)格大幅上漲，廠家利潤(rùn)創(chuàng)歷史峰值。反觀2019年，受外圍因素影響，聚酯產(chǎn)業(yè)弱勢(shì)調(diào)整，原料端PTA上半年均價(jià)較去年同期上漲了617元/噸，增幅為10.85%；乙二醇上半年均價(jià)較去年同期跌了2800元/噸，跌幅達(dá)36.97%；成本端對(duì)瓶片支撐力度不足，下游需求也未見(jiàn)明顯的增加，因此價(jià)格震蕩下行，從而導(dǎo)致廠家利潤(rùn)減少。

三．2019年下半年聚酯瓶片市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)：

供應(yīng)面：新增產(chǎn)能，大連逸盛60萬(wàn)噸計(jì)劃四季度投產(chǎn)。海南逸盛50萬(wàn)噸計(jì)劃2019年末或2020年初投產(chǎn)。目前總產(chǎn)能為1017萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能為：885萬(wàn)噸。其中停車產(chǎn)能：遼陽(yáng)石化10萬(wàn)噸；江陰澄高2號(hào)線60萬(wàn)噸，計(jì)劃7月底重啟；江蘇三房巷20萬(wàn)噸；上海遠(yuǎn)紡15萬(wàn)噸；廣州泛亞17萬(wàn)噸；五糧液3萬(wàn)噸；藍(lán)山屯河2萬(wàn)噸；江蘇寶生5萬(wàn)噸。如大連逸盛能順利投產(chǎn)，則2019年年底國(guó)內(nèi)聚酯瓶片總產(chǎn)能達(dá)到1077萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)率為5.90%。據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)2014-2018年產(chǎn)能年均增長(zhǎng)率為8.38%，2018年產(chǎn)能增長(zhǎng)率為13.38%。對(duì)比來(lái)看，2019年產(chǎn)能擴(kuò)張速度減緩。

需求面：下游行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定，新增較多需求的概率不大，瓶片下游需求整體呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。終端群體表示，去年原料的緊張和價(jià)格的拉漲，導(dǎo)致有錢也買不到貨，很多中小型工廠要么停產(chǎn)，要么減量，為了避免歷史重演，今年大部分都已經(jīng)提前備好貨源，新增需求有限。今年下游面臨貨款難回收，利潤(rùn)減少，環(huán)保優(yōu)化等問(wèn)題，因此瓶坯行業(yè)愈發(fā)艱難維持。

成本端：

表1  2017-2019年P(guān)TA/MEG華東市場(chǎng)均價(jià)對(duì)比表

單位：元/噸

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PTA：2019年P(guān)TA供給增長(zhǎng)有限，上半年 PTA價(jià)格重心較去年同期大幅上行。 由于恒力產(chǎn)能投放，PX-石腦油價(jià)差空間變小，PTA利潤(rùn)向好，價(jià)格走高。受國(guó)際貿(mào)易關(guān)系影響，2019年聚酯行業(yè)景氣度下滑，市場(chǎng)信心嚴(yán)重受挫，整體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格集體大幅下跌，訂單不足、織造端坯布累積顯著。因此下半年P(guān)TA價(jià)格回落概率較大。

MEG：外圍不穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大，而且隨著國(guó)內(nèi)乙二醇裝置的投產(chǎn)，關(guān)于市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪將逐步進(jìn)入白熱化。雖然乙二醇的庫(kù)存正在逐漸小幅減少，但目前庫(kù)存數(shù)量仍處于高位，而聚酯需求較同期減少，高庫(kù)存壓力下，預(yù)計(jì)2019年下半年價(jià)格仍有下滑空間。

進(jìn)出口方面：

表2  2016-2019聚酯瓶片進(jìn)出口對(duì)比表

單位：萬(wàn)噸

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 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2019年1-4月聚酯瓶片出口量為111.75萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸，增幅為21.8%。2019年1-4月聚酯瓶片進(jìn)口量為1.51萬(wàn)噸，同比減少0.05萬(wàn)噸，降幅3.21%。2019年1月與2月出口美國(guó)占比分別是0.001%與0.004%；2019年1-4月從美國(guó)進(jìn)口量占比分別是：1.42%，2.60%，2.5%，1.82%。由于國(guó)際貿(mào)易關(guān)系面臨很多的不確定因素，悲觀預(yù)期下，涉及美國(guó)的進(jìn)出口量必定會(huì)減少。綜合往年的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，聚酯瓶片的出口量或保持穩(wěn)定增加，進(jìn)口量或?qū)⑿》鶞p少。

 通過(guò)聚酯瓶片市場(chǎng)前幾年價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)來(lái)看，2019年下半年聚酯瓶片市場(chǎng)或偏弱整理。預(yù)計(jì)三季度受終端需求增加（中秋，國(guó)慶）支撐，價(jià)格重心或維持穩(wěn)中窄幅上行。但四季度仍需關(guān)注新增產(chǎn)能是否如期投產(chǎn)，廠家裝置檢修情況，聚酯瓶片價(jià)格重心或有偏弱預(yù)期。