2025年1月，國內(nèi)多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升顯示宏觀政策加力顯效，商品市場情緒得到提振，加之此前棉價已經(jīng)跌至低位，受利好刺激下，棉花行情小幅上漲，但在美國關(guān)稅陰影下，行情轉(zhuǎn)向，1月24日再次下跌。

國內(nèi)市場方面：

　　國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向積極方向，首次提出了加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)、適度寬松的貨幣政策以及增收擴內(nèi)需的多元化策略。目前由于棉花供強需弱的基本面難以給予盤面支撐，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化對于棉花市場上情緒影響尤為重要。市場信心提振下，拉動棉價小幅回暖。

　　據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)1月數(shù)據(jù)，2024/25年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量667.6萬噸，同比增加77.3萬噸，環(huán)比調(diào)增37.6萬噸，處于近5個年度第二高點（2022/23年度的671.9萬噸為近5個年度最高紀(jì)錄）；棉花消費量為800.0萬噸，同比增加10.0萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)需缺口由上年度的199.7萬噸縮小至132.4萬噸。

　　當(dāng)前，國內(nèi)新棉增產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，對近期棉價的影響力度邊際減弱。下游市場消費低迷勢頭未見改觀，擴內(nèi)需政策的托舉力度仍有待進一步觀察，外需階段性活躍后或有衰減，供需寬松的基本面尚不足以對棉價形成支撐。

國際市場方面：

　　美國農(nóng)業(yè)部2025年1月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度，全球棉花產(chǎn)量2600.63萬噸，環(huán)比增加61.14萬噸，同比增加140.76萬噸；消費2523.27萬噸，環(huán)比小幅調(diào)增3.37萬噸，同比增加34.14萬噸；期末庫存1696.25萬噸，環(huán)比調(diào)增34.47萬噸，同比增加81.52萬噸。按此預(yù)測，全球棉花產(chǎn)大于需77.4萬噸，供應(yīng)充裕預(yù)期有所強化，對外棉價格形成打壓。

　　2月1日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布對從墨西哥、加拿大和中國的進口商品加征關(guān)稅。對中國進口商品加征10%的關(guān)稅，對所有墨西哥進口商品和大部分加拿大商品加征25%的關(guān)稅，其中對加拿大能源產(chǎn)品的加稅幅度為10%。這項政策可能會導(dǎo)致美國國內(nèi)日常商品價格上漲，影響消費者支出。業(yè)內(nèi)判斷，特朗普政府對中國進口商品一次性加征10%關(guān)稅或只是起步，而后可能會逐月加征關(guān)稅。

　　2024年美國從中國市場進口的紡服份額從2018年的49%下降到目前的33%，棉制品占比從2018年的32%下降至目前的22%，下滑幅度比較大，但美國仍然是我國的出口貿(mào)易大國，若美國加征關(guān)稅，對我國紡服的出口將造成較大影響，一旦歐盟及其它國家緊跟美國步伐，對2025年的出口市場壓力加大。

　　從目前情況看，特朗普關(guān)稅言論對棉價的震懾力度減弱，市場預(yù)期10%的加征關(guān)稅的力度較此前表態(tài)的60%幅度更加溫和，出口企業(yè)認為仍在可承受范圍內(nèi)，部分緩解市場緊張情緒。歷史數(shù)據(jù)表明，一季度往往是我國實現(xiàn)全年經(jīng)濟良好開局的關(guān)鍵節(jié)點，以及市場寄希望于節(jié)后國內(nèi)新一輪政策密集出臺與落地顯效，或為國內(nèi)棉價提供一定幅度的上漲動力。