PX自年初以來，跌幅已超過10%，但是PTA僅下跌4%左右，市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的抗跌性。而近日，油價(jià)因中美貿(mào)易緩和盤內(nèi)大漲，疊加聚酯廠庫(kù)存進(jìn)一步下降和幾套PTA裝置的檢修消息，PTA價(jià)格開始走強(qiáng)，主力1909合約從5100元/噸以下的低位反彈至5500元/噸以上，成功站上20日均線后開始挑戰(zhàn)40日均線。目前工廠利潤(rùn)率創(chuàng)近年新高，證明了PTA正成為整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)的頂梁柱。
傳統(tǒng)上，原料PX在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)最強(qiáng)勢(shì)的地位，但是近期這一現(xiàn)象正在悄然改變。2019年P(guān)X產(chǎn)能大爆發(fā)，截止到目前，福海創(chuàng)和恒力石化已經(jīng)投產(chǎn)，年中浙石化、中化弘潤(rùn)和海南煉化也將試車，下半年惠州煉化、新疆中泰以及東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)都有試產(chǎn)計(jì)劃。此外，恒逸文萊也將在今年運(yùn)營(yíng)，貨源直接運(yùn)回國(guó)內(nèi)。
粗略計(jì)算2019年我國(guó)PX產(chǎn)能將至少增加1000萬噸，增長(zhǎng)率高達(dá)75%，但是相對(duì)于1600萬噸進(jìn)口量，PX供應(yīng)仍略有不足。同時(shí)原油維持強(qiáng)勢(shì)的可能性較大，也對(duì)PX形成支撐。所以對(duì)于PTA來說，距離成本面的坍塌還為時(shí)尚早。待國(guó)內(nèi)PX發(fā)展到自給自足的地步，將難再對(duì)PTA形成制約。
我國(guó)是全球最大的PTA生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，2018年我國(guó)PTA產(chǎn)能約5200萬噸（包括閑置產(chǎn)能），占據(jù)全球產(chǎn)能的58%，產(chǎn)量約4000萬噸。前幾年供應(yīng)過剩導(dǎo)致這幾年新增產(chǎn)能放緩，2016年至今，僅有漢邦二期、嘉興石化和川能化學(xué)投產(chǎn)，外加部分老裝置重啟。雖然新疆中泰、新鳳鳴一期以及恒力石化四期都有在年底試車的計(jì)劃，但距離正式出產(chǎn)品還有一段時(shí)間。PTA的投產(chǎn)高峰預(yù)計(jì)將在2020年以后到來，所以短期內(nèi)相對(duì)于下游聚酯產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張規(guī)模，PTA出貨壓力不大，賣方話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)。
下游聚酯產(chǎn)業(yè)自2017年開始復(fù)蘇，聚酯產(chǎn)能和產(chǎn)量都得以飛速增長(zhǎng)，并在2018-2019年達(dá)到頂峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017-2018年聚酯產(chǎn)能新增約800萬噸，截止到2018年年底，聚酯總產(chǎn)能約5400萬噸，產(chǎn)量約4600萬噸，對(duì)應(yīng)PTA需求量4000萬噸左右。
2019-2020年仍有超過800萬噸計(jì)劃投入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在PTA迎來下一輪投產(chǎn)高峰前，下游對(duì)PTA的需求依舊較強(qiáng)。
除此之外，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)集中度也在逐步增強(qiáng)，經(jīng)過這幾年的整合、收購(gòu)、重組以及擴(kuò)張，恒力、榮盛、恒逸、盛虹及桐昆等民營(yíng)企業(yè)崛起，隨著一體化項(xiàng)目的投產(chǎn)，生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步加大市場(chǎng)的掌控能力。
1、產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善
據(jù)估算，2018年全球聚酯需求約8000萬噸，其中對(duì)應(yīng)PTA的需求約6800萬噸，PX需求約4400萬噸。目前中國(guó)已經(jīng)占據(jù)全球PTA超過50%以上的產(chǎn)能。從單線PTA的規(guī)模來看，中國(guó)國(guó)內(nèi)的裝置已經(jīng)遙遙領(lǐng)先，且新建裝置多在單線200萬噸以上，遠(yuǎn)超海外平均水平。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)形成了以逸盛、恒力等行業(yè)巨頭為主導(dǎo)，若干中小型企業(yè)為補(bǔ)充的行業(yè)格局，行業(yè)話語(yǔ)權(quán)牢牢掌握在PTA大廠手中。憑借雄厚的資金實(shí)力，PTA大廠紛紛走上發(fā)展垂直產(chǎn)業(yè)鏈的道路。
2019-2023年中國(guó)PTA擴(kuò)張企業(yè)多為聚酯企業(yè)及當(dāng)前現(xiàn)有px企業(yè)完善產(chǎn)業(yè)鏈，或者追求規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力而投建，未來的中國(guó)PTA將很難看到100萬噸/年以下小產(chǎn)能裝置的單一企業(yè)，且將繼續(xù)呈現(xiàn)民企占據(jù)主導(dǎo)位置。
2、積極向上游PX擴(kuò)張
PX利潤(rùn)較為豐厚，且自身對(duì)PX需求旺盛，PTA大廠紛紛把觸角延伸到PX領(lǐng)域。榮盛旗下全資子公司中金石化已經(jīng)在寧波擁有90萬噸的PX產(chǎn)能，但繼續(xù)斥資將其產(chǎn)能擴(kuò)升為200萬噸年；恒逸方面，文萊800萬噸年P(guān)MB煉化項(xiàng)目建成后可年產(chǎn)150萬噸PX，還有100萬噸化工輕油、80萬噸笨甲苯、173萬噸柴油、38萬噸汽油、128萬噸航空煤油等，而且項(xiàng)目“宜油則油，宜芳則芳”，具有很強(qiáng)的靈活性。
3、提高下游聚酯產(chǎn)能
PTA大廠不僅在PTA行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)，在下游聚酯行業(yè)分量同樣舉足輕重。其中目前，恒逸石化參控股企業(yè)合計(jì)擁有的聚酯年產(chǎn)能達(dá)到630萬噸，其中，聚酯瓶片年產(chǎn)能為150萬噸，滌綸長(zhǎng)絲年產(chǎn)能為415萬噸，滌綸短纖年產(chǎn)能為65萬噸。榮盛則擁有滌絲產(chǎn)能逾110萬噸；恒力集團(tuán)年紡絲、聚合產(chǎn)能160萬噸，已是全球最大織造企業(yè)。
截至2018年，中國(guó)滌綸絲行業(yè)現(xiàn)有名義產(chǎn)能合計(jì)3634萬噸，CR6為51.7%，行業(yè)前六名及名義產(chǎn)能市占率分別為：桐昆14.9%，恒逸13.7%，新鳳鳴9.1%，盛虹5.2%，恒力4.8%，榮盛4%。
滌綸絲行業(yè)前五名未來三年的市占率除了盛虹以外總體都呈上升趨勢(shì)，未來三年的新增產(chǎn)能幾乎都源自這幾個(gè)行業(yè)龍頭。未來三年，滌綸絲行業(yè)共新增777萬噸產(chǎn)能，僅行業(yè)前五生產(chǎn)商就貢獻(xiàn)了640萬噸產(chǎn)能增量。
4、產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)節(jié)能力強(qiáng)
憑借著PX-PTA-聚酯-化纖-織造垂直一體化的產(chǎn)業(yè)布局，PTA大廠有著豐富的利潤(rùn)來源，可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中不同行業(yè)的實(shí)際情況，順應(yīng)時(shí)勢(shì)，適時(shí)調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)來源，而不必押注在PTA產(chǎn)業(yè)上。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在過去的幾年和未來的幾年內(nèi)正發(fā)生較大的變革，與其他產(chǎn)業(yè)類似的是，我國(guó)經(jīng)過多年的行業(yè)擴(kuò)張，PTA市場(chǎng)逐漸擠出日韓產(chǎn)能。我國(guó)的下游化纖企業(yè)經(jīng)過多年的行業(yè)整合，也進(jìn)行著PTA的產(chǎn)能擴(kuò)張，原料產(chǎn)業(yè)鏈從下游往上游提升。隨著2019年大煉化的預(yù)期投產(chǎn)，PTA的主要原材料PX的自給能力將會(huì)大大提升。
同時(shí)，聚酯龍頭企業(yè)也會(huì)在PTA產(chǎn)業(yè)繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張，完善上下游一體化。往昔夾在PX和聚酯之間邊緣化的PTA的地位正越來越高，正逐漸成為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的頂梁柱。需要警惕的是，中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，目前看來對(duì)終端紡織業(yè)出口的沖擊比較明顯。同時(shí)2020年以后PTA產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)也是行業(yè)內(nèi)不容忽視的問題。（來源：化工在線、錢塘資訊）
