近期，在國(guó)際油價(jià)暴跌引發(fā)聚酯市場(chǎng)恐慌情緒下，PTA期現(xiàn)貨大跌。

現(xiàn)階段供應(yīng)端存在增量預(yù)期，然而終端需求疲弱，坯布庫(kù)存持續(xù)累積，聚酯產(chǎn)銷短暫放量后重回平淡，市場(chǎng)供需仍然弱勢(shì)。當(dāng)前宏觀環(huán)境復(fù)雜，國(guó)際油價(jià)連續(xù)大跌，成本下行風(fēng)險(xiǎn)較大，PTA短期不排除下探5000關(guān)口可能。

成本端支撐崩塌

進(jìn)入6月初，國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)大跌，亞洲PX價(jià)格大幅下調(diào)。

原油端市場(chǎng)傳出美國(guó)延遲對(duì)伊朗石化行業(yè)制裁的消息，打擊市場(chǎng)本已脆弱的信心；隨后對(duì)墨西哥發(fā)出征稅威脅，另外宣布自6月5日起終止對(duì)印度的普惠制待遇，特朗普的關(guān)稅威脅表明“沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家是安全的”，進(jìn)一步加劇了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與石油需求的擔(dān)憂，最終導(dǎo)致原油市場(chǎng)全線大跌。

供應(yīng)端預(yù)期增加

供應(yīng)端來(lái)看，6月份考慮川能化學(xué)裝置順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)量繼續(xù)增加。

當(dāng)前期貨處于深貼水現(xiàn)貨的狀態(tài)，大廠挺價(jià)意圖較為明確。目前pta裝置開(kāi)工率處于87%左右，PTA廠家?guī)齑嬖?.5天左右。我們認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)價(jià)格最大的負(fù)面預(yù)期可能還是集中在需求端上，這也將成為T(mén)A6月累庫(kù)程度的主要決定因素。

需求端重回平淡

截止到5月30日，聚酯行業(yè)平均開(kāi)工為86.74%，環(huán)比下滑0.84%，導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工率下降的原因是，雖有天圣20萬(wàn)噸裝置恢復(fù)運(yùn)行，但亦有宏泰減產(chǎn)30%，經(jīng)緯20萬(wàn)噸裝置檢修，因此聚酯行業(yè)開(kāi)工較前一周相比略有下滑。

綜上所述：上游原油、PX價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)PTA裝置無(wú)明顯檢修計(jì)劃，只有洛陽(yáng)石化32.5萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置和蓬威石化90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置存在重啟的預(yù)期，預(yù)計(jì)PTA開(kāi)工將會(huì)上調(diào)，供應(yīng)繼續(xù)增加。