3月PTA大廠數(shù)次釋放意外裝置利好，帶動(dòng)期貨多頭資金發(fā)力！

3月底至4月初，逸盛大化375萬噸/年、恒力石化220萬噸/年、珠海BP125萬噸/年、桐昆石化220萬噸/年P(guān)TA裝置將陸續(xù)停車，國內(nèi)PTA產(chǎn)量階段性銳降。

粗略估算3月底至4月的檢修PTA裝置將損失PTA產(chǎn)量31-33萬噸左右，若4月恒力石化還有一套220萬噸/年P(guān)TA裝置檢修，則新增損失PTA產(chǎn)量4.5萬噸/周。

3月末國內(nèi)PTA社會(huì)庫存125-130萬噸左右，目前國內(nèi)聚酯開工負(fù)荷在88.5%左右，4月聚酯開工負(fù)荷或?qū)⑸仙��?0%左右，對(duì)PTA需求持續(xù)上升。4月PTA理論去庫存12萬噸左右，若4月恒力一套220萬噸/年P(guān)TA裝置檢修，則PTA去庫存效果更佳明顯。

4月聚酯市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，目前，聚酯裝置開工率恢復(fù)至90.5%，近期澄高120萬噸/年的聚酯瓶片裝置將投產(chǎn)，后市開工率還有2-3個(gè)百分點(diǎn)的提升空間。

以當(dāng)前聚酯裝置的開工情況測(cè)算，PTA裝置開工率為93%時(shí)就開始去庫存。而現(xiàn)階段，PTA裝置開工率在97%。3月底，隨著部分PTA裝置的陸續(xù)檢修，PTA市場(chǎng)將階段性去庫存。

另外一方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)3月滌絲月均產(chǎn)銷95%左右，推測(cè)4月滌絲月均產(chǎn)銷也將在90%以上，且聚酯瓶片銷售較好，寄希望4月上旬聚酯市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪補(bǔ)貨行情。同時(shí)，4月終端坯布加速去庫存的概率較大，近期，江浙終端開工率維持高位。

截至3月22日，江浙加彈開工率為89%，織機(jī)開工率為85%。在增值稅下調(diào)預(yù)期和滌絲上漲氛圍的帶動(dòng)下，終端投機(jī)性備貨增加，雖然下游原料備貨集中在4月上中旬，但聚酯工廠庫存下降明顯。截至3月22日，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別降至8.9天、13.4天和23.3天。此外，坯布訂單尚好，多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫Σ淮�，盛澤地區(qū)坯布庫存在34-35天，且生產(chǎn)積極性高漲。

4月，終端需求旺季到來，坯布有望進(jìn)入加速去庫存狀態(tài)，看好4月PTA需求層面。

雖然近期恒力PX新裝置開車的消息導(dǎo)致PX價(jià)格大幅壓縮，成本端重心下移對(duì)PTA價(jià)格形成拖累。但從供需方面看，二季度PTA裝置有集中檢修預(yù)期，聚酯和終端開工率也恢復(fù)至高位，下游整體運(yùn)行狀況良好，PTA基本面有好轉(zhuǎn)跡象。

而從2019年來看，PTA新增產(chǎn)能有限，2月底富海創(chuàng)450萬噸/年的PTA裝置的負(fù)荷由五成提升至八成；四川晟達(dá)100萬噸/年的新裝置計(jì)劃三季度初投產(chǎn)；新鳳鳴220萬噸/年的新裝置計(jì)劃年底投產(chǎn)；而當(dāng)年聚酯裝置有近500萬噸/年的投產(chǎn)計(jì)劃，整體上，PTA供應(yīng)偏緊。（來源：中宇資訊、期貨日?qǐng)?bào)）