2019年新的篇章已然啟航，PTA“變臉”可謂神速。倒春寒的節(jié)氣下，PTA亦是風(fēng)雨飄搖。開年第一周，PTA價格由6650元/噸跌至6380元/噸，跌幅達4.06%。在后市陸續(xù)裝置檢修消息的釋放以及成本端的支撐，價格震蕩回暖啟動。
PX二季度迎來檢修高峰
表1 PX二季度檢修預(yù)期一覽表
從上表可看出，二季度PX涉及檢修產(chǎn)能高達963.5萬噸，去除惠州煉化95萬噸裝置仍有879.5萬噸裝置。而目前PTA開工仍在86.41%的高位，后市雖有部分裝置仍有檢修，但檢修力度相較有限。由于PX二季度檢修力度較大，恒力煉化項目能否如期投產(chǎn)對PX二季度的價格走勢尤為關(guān)鍵，若按照預(yù)期投產(chǎn)運行，PX價差利潤下行甬道或開啟。以目前PX檢修的預(yù)期來看，短期內(nèi)PX走勢高位調(diào)整。
圖1 PTA加工費對比
歷史總是驚人的相似。受春節(jié)假期，需求恢復(fù)緩慢的影響，在2-3月份期間PTA加工費走弱后調(diào)整至盤穩(wěn)僵持的局面。截止2月21日，PTA加工費在628.19元/噸，較春節(jié)前2月1日加工費相比價格下跌360.37元/噸，跌幅達36.45個百分點；較去年同期下跌325.06元/噸，跌幅達到34.10個百分點。
PTA檢修計劃陸續(xù)出臺
表2 PTA檢修計劃一覽表
春節(jié)期間，PTA存在23萬噸左右的累庫，而開市后需求端的疲軟致使PTA庫存高居難下。從上表的檢修預(yù)期計算，除去佳龍石化和華彬石化的重啟裝置，預(yù)計3月份涉及檢修的產(chǎn)能在785萬噸，包含桐昆220萬噸的不確定性，涉及損失量預(yù)計在35萬噸附近，由此推算3月份PTA產(chǎn)量約在367萬噸。
后市需求為主要矛盾點
截止2月22日聚酯的開工率在84.93%，較月初開工率上漲9.92個百分點。聚酯工廠裝置陸續(xù)恢復(fù)，終端織造復(fù)工推進緩慢，加之節(jié)前對于原料的備貨均較為充足，致使產(chǎn)業(yè)鏈庫存消耗難以順利傳導(dǎo)，基差也走低至貼水的狀態(tài)。并且業(yè)內(nèi)對于后市均持謹(jǐn)慎的心態(tài)，PTA現(xiàn)貨市場買盤情緒薄弱。
現(xiàn)階段來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)以及原油的利好致使PTA成本端強勁支撐，而下游聚酯及終端市場疲態(tài)難改，低需求成為整個市場的主要旋律。3月份需求能否順利提升仍存不確定性，若能順利傳導(dǎo)，PTA市場或趨趨于樂觀；若需求始終未有明顯刺激，那么PTA高庫存的壓力將明顯放大。在成本與需求的博弈下，PTA走勢暫時盤穩(wěn)僵持。后市如何，將繼續(xù)密切關(guān)注需求端的啟動情況。
