自今年6月新疆災(zāi)情預(yù)期緩解后，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格一直處于下跌通道，甚至可以用“從未抬過(guò)頭”來(lái)形容其K線走勢(shì)圖。經(jīng)過(guò)5個(gè)多月的下跌，期貨價(jià)格從最高的19000元/噸上方，下跌至如今的15000元/噸之下。11月12日，鄭州商品交易所棉花主力1901合約以15050元/噸開(kāi)盤(pán)，之后價(jià)格迅速跳水，尾盤(pán)拉升收復(fù)部分失地，收盤(pán)價(jià)格為14850元/噸，下跌200元/噸或1.33%；盤(pán)中創(chuàng)出的14670元/噸的價(jià)格，是該合約自今年1月份以來(lái)的最低價(jià)。而隨著美元不斷升值和下游消費(fèi)端的持續(xù)低迷，棉花的跌勢(shì)貌似還沒(méi)有企穩(wěn)的跡象。

棉花低迷的行情并不只見(jiàn)于國(guó)內(nèi)，全球棉花價(jià)格也在低位徘徊。11月12日，受美元大漲影響，美國(guó)洲際交易所（ICE）棉花下跌近2%，交投最活躍的3月份期棉價(jià)格大跌1.6美分，報(bào)收78.30美分/磅，跌幅為1.95%。美元走強(qiáng)令以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格顯得更為昂貴（以其他貨幣購(gòu)買(mǎi)），而國(guó)際棉花大都是以美元來(lái)計(jì)價(jià)。在屢屢上攻無(wú)果而終之后，投資者看多情緒也屢受打擊，從上周五（11月9日）美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的周持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截止11月6日當(dāng)周，投機(jī)客減持棉花期貨期權(quán)凈多單1519手至22972手，為2017年8月底以來(lái)最低值。

看到棉花價(jià)格持續(xù)疲軟或許很多人不知道，近三年來(lái)棉花的一直處于供小于求的局面。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）10月公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2018年全球棉花產(chǎn)量為2648.8萬(wàn)噸，同比下降6.8萬(wàn)噸；需求量為2781.6萬(wàn)噸，同比下降4萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口為132.8萬(wàn)噸，同比增加2.8萬(wàn)噸；在全球棉花連續(xù)三年供小于求局面下，或?qū)⒀永m(xù)到第四年。根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)顯示，2018/2019年度，中國(guó)棉花產(chǎn)量為598.7萬(wàn)噸，初步預(yù)估需求為925.3萬(wàn)噸，缺口為300余萬(wàn)噸，繼續(xù)拍賣(mài)國(guó)儲(chǔ)棉后剩下的小部分缺口將由進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充，2018年輪拍已經(jīng)結(jié)束，累計(jì)成交總量為251.0279萬(wàn)噸。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的輪出，國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存大幅下降。而在11月USDA公布的棉花庫(kù)存周度報(bào)告中，也顯示出庫(kù)存下降的趨勢(shì)。

從現(xiàn)貨供需和去庫(kù)存進(jìn)度來(lái)看，或許并不支撐棉花價(jià)格持續(xù)大幅下跌。當(dāng)前壓制棉花價(jià)格的因素主要原因是下游企業(yè)采購(gòu)熱情不高，現(xiàn)貨銷(xiāo)售低迷。受整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，目前下游企業(yè)采購(gòu)熱情不高，或使用陳棉或隨產(chǎn)隨買(mǎi)，根據(jù)相關(guān)檢測(cè)顯示，截止10月底，棉花商業(yè)庫(kù)存297.4萬(wàn)噸；同比增加38.46%，環(huán)比增加78.52%；純棉紗企庫(kù)存水平為23.8天，同比增加3.3天，環(huán)比增加5.5天；截止9月底，棉花工業(yè)庫(kù)存92.47萬(wàn)噸，同比增加10.61%、環(huán)比增加4.34%。今年棉紗期貨價(jià)格也和棉花一樣走勢(shì)低迷，屢創(chuàng)新低，13日盤(pán)中大跌近3%。此外，巨量國(guó)儲(chǔ)棉輪出拍賣(mài)、貿(mào)易摩擦帶來(lái)的不利預(yù)期、6月份80萬(wàn)進(jìn)口配額等因素，也是造成當(dāng)前棉花下跌的原因。

棉花后市價(jià)格怎么走？強(qiáng)勢(shì)美元造成國(guó)際商品市場(chǎng)整體低迷，在不發(fā)生特殊供需失衡的情況下，棉花價(jià)格很難有一枝獨(dú)秀的良好表現(xiàn)。但是從供需和庫(kù)存來(lái)看，棉花價(jià)格具備一定的上漲基礎(chǔ)，一旦大環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，或許能夠突破當(dāng)前的低迷區(qū)間。