經(jīng)歷了大半個(gè)月的連續(xù)下跌，10月29日，PTA期貨終于迎來一波反彈。截至10月29日收盤，PTA主力期貨1901收盤報(bào)價(jià)6938點(diǎn)，較前一交易日上漲152點(diǎn)，漲幅為2.24%。

除了主力1901以外，其它PTA期貨合約也在10月29日有不同程度的上漲。

利潤到底，PTA開始反彈

除了節(jié)后三天上漲，10月的聚酯大環(huán)境完全就是在一片跌聲中度過的，為什么到了月末，PTA卻開始逆勢(shì)反彈了呢？

國際油價(jià)反彈

之前因受“卡舒吉案”影響，沙特宣布原油增產(chǎn)，國際油價(jià)應(yīng)聲大跌，日跌幅一度超過了4%。到了上周末，國際油價(jià)開始反彈。

截至10月25日收盤，紐約商品交易所23月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲0.51美元，收于每桶67.33美元，漲幅為0.76%。12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲0.72美元，收于每桶76.89美元，漲幅為0.95%。

PTA期貨與國際油價(jià)之間有一定的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，國際油價(jià)止跌反彈，給了PTA期貨一個(gè)上漲的理由。

PTA產(chǎn)銷維持平衡

雖然10月PTA裝置集中檢修快要過去，但是11月PTA的檢修程度也不遑多讓。目前PTA行業(yè)的開工率在72%附近，整體而言并不算高。

11月份裝置檢修計(jì)劃表

另一方面，目前整個(gè)聚酯開工負(fù)荷維持在87%左右。如果PTA和聚酯大致維持現(xiàn)在的開工率，PTA的產(chǎn)銷就能大致維持平衡，不會(huì)出現(xiàn)供大于求這樣的利空因素。

PTA利潤跌破谷底

10月，PX價(jià)格與PTA價(jià)格可以說是同步下跌，PTA現(xiàn)貨價(jià)格跌幅超過1000元，PX跌幅也超過了100美元。但整體而言，PTA下跌的速度還是要超過PX的。這就導(dǎo)致雖然成本和銷售價(jià)格一起在跌，但是PTA的利潤卻比之前低了很多。

尤其是近段時(shí)間，PTA現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅越來越大，PX的跌幅卻有所放緩。從下表就可以看出，10月19日到10月25日期間，PTA現(xiàn)貨價(jià)格每噸跌了260元，但是PX的成本換算成人民幣每噸只跌了64元，這樣的跌幅差距讓PTA的利潤跌破了谷底。

可以看出，這次PTA期貨的反彈，利好因素其實(shí)不多，更多的是因?yàn)镻TA利潤已經(jīng)跌破谷底，很難再跌下去了。

滌絲價(jià)格持續(xù)跌，織造行情難回暖

PTA期貨迎來了久違的反彈，能夠帶動(dòng)下游織造市場(chǎng)的回暖嗎？結(jié)論似乎有些悲觀。

滌絲價(jià)格依然跌

今年，整個(gè)市場(chǎng)充分見識(shí)了PTA與滌綸長絲的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。只要PTA一漲，滌綸長絲的價(jià)格當(dāng)天就會(huì)有所反應(yīng)，夸張的時(shí)候更是會(huì)一天調(diào)整兩次滌絲價(jià)格。

但是這一次PTA期貨反彈，滌綸長絲的跌勢(shì)卻依舊沒有停止。周末兩天，滌絲價(jià)格跌了200-300元/噸，10月29日，滌綸長絲繼續(xù)下跌，即使一些廠家滌絲的價(jià)格沒有降，也會(huì)有一定的優(yōu)惠措施。

因此整體而言，哪怕PTA期貨短暫反彈了，聚酯工廠的挺價(jià)意愿也不是很強(qiáng)，該跌的還是要跌。

產(chǎn)銷依然不高

整個(gè)10月，除了國慶節(jié)后幾天補(bǔ)貨，聚酯行業(yè)的產(chǎn)銷一直都比較低，差的時(shí)候在5成左右，好的時(shí)候在8成上下，總之都沒超過100，庫存也一直在累積。

這樣的行情就導(dǎo)致了現(xiàn)在聚酯工廠非常在意下游的看法，下游想跌，那就跌唄，只要貨賣得掉，一切都不是大問題。反正現(xiàn)在聚酯工廠的現(xiàn)金流還在500-800元左右，雖說利潤不高，但起碼還是有得賺的，不讓庫存積累起來才最重要。

下游依然叫苦

現(xiàn)在布老板們最頭疼的就是高企的原料價(jià)格，雖然原料跌價(jià)會(huì)帶來庫存布的問題，但是原料底了，利潤空間會(huì)變大這件事情總是改變不了的。想要從高價(jià)走向低價(jià)，總會(huì)有一段跌價(jià)的時(shí)候要熬，布老板們也可以接受。

但是價(jià)格跌到一半，突然有消息說原料跌到底了，要反彈了。布老板一看，現(xiàn)在原料價(jià)格還是這么高，我們本來就賺不到錢，結(jié)果你跟我說這已經(jīng)是底了？那去年這個(gè)時(shí)候比現(xiàn)在低了2000多元的原料價(jià)格算什么？

筆者認(rèn)為，PTA期貨雖然有了反彈，但從滌絲到下游織造的行情依舊沒有起來，整體的行情無法支撐PTA繼續(xù)上漲。