近期在美元指數(shù)走弱和美國(guó)對(duì)伊制裁引起原油供應(yīng)偏緊預(yù)期的下，油價(jià)震蕩上行，給予PX成本端較好支撐。9月份國(guó)內(nèi)PX工廠有望穩(wěn)定運(yùn)行，但亞洲其他國(guó)家PX裝置尚存部分檢修預(yù)期，加之年內(nèi)亞洲其他國(guó)家兩套新增PX項(xiàng)目中，沙特產(chǎn)能例行停車、越南產(chǎn)能出現(xiàn)低產(chǎn)，且國(guó)內(nèi)PX需求相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，亞洲PX供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)緊張。目前，PX的CFR亞洲價(jià)格9月份ACP談判成功達(dá)成于1,340美元/噸，環(huán)比8月大幅提升26.42%，此幅度高于8月份PX價(jià)格環(huán)比漲幅16.67%近10個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格仍有一定上漲預(yù)期。

PTA：需求旺盛，大牛市是大概率事件

進(jìn)入9月份，行業(yè)內(nèi)的“金九銀十”，PTA需求旺盛，也能看出聚酯行業(yè)的蓬勃發(fā)展。在需求旺盛的支撐下，雖然產(chǎn)量同比增速顯著，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存仍然得以快速消化。之所以PTA的漲價(jià)在相當(dāng)程度上傳導(dǎo)至聚酯，也是得益于下游的庫(kù)存同樣偏低，采購(gòu)是剛需。尤其進(jìn)入9月后，下游進(jìn)入旺季，不得不加快生產(chǎn)的腳步，開(kāi)工率難以大幅下滑，下游對(duì)PTA的消化將得以持續(xù)。而PTA在9月和10月依然有較多的檢修計(jì)劃，供需缺口明顯，庫(kù)存難以累積。今年年內(nèi)，低庫(kù)存支撐的大牛市行情將是大概率事件。

滌綸絲：長(zhǎng)絲盈利性有望持續(xù)向好

隨著秋冬季面料訂單繼續(xù)商談，下游紡織業(yè)需求持續(xù)向好，長(zhǎng)絲即將進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，且PTA漲勢(shì)趨緩，長(zhǎng)絲價(jià)差企穩(wěn)回升趨勢(shì)明顯。本周輕紡城長(zhǎng)絲成交量環(huán)比大漲19.5%，長(zhǎng)絲庫(kù)存仍處歷史低位水平，供應(yīng)較為緊張，POY、FDY和DTY周度價(jià)格環(huán)比漲幅分別為5.2%、5.2%和4.3%，價(jià)差分別環(huán)比顯著提升23.1%、25.0%和9.6%。因此預(yù)計(jì)2018年9至10月份長(zhǎng)絲在低位庫(kù)存和強(qiáng)勢(shì)需求的推動(dòng)下，盈利性有望持續(xù)向好。

而在成本面的推動(dòng)下，聚酯產(chǎn)品中滌綸短纖的減產(chǎn)力度最大，其實(shí)從另一面來(lái)看，其實(shí)不少滌綸短纖的聚酯廠家是擁有自己的PTA工廠和其他聚酯產(chǎn)品，在滌綸短纖利潤(rùn)不濟(jì)甚至現(xiàn)金流負(fù)盈利時(shí)，廠家轉(zhuǎn)而生產(chǎn)滌絲或薄膜也不失為一種可行的選擇。

結(jié)語(yǔ)：

PX的大幅上漲處于一個(gè)補(bǔ)漲的過(guò)程，但是原料價(jià)格上漲大大的壓縮了終端下游的利潤(rùn)，短時(shí)間內(nèi)PTA價(jià)格的快速上漲，已經(jīng)讓很多下游產(chǎn)業(yè)吃不消。由于不堪忍受原料滌綸長(zhǎng)絲的上漲，下游連連發(fā)出抗議書，號(hào)召當(dāng)?shù)丶徔椣掠纹髽I(yè)在清理完庫(kù)存之后，停產(chǎn)放假，PX和PTA價(jià)格的大幅上漲有很大程度的炒作因素，預(yù)計(jì)后期PX市場(chǎng)持續(xù)大幅走高難度較大，短期之內(nèi)或?qū)⒕S持高位震蕩狀態(tài)，但是長(zhǎng)期來(lái)看PX市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒒芈�，重回理性狀態(tài)。