8月2日訊：

  懸在PTA期貨價(jià)格頭頂?shù)�，除了正在下跌的美�?guó)油價(jià)外，還有更為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，就是表現(xiàn)為期貨倉(cāng)單的庫(kù)存量。截至7月26日，交割倉(cāng)庫(kù)剩余倉(cāng)單數(shù)量為188199手。

  稍早前公布的OPEC和IEA原油月報(bào)顯示，原油市場(chǎng)供給過(guò)剩，成品油庫(kù)存依然嚴(yán)重，此后油價(jià)不斷受到打壓。一方面，OPEC原油產(chǎn)量觸及8年高點(diǎn)，其中伊朗甚至放言將本國(guó)石油出口在現(xiàn)階段200萬(wàn)桶/日的基礎(chǔ)上增加1倍，而沙特也在不斷提高本國(guó)原油產(chǎn)量，并且逼近歷史高位。

  另一方面，亞洲原油需求開始放緩。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，6月是中國(guó)原油進(jìn)口連續(xù)第3個(gè)月下滑，進(jìn)口僅750萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下5個(gè)月以來(lái)最低水平，同時(shí)中國(guó)內(nèi)需不足造成大量的成品油出口沖擊國(guó)際油價(jià)；印度原油需求也不及今年前幾個(gè)月猛增勢(shì)頭，6月印度石油制品凈進(jìn)口較上月減少了15.9萬(wàn)桶至378.9萬(wàn)桶。

  油服公司貝克休斯上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加14座至371座，已經(jīng)是連續(xù)4周增加，同時(shí)是近8周以來(lái)第7周增加。這雖然不會(huì)對(duì)美國(guó)石油產(chǎn)量帶來(lái)立竿見影的效果，但使得市場(chǎng)產(chǎn)生美國(guó)頁(yè)巖油將大規(guī)模卷土重來(lái)的心理預(yù)期，從而給油價(jià)帶來(lái)更大的壓制。

  除了油價(jià)，弈慧資源研投中心研究員王雨表示，在翔鷺石化、遠(yuǎn)東石化危機(jī)之前，PTA產(chǎn)能過(guò)剩更為明顯，在2015年之后，逐漸實(shí)現(xiàn)供需緊平衡的狀態(tài)。就8月份來(lái)看，產(chǎn)能利用率處于高位，市場(chǎng)每月產(chǎn)能為270萬(wàn)噸，受G20峰會(huì)的影響，給上游PTA工廠帶來(lái)去產(chǎn)能的壓力，下游聚酯工廠積極備貨，PTA庫(kù)存也由上游轉(zhuǎn)移到下游聚酯工廠，所以基本維持供需平衡，而期貨倉(cāng)單量大可能是前期積累的庫(kù)存較多，估計(jì)已達(dá)到臨界點(diǎn)。

  對(duì)于目前期貨倉(cāng)單量較大的問(wèn)題，業(yè)內(nèi)人士表示，接不接貨是多頭所面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，而接貨的對(duì)象無(wú)非是PTA工廠、中間貿(mào)易商和下游聚酯工廠。PTA工廠只有在產(chǎn)能不足時(shí)，或接倉(cāng)單能帶來(lái)更多利潤(rùn)時(shí)，才會(huì)去接；中間貿(mào)易商只有在1609合約基差夠大時(shí)才會(huì)去接；聚酯工廠有提前鎖定利潤(rùn)的需求。但是PTA工廠目前暫時(shí)還看不到接倉(cāng)單的意愿；而基差幅度有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，中間貿(mào)易商伺機(jī)而動(dòng)；下游聚酯工廠目前成品處于超賣狀態(tài)，對(duì)原料有一定需求，但能否及時(shí)消化還不好確定。

  王雨認(rèn)為，貿(mào)易商主要關(guān)注的是價(jià)差，PTA價(jià)格一直是貼著成本走，目前主要看原油行情。下半年P(guān)TA工廠肯定會(huì)減產(chǎn)，現(xiàn)貨的加工費(fèi)很低，而由于庫(kù)存量偏大，如果不出現(xiàn)特殊的情況，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，隨著PTA庫(kù)存逐漸消耗，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格也會(huì)逐漸修復(fù)。

  對(duì)于PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)，市場(chǎng)人士表示，受國(guó)內(nèi)部分地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期的影響，聚酯利潤(rùn)非常好；而PTA受庫(kù)存拖累利潤(rùn)較低；石腦油受國(guó)內(nèi)石油“地板價(jià)”支撐，工廠開工率較大，產(chǎn)能過(guò)剩需求疲弱造成利潤(rùn)下跌；PX受國(guó)內(nèi)外大型工廠挺價(jià)明顯，利潤(rùn)較多，預(yù)計(jì)下半年，石腦油利潤(rùn)會(huì)上漲，而PX利潤(rùn)會(huì)下降一點(diǎn)，PTA大面積減產(chǎn)會(huì)使利潤(rùn)有所恢復(fù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年從短期來(lái)看，PTA價(jià)格下跌空間有限，長(zhǎng)期來(lái)看，上行概率很大。