6月初，PTA價格一度因逸盛海南裝置問題反彈，但PTA1509合約上沖至5300元/噸附近后快速回落，期價上行動力不足。主要原因是6月為聚酯行業(yè)傳統(tǒng)需求淡季，聚酯滌絲產(chǎn)銷低迷，行業(yè)開工率下滑，對PTA的需求減弱，期貨價格易跌難漲。
夏季需求高峰及鉆井平臺的陸續(xù)關(guān)閉利好原油市場，近期美原油價格在60美元/桶附近橫盤振蕩，對其下游產(chǎn)品形成支撐。PX價格自6月中旬以來一直維持在900美元/噸以上振蕩，折算PTA成本在5200元/噸以上。因此，PTA價格在二季度雖然逐漸轉(zhuǎn)弱，但在5000元/噸整數(shù)關(guān)口下跌動力明顯不足，目前成本面對PTA價格的支撐明顯。
但是長期來看，原油依舊有下行預(yù)期。歐佩克會議維持3000萬桶的原油日產(chǎn)量不變，但其實(shí)際的產(chǎn)量卻在不斷增加。IEA數(shù)據(jù)顯示，5月OPEC石油產(chǎn)量增長5萬桶/日至3133萬桶/日，為2012年8月以來最高，并且全球原油市場在過去五個季度一直保持供大于求的局面。因此，長期看原油仍有下行壓力，為PTA長線利空所在。
開工率波動引發(fā)價格振蕩
雖然國內(nèi)PTA產(chǎn)能達(dá)到4700萬噸的高位，但除了一些百萬噸以下的落后小裝置長期停車之外，遠(yuǎn)東石化320萬噸、翔鷺石化450萬噸裝置目前也處于停車狀態(tài)中，因此國內(nèi)PTA的實(shí)際開工率降至70%左右。
從目前PTA的現(xiàn)金流來看，加工虧損在300元/噸以上的高位，已經(jīng)超出部分企業(yè)的承受范圍，可能會引發(fā)部分裝置主動減產(chǎn)。目前已經(jīng)有福建佳龍60萬噸裝置在端午節(jié)期間停車，另外江陰漢邦60萬噸裝置本周有短暫停車計劃。因此，PTA的開工率將再度下滑至70%以下，短期內(nèi)利好PTA價格。但據(jù)傳聞翔鷺石化漳州PTA裝置計劃7月重啟一條線，屆時將對市場形成供給壓力。所以，雖然PTA產(chǎn)能巨大，但行業(yè)開工率降低，較大的裝置開停對供需面的影響大，容易引發(fā)PTA價格波動。
需求淡季聚酯開工率下降
目前處于聚酯行業(yè)的消費(fèi)淡季，聚酯滌絲產(chǎn)銷持續(xù)低迷，偶爾出現(xiàn)銷售回升，多表現(xiàn)為“一日游”，聚酯滌絲庫存持續(xù)回升。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，滌綸POY主流庫存在14—20天，滌綸FDY主流庫存在15—25天，少數(shù)較高30—35天。聚酯企業(yè)銷售壓力增加，聚酯行業(yè)加工虧損擴(kuò)大，企業(yè)生產(chǎn)積極性受到影響。目前終端紡織表現(xiàn)低迷，加彈、織造采購積極性不高，行業(yè)淡季將延續(xù)，預(yù)期開工率有繼續(xù)下滑的可能，對PTA的需求減弱是目前市場的主要利空因素。
綜上所述，目前處于PTA行業(yè)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)低迷，聚酯開工率下滑，PTA價格承壓。但原油橫盤振蕩，PX價格在900美元/噸以上振蕩，暫時封閉了PTA的下行空間。雖然PTA產(chǎn)能過剩，但部分裝置的停車檢修及重啟成為PTA價格短線風(fēng)向標(biāo)。因此，短期對PTA保持區(qū)間振蕩思路，但長期原油存在下行預(yù)期，對PTA呈長線利空影響。（作者單位：安信期貨）
