原油目前區(qū)間波動(dòng)對(duì)化工品影響減弱,等待后期突破。PTA產(chǎn)業(yè)鏈上,上游PX裝置正逐步復(fù)產(chǎn),新產(chǎn)能壓力也將顯現(xiàn)。下游聚酯因利潤(rùn)不佳,庫(kù)存偏高,織造低迷,目前負(fù)荷降至78.8%,預(yù)期目標(biāo)在70-75%,還有一定下降空間,對(duì)PTA需求將繼續(xù)減少。市場(chǎng)主要波動(dòng)因素還是PTA裝置問(wèn)題,逸盛海南停車(chē)使得6月PTA供求出現(xiàn)近10萬(wàn)噸缺口,由于前期庫(kù)存仍較高,暫時(shí)影響有限,但難保不出現(xiàn)類(lèi)似故障,畢竟不少裝置運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)。總體來(lái)看,成本端趨弱,消費(fèi)繼續(xù)疲軟,PTA供應(yīng)減少但庫(kù)存充足,價(jià)格仍將震蕩偏弱。后期關(guān)注原油能否突破盤(pán)整區(qū)間,PTA期現(xiàn)價(jià)差和交割庫(kù)庫(kù)存流出情況。（華泰長(zhǎng)城）
1、上游原料：原油Brent 7月至63.31 (+51.28)美元/桶;石腦油至547.38 (-16.37)美元/噸CFR日本;亞洲PXCFR至915.0(-10.0)CFR，折合PTA成本5095 (-47)元/噸，TA工廠(chǎng)現(xiàn)金流虧損在101元/噸。PXFOB-石腦油價(jià)差在347美元 /噸,PX現(xiàn)金流處于偏高位置;福佳大化140萬(wàn)噸裝置已重啟，韓國(guó)HCP1#40萬(wàn)噸小裝置重啟，2#80萬(wàn)噸延遲開(kāi)啟，加上中金石化7月或正式投產(chǎn)，PX供應(yīng)增加。
2、 PTA：現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)至4995(-15)，現(xiàn)貨較9月合約貼水-169元/噸，1-9合約價(jià)差在186元/噸;MEG內(nèi)盤(pán)至7370(+70)元/噸。5日逸盛內(nèi)盤(pán)報(bào)價(jià)在5050(-50)元/噸，逸盛海南200萬(wàn)噸裝置提前檢修，OPEC會(huì)議即將召開(kāi)，市場(chǎng)分歧較大，較高成交在5070元/噸(倉(cāng)單)，較低則在4970元/噸(現(xiàn)貨)。
3、聚酯滌絲：PTA及MEG回歸震蕩，滌絲廠(chǎng)家報(bào)價(jià)穩(wěn)定，成交可商談，下游資金壓力明顯，心態(tài)偏于謹(jǐn)慎，消化手中庫(kù)存為主。5日江浙滌絲市場(chǎng)成交多在50-70%，上周聚酯產(chǎn)銷(xiāo)在70-130%，庫(kù)存基本穩(wěn)定在12-24天。
4、產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率：國(guó)內(nèi)PTA裝置開(kāi)工率65.5(+0)%，下游聚酯開(kāi)工率78.8(-1.6)%，織造負(fù)荷在72(0)%。
5、中國(guó)輕紡城(600790,股吧)總成交量至891(+52)萬(wàn)米，其中長(zhǎng)纖布成交643(+18)萬(wàn)米，短纖布成248(+34)萬(wàn)米，坯布成交量將逐步下滑。
6、PTA 庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)3-4(-0)天，聚酯工廠(chǎng)3(-0)天，鄭商所倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)為149806(-812)張。
個(gè)人觀點(diǎn)：OPEC會(huì)議決定維持3000萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量上限，美頁(yè)巖油產(chǎn)量降幅不大，國(guó)際原油供應(yīng)壓力猶在，近期在季節(jié)性需求旺季的帶動(dòng)下偏強(qiáng)，而汽油利潤(rùn)好于芳烴，裝置故障，短期PX供應(yīng)偏緊，加上逸盛200萬(wàn)噸PTA裝置檢修令供應(yīng)短時(shí)偏緊，PTA短線(xiàn)偏多。但中線(xiàn)來(lái)看，福佳大化及韓國(guó)HCP裝置重啟，PX負(fù)荷緩慢回升，而下游聚酯滌絲需求走弱，工廠(chǎng)庫(kù)存累積回升，聚酯6月負(fù)荷較5月峰值下滑7-8%， 需求的下滑高于供應(yīng)的減少，加上倉(cāng)單繼續(xù)向9月合約累積，TA承壓。近期PTA區(qū)間整理，關(guān)注原油走勢(shì)及PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷。(萬(wàn)達(dá)期貨)
