近期來(lái),“壁咚”一詞開(kāi)始再度流行于娛樂(lè)圈及網(wǎng)絡(luò)用語(yǔ)中,其含義為一方單手或者靠在墻上發(fā)出“咚”的一聲,讓對(duì)方完全無(wú)處可逃的動(dòng)作。結(jié)合到聚酯行業(yè),PTA也正在處于上下游的“壁咚”之中。之所以這么說(shuō)是因?yàn)?無(wú)論是四月份的強(qiáng)勢(shì)上漲,還是說(shuō)目前價(jià)格快速回落,PTA自身變化遠(yuǎn)不及上下游基本面帶來(lái)的影響顯著。

　　首先回顧四月份PTA的強(qiáng)勢(shì)上漲,當(dāng)時(shí)PTA自身開(kāi)工率確實(shí)有顯著下降,PTA開(kāi)啟去庫(kù)存進(jìn)程,隨后PTA價(jià)格水漲船高。但是究其原因,筆者認(rèn)為還是得益于上游原料PX帶來(lái)的貢獻(xiàn)更多。首先是4月6日騰龍芳烴原本計(jì)劃于4月初重啟,但意外發(fā)生漏油起火事故,受此影響PX裝置重啟計(jì)劃被推遲,然而該事件并未結(jié)束,受此拖累,該地區(qū)翔鷺石化450萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置開(kāi)始停車,PTA開(kāi)工率大幅下降至60%附近,PTA提前進(jìn)入去庫(kù)存階段。其次是,騰龍芳烴裝置未能按計(jì)劃重啟的同時(shí),隨后另有其他亞洲PX裝置如日本JX、福佳大化等裝置開(kāi)始按計(jì)劃?rùn)z修,4月份PX供給預(yù)期偏緊,PX價(jià)格逐日上漲,最高攀至1002.5美元/噸(CFR中國(guó)),漲幅近20%.受成本端強(qiáng)勢(shì)的影響,PTA價(jià)格伴隨性上漲,成功刷新年內(nèi)新高。
　　在PTA價(jià)格刷新出年內(nèi)新高后,未能再度持續(xù)上漲,除去部分檢修PX裝置重啟預(yù)期的影響外,更多是下游聚酯產(chǎn)銷走弱帶來(lái)的影響。雖然4月份聚酯產(chǎn)品價(jià)格伴隨原料上漲,但是聚酯產(chǎn)品上漲幅度相對(duì)原料漲勢(shì)存在一定差距,聚酯產(chǎn)品的利潤(rùn)水平不斷下降甚至個(gè)別產(chǎn)品虧損嚴(yán)重。與此同時(shí),伴隨聚酯產(chǎn)品價(jià)格的上漲,終端跟漲乏力,對(duì)聚酯高價(jià)存在抵觸,采購(gòu)力度較低,聚酯產(chǎn)銷多維持平淡格局。最終聚酯企業(yè)成品庫(kù)存不斷增加,面對(duì)庫(kù)存壓力,聚酯企業(yè)不得以開(kāi)始出現(xiàn)讓利銷售,價(jià)格開(kāi)始走低。同時(shí)對(duì)原料的采購(gòu)熱情開(kāi)始降溫,多隨用隨采,采購(gòu)原料時(shí)的還盤(pán)價(jià)格偏低。因此在PTA與聚酯相對(duì)開(kāi)工大致平衡,甚至部分時(shí)間流通現(xiàn)貨偏緊的背景下,卻出現(xiàn)了PTA價(jià)格讓下游產(chǎn)品“壁咚”的現(xiàn)象,不斷震蕩走低。
　　那么問(wèn)題來(lái)了,為什么PTA總被上下游“壁咚”,就沒(méi)有自己強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候么?其實(shí)不然,PTA也有強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候,比如2014年5月份時(shí),當(dāng)時(shí)逸盛石化、恒力石化、翔鷺石化三家國(guó)內(nèi)PTA龍頭企業(yè)聯(lián)合限產(chǎn),通過(guò)降低開(kāi)工進(jìn)而改善PTA供需結(jié)構(gòu),當(dāng)時(shí)PTA價(jià)格確實(shí)依靠PTA自身基本面的變化,走出了一波三個(gè)多月的強(qiáng)勢(shì)上漲。但是目前的PTA行業(yè)畢竟是一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩且競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè),短暫的限產(chǎn)報(bào)價(jià)最終在利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的面前未能維持。因此,在供給充裕的大背景下,PTA價(jià)格依靠自身的改變出現(xiàn)特立獨(dú)行的走勢(shì)存在難度,更多的是上下游的變動(dòng)對(duì)PTA的“壁咚”。