在12月16日收盤成功跌穿5000元/噸整數(shù)關口后,PTA主力1505合約繼續(xù)振蕩下行,12月25日更是跌至4724元/噸,創(chuàng)出年度新低,目前仍在低位徘徊。隨著12月中旬PTA大量檢修裝置重啟,供應快速增加,但聚酯需求放緩預期增強,供需矛盾進一步激化的結果就是現(xiàn)貨報價跌勢難止。
今年下半年以來,國際原油價格遭遇“腰斬”窘境,供應快速回升疊加需求放緩導致國際油價出現(xiàn)自金融危機以來最大的單邊下跌行情。盡管最近紐約油價在55美元/桶關口獲得短暫支撐,但在供需矛盾突出的情況下,后期油價繼續(xù)回落的概率較大,從而將對整體化工品市場構成壓力。
作為PTA的生產(chǎn)原料,PX同樣經(jīng)歷了單邊下行走勢。特別是下半年開始的產(chǎn)能集中投放使得亞洲地區(qū)PX供應量快速增加,但PTA企業(yè)開工率維持在低位,PX供應過剩壓力開始顯現(xiàn)。不過,盡管價格不斷走低,但PX企業(yè)的經(jīng)營情況明顯好于3—5月。以350美元/噸的加工費計算,當時用石腦油生產(chǎn)PX的虧損幅度一度在100美元/噸以上,而目前企業(yè)基本在盈虧平衡線附近徘徊。由此可見,PX生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)動力并不強,供應相對過剩的現(xiàn)狀或?qū)⒀永m(xù)。
PTA供應過剩壓力明顯
11月底,國內(nèi)主流PTA生產(chǎn)企業(yè)一致宣布,自12月初開始進行裝置檢修或停產(chǎn),PTA行業(yè)開工率從11月底的75%之上快速回落至12月中旬的52%左右。然而,在此期間,外盤原油快速下跌,沖消了檢修及停產(chǎn)的實質(zhì)性利好作用,國內(nèi)PTA現(xiàn)貨價格不漲反跌,并在12月11日跌穿5000元/噸整數(shù)關口。
12月中旬,隨著檢修裝置陸續(xù)重啟,國內(nèi)PTA行業(yè)的開工率快速回升至檢修前的75%左右,供應正�；�。與此同時,國內(nèi)聚酯需求開始轉(zhuǎn)弱,特別是滌綸長絲的開工率明顯見頂回落,需求不足的跡象逐步顯現(xiàn)。目前臨近春節(jié),終端紡織企業(yè)將陸續(xù)停工。因此,后期聚酯需求進一步回落是大概率事件。在供應過剩的壓力下,PTA價格或?qū)⒗^續(xù)承壓下行。
綜合以上的分析,隨著成本重心下移和供應過剩加劇,后期PTA價格或?qū)⒗^續(xù)下行。不過,目前PTA價格已處于相對低位,加之原油存在技術性反抽可能,不排除PTA借助原油反彈而走強的可能性。因此,就具體操作而言,建議投資者采取逢反彈拋空的策略,空單入場區(qū)間為4850—4950元/噸,目標價位為4500元/噸。一旦后期價格上沖至5050—5150元/噸區(qū)間,則空單需要止損離場。(作者單位:上海中期)
