短短一個多月的時間,PTA期貨價格近乎1700元/噸的滑落令市場大跌眼鏡。與此同時,PTA現(xiàn)貨也由7580元/噸下跌至5900元/噸。與其相關(guān)的乙二醇、半光聚酯切片、短纖、POY、DTY、FDY分別在此階段下跌了1620、1800、1500、1950、1175、1200元/噸。
這一快速的變化主要源于上游原材料價格的松動。據(jù)業(yè)內(nèi)人士錢濤介紹,由于國際經(jīng)濟預(yù)期的變化,原油價格由高點大幅回落,目前累計跌幅達20%以上,步入熊市。隨著原油價格的下跌,石腦油價格也出現(xiàn)了明顯的回落。截至10月10日,石腦油CFR日本價格暴跌至735.25美元/桶,較7月高點跌幅達到25%。
另一方面,直接原料PX在整個三季度有近500萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn),隨著PX新增產(chǎn)能的落地,PX進入了增庫存周期。供應(yīng)端的寬松導(dǎo)致PX價格跟隨國際油價同步走跌。
理論上來講,成本下跌對PTA市場是個好事,然而,PTA現(xiàn)貨價格也跟著原料PX的成本重心逐步下移,這也從側(cè)面顯示出之前PTA的強勢格局已經(jīng)被扭轉(zhuǎn)。
東吳期貨分析師王廣前告訴期貨日報記者,目前,PTA現(xiàn)貨市場貨源控制不利,原來的PTA三巨頭挺價聯(lián)盟已陷入分裂局面�！皩嶋H上,從PTA期貨1409合約擠倉失敗最后恒力石化交割貨源就可以看出,PTA三巨頭挺價聯(lián)盟已經(jīng)難以維系。”據(jù)王廣前介紹,截至9月15日PTA期貨交割庫中的注冊倉單總共12962張,其中恒力石化一家的貨源倉單量就達11660張,占比近90%。
“此外,恒力石化8月的開工率一直保持在80%附近,這顯然高于挺價聯(lián)盟協(xié)議中約定的開工負(fù)荷�？梢�,PTA現(xiàn)貨市場貨源控制不利是PTA期現(xiàn)貨價格下跌的直接原因,而原料價格的下挫使得PTA生產(chǎn)有了盈利則是根本�！蓖鯊V前說。
王廣前所說的挺價聯(lián)盟協(xié)議指的是今年5月底以逸盛、恒力、翔鷺為代表的PTA產(chǎn)業(yè)巨頭達成的新挺價協(xié)議,即三家PTA裝置負(fù)荷不得高于各自總產(chǎn)能的70%,且新的合約貨結(jié)算價按照原料PX成本加上700元/噸來重新定價。“盟約”一出立刻引發(fā)了市場的廣泛爭議,而PTA生產(chǎn)巨頭也曾用一致行動來向市場證明對“盟約”的守護,但僅僅3個月的時間,這樣一個所謂的“聯(lián)盟”卻不攻自破。
據(jù)了解,當(dāng)前整個PTA產(chǎn)業(yè)鏈的角色發(fā)生了較大變化,PTA挺價聯(lián)盟行動已不再一致。其中,逸盛石化和翔鷺石化在8—9月的裝置運行負(fù)荷控制較為嚴(yán)格,整個9月逸盛石化和翔鷺石化裝置負(fù)荷控制在六成以下,恒力石化裝置開工率則一直保持在80%上方。同時9月逸盛和翔鷺PTA合同價定在6900元/噸,恒力石化合同價則定在7000元/噸,可見三巨頭已經(jīng)不按當(dāng)初擬定的成本定價協(xié)議進行合約貨結(jié)算。
“三巨頭之所以會行動不一,主要原因還是成本松動導(dǎo)致生產(chǎn)盈利,逐利的本性讓其也顧不得所謂的聯(lián)盟約束了�！蓖鯊V前表示,隨著PX價格跟隨原油價格的一路下行,PTA動態(tài)生產(chǎn)在整個8月都處于盈利狀態(tài),一些中小PTA工廠均保持滿負(fù)荷運行狀態(tài),且產(chǎn)銷保持良好。這樣,PTA大工廠控制開工負(fù)荷等于為他人作嫁衣,因此在三巨頭內(nèi)部產(chǎn)生了分歧。
實際上,在產(chǎn)能過剩的格局難以根本改觀的情況下,PTA工廠內(nèi)心都明白一旦有了較長時間的生產(chǎn)利潤,必定有其他PTA生產(chǎn)企業(yè)提高負(fù)荷來增加供應(yīng)�！奥�(lián)盟內(nèi)部出現(xiàn)生產(chǎn)負(fù)荷控制不利是遲早的事兒�！蓖鯊V前稱。
記者了解到,5月全行業(yè)生產(chǎn)陷入極度虧損的時候,停產(chǎn)檢修是每個PTA工廠都愿意做也是必須要做的事情,但隨著生產(chǎn)有了盈利,廠商的逐利本性就會暴露無遺。為了不丟掉已有的市場份額和可觀的即時生產(chǎn)現(xiàn)金流,聯(lián)盟內(nèi)部出現(xiàn)松動也在情理之中。
聯(lián)盟時代或就此終結(jié) 殘酷價格戰(zhàn)將來臨
據(jù)了解,截至記者發(fā)稿,中逸盛石化和翔鷺石化的PTA開工率也提升到了七成以上,PTA限產(chǎn)挺價聯(lián)盟三方均已違背當(dāng)初協(xié)議。
在錢濤看來,最初的設(shè)想應(yīng)該是在PTA工廠有一定盈利,并且持續(xù)一段時間后,價格聯(lián)盟才有解體的可能性�？墒悄壳皝砜�,盡管PTA工廠生產(chǎn)利潤可觀,比起年初的虧損已經(jīng)有很大好轉(zhuǎn),但聯(lián)盟這么快就不復(fù)存在是始料未及的�！斑@只能說聯(lián)盟的意志不堅決,處于‘與虎謀皮’、‘各懷鬼胎’的階段�！�
目前來看,在價格聯(lián)盟破滅之后,唯利是圖的企業(yè)在有利潤的情況下,無所謂PTA價格的漲跌,因此目前基本不會再有“托市”的動作。
“聯(lián)盟其實有兩種性質(zhì),利益共同體和‘江湖義氣’�！盤TA行業(yè)資深人士安建華告訴期貨日報記者,剛結(jié)盟時,是基于各方共同作用,信賴基礎(chǔ)還在,所以有效果。經(jīng)過9月的事件后,個別PTA主流工廠不守盟約,信任基礎(chǔ)破滅。沒有了信任基礎(chǔ),后期再要聯(lián)盟就難上加難了。
“只靠利益關(guān)系來維系的聯(lián)盟極為脆弱,一有利益分歧就會瓦解,所以聯(lián)盟已經(jīng)不再有意義�！卑步ㄈA認(rèn)為,目前PTA的市場格局已經(jīng)由聯(lián)盟向價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)變,PTA產(chǎn)業(yè)開始迎來殘酷的優(yōu)勝劣汰時代。
在王廣前看來,受產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟瓦解影響,短期內(nèi)PTA市場可能會進入市場份額的爭奪戰(zhàn)中,市場供應(yīng)壓力會逐漸加大,PTA生產(chǎn)現(xiàn)金流虧損幅度也將急劇擴大,而一旦PTA工廠生產(chǎn)陷入難以承受的地步,其內(nèi)部會自發(fā)地采取停產(chǎn)檢修行為。屆時,不排除PTA工廠還會坐到談判桌上來繼續(xù)締結(jié)之前類似盟約的可能。
對于后市“盟約”能否繼續(xù)維系,市場人士顯然意見不一。這場源自PTA聯(lián)盟的產(chǎn)業(yè)鏈大戰(zhàn)是否會就此結(jié)束?PTA產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前面臨著怎樣的難題?后期的PTA市場又將何去何從?在接下來的幾天中,期貨日報記者將隨鄭商所組織的PTA考察團到福建地區(qū),傾聽市場最真實的聲音,探尋這一系列問題的答案。
