成本支撐方面,由于原油價(jià)格持續(xù)下跌,對(duì)石化產(chǎn)品成本構(gòu)成顯著利空因素,首先致使石腦油價(jià)格不斷走低,當(dāng)前石腦油生產(chǎn)利潤(rùn)維持較高水平預(yù)示著石腦油價(jià)格將繼續(xù)下跌;其次,石腦油價(jià)格下跌使PX成本下移,再加上PX生產(chǎn)仍維持較高利潤(rùn)水平、新裝臵陸續(xù)投產(chǎn)后PX供應(yīng)增加,市場(chǎng)預(yù)期PX后市仍存較大下跌空間。PX價(jià)格下跌對(duì)PTA最直接的影響在成本降低,PTA成本端支撐減弱。

　　下游需求方面,聚酯開(kāi)工率雖有小幅提升,但整體仍處于歷史較低水平,對(duì)PTA需求改善有限。 紡織行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季已經(jīng)來(lái)臨,終端織造負(fù)荷已經(jīng)提升至78%歷史較高水平,但是聚酯開(kāi)工率卻沒(méi)有較大改變。其中很大一部分原因在于國(guó)家改變對(duì)棉花的收儲(chǔ)政策致使面價(jià)不斷下跌,棉花與滌綸價(jià)差縮小,織造企業(yè)加大對(duì)棉花的使用而減少對(duì)滌綸的需求,所以雖然終端織造負(fù)荷很高但并沒(méi)有帶動(dòng)聚酯負(fù)荷的明顯提升。PTA方面,在限產(chǎn)保價(jià)政策的作用下,當(dāng)前PTA工廠開(kāi)工率處于歷史較低水平,進(jìn)一步降低負(fù)荷的空間已經(jīng)非常有限。
　　所以,旺季因素對(duì)今年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈作用料將十分有限,PTA在原料成本支撐減弱、下游需求改善有限以及開(kāi)工率繼續(xù)降低空間有限等因素的作用之下,近期已經(jīng)出現(xiàn)加速下跌的跡象,后市我們對(duì)于PTA仍然維持看空觀點(diǎn)。后期重點(diǎn)關(guān)注聚酯開(kāi)工率變化對(duì)PTA需求帶來(lái)的改善。操作上,行情加速下跌,前期空單可繼續(xù)持有,若無(wú)空單建議暫時(shí)觀望,不可追空操作。