10月初國際市場陸地棉價格基本保持穩(wěn)定，波動幅度不大。Cotlook A指數(shù)在10月11日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布利空月報之前波動幅度均未超過1美分。華盛頓方面發(fā)布的月報調(diào)高了全球棉花產(chǎn)量，調(diào)低了全球消費(fèi)量，導(dǎo)致2012/13年度期末庫存增加260萬包（480磅/包）至7910萬包。

盡管國際棉花價格相對平穩(wěn)，但棉花基本面供求形勢利空，經(jīng)濟(jì)形勢不景氣，北半球豐收，這些因素都加劇了市場的悲觀氣氛。市場看空情緒加重。但是期貨市場卻表現(xiàn)相對復(fù)雜，在經(jīng)過一天的下跌之后，12月合約連續(xù)四個交易日累計上漲超過7美分，并且成交積極。本輪上漲很明顯是投機(jī)基金所為，他們認(rèn)為美國棉花可供資源趨緊，棉區(qū)遭受近期的降雨之后美棉質(zhì)量受影響，倉單數(shù)量有限。有分析師認(rèn)為資源可供應(yīng)量問題是影響市場的重要因素。

無論何種原因推動期貨價格上漲，期貨上漲導(dǎo)致現(xiàn)貨報價上調(diào)，使得紗廠認(rèn)為現(xiàn)貨價格過高，而難以接受。經(jīng)歷過2010和2011年的大起大落之后，紗廠一般傾向于保持穩(wěn)定的庫存數(shù)量。在預(yù)計價格難以持續(xù)上漲時，紗廠更愿意采取隨用隨買的策略。雖然紗廠需求不旺，但期貨價格的上漲給國際棉商帶來一些在全球各產(chǎn)區(qū)采購的機(jī)會。10月17日和18日，烏茲別克召開一年一度的棉花和紡織展會。在展會閉幕式上，烏茲別克對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系部部長宣布2012/13年度烏茲別克棉花已經(jīng)銷售了66.8萬噸，而其當(dāng)年棉花產(chǎn)量為100萬噸。

紡紗廠對市場表現(xiàn)出的謹(jǐn)慎很快被隨后價格的下跌所映證。價格下跌之后，吸引了包括中國在內(nèi)部分國家的紗廠詢價。采購主要為即期裝運(yùn)或者是保稅的棉花。

中國2012/13年度棉花收儲在中國的國慶假期之后成交非常活躍。截至10月底，收儲累計接近180萬噸，其中大約125萬噸為新疆棉。中國本年度的收儲進(jìn)度大大快于去年同期。盡管政府大量收儲，但中國國內(nèi)的現(xiàn)貨價格在10月份并未有明顯起色。10月31日，中國棉花價格指數(shù)為18709元/噸，9月底為18671元/噸，而收儲價為20400元/噸。

中國棉花政策對國際市場也具有深刻影響。中國國內(nèi)棉花價格與國際市場價格的差價進(jìn)一步擴(kuò)大，并且足夠吸引那些沒有配額的買家寧愿支付40%的關(guān)稅來進(jìn)口。起初，這種方式只適用于那些低等級的低價棉，但在10月份這種方式的適用范圍逐步擴(kuò)大。棉花進(jìn)口配額在黑市的價格依然保持在高位，而有關(guān)部門前期已經(jīng)明確在今年年底之前不會再增發(fā)配額。進(jìn)一步擴(kuò)大的國內(nèi)外價差也使得中國紗廠在國際市場面臨更加巨大的壓力。在今年前9個月，中國進(jìn)口棉紗91.4萬噸，是去年同期的兩倍多。

中國政府大量收儲，儲備量迅速增長，未來宏觀調(diào)控政策存在不確定性，這些給全球市場帶來利空影響。由于北半球在未來幾周進(jìn)入豐收期，因此許多棉商堅持認(rèn)為市場依然存在向下的壓力，然而Cotlook A指數(shù)在10月份基本保持在80美分/磅以上。