上周前半周，PTA期貨市場(chǎng)行情持續(xù)上漲，一度帶動(dòng)了現(xiàn)貨PTA市場(chǎng)的做多熱情。后半周，隨著國(guó)際石油價(jià)格的持續(xù)回落，PTA期貨行情也由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)的做多熱情受到無(wú)情的扼殺，行情重新歸于平靜。市場(chǎng)動(dòng)態(tài)顯示，上周內(nèi)盤(pán)PTA市場(chǎng)主流商談價(jià)格在4350-4500元/噸，低端價(jià)格上漲了 50元/噸，高端價(jià)格變化不大；而外盤(pán)價(jià)格在525-535美元/噸，上漲了5美元/噸。

不得不承認(rèn)，內(nèi)盤(pán)PTA價(jià)格從7月高峰時(shí)的9500元/噸下跌到當(dāng)前的4字頭水平，下跌幅度非常之大，所以無(wú)論是從技術(shù)方面還是心態(tài)方面，都存有強(qiáng)烈的反彈要求，無(wú)非是要尋找一個(gè)合適的“導(dǎo)火索”而已。上周期貨行情的上漲成為了這個(gè)“導(dǎo)火索”。但可惜的是，期貨行情同樣受到眾多不利基本面的束縛，導(dǎo)致其上漲無(wú)功而返。而這正好影射出現(xiàn)貨PTA行情同樣面臨著一些利空因素的束縛，主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

一、國(guó)際石油價(jià)格跌不見(jiàn)底，成為困擾PTA市場(chǎng)行情最不確定的因素。

據(jù)報(bào)道，上周五，紐約原油期貨下跌7.67美元收盤(pán)為57.60美元，一周下跌幅度達(dá)13%，與7月11日創(chuàng)下147.27美元天價(jià)以來(lái)的價(jià)格相比下跌幅度更是累積達(dá)到了66%。分析人士指出，肇始于美國(guó)的金融危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)疲軟，這是國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)大幅下跌的主要原因。 

而即便是在如此之大下跌幅度之后，人們對(duì)于國(guó)際石油價(jià)格依然看低一線。因?yàn)闅W佩克在日前的報(bào)告中削減了對(duì)全球原油需求的預(yù)測(cè)，稱(chēng)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩繼續(xù)對(duì)石油消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。在其最新的月度石油市場(chǎng)報(bào)告中，歐佩克稱(chēng)其目前預(yù)測(cè)2009年石油需求將增長(zhǎng)49萬(wàn)桶/日，低于此前預(yù)測(cè)的76萬(wàn)桶/日。作為消費(fèi)國(guó)的代表，國(guó)際能源署（IEA）也對(duì)石油需求作出悲觀展望，在其最新月度石油市場(chǎng)報(bào)告中，國(guó)際能源署預(yù)測(cè)2008年世界石油需求平均為8619萬(wàn)桶/日，較此前預(yù)測(cè)減少33萬(wàn)桶/日，即相比去年的需求僅增長(zhǎng)12萬(wàn)桶/日。對(duì)2009年需求的預(yù)測(cè)已被下調(diào)至8654萬(wàn)桶/日，較上月報(bào)告中的預(yù)測(cè)值低67萬(wàn)桶/日。紐約RGE Monitor公司市場(chǎng)分析師Rachel Ziemba在接受《財(cái)經(jīng)》記者郵件采訪時(shí)也說(shuō)，當(dāng)前的市場(chǎng)指數(shù)和宏觀基本面均顯示，市場(chǎng)仍然處于下行階段，市場(chǎng)震蕩和不確定因素迫使投資者們極力擺脫包括大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。“盡管近幾個(gè)月來(lái)油價(jià)跌幅驚人，但不斷增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)不確定因素和變幻莫測(cè)的金融市場(chǎng)給石油和其他大宗商品施加了越來(lái)越重的下行壓力。”Ziemba說(shuō)。她預(yù)測(cè)，油價(jià)可能進(jìn)一步跌至45美元/桶至50美元/桶區(qū)間。不過(guò)，也有更為悲觀的看法，認(rèn)為油價(jià)可能一路跌至每桶40美元甚至30美元。中國(guó)海洋石油總公司首席執(zhí)行官傅成玉在巴塞羅那舉行的全球中國(guó)商業(yè)會(huì)議上透露，在10月17日至18日在北京召開(kāi)的國(guó)有石油公司論壇上，與會(huì)者普遍預(yù)計(jì)油價(jià)將跌至每桶40美元左右。

如果國(guó)際石油價(jià)格真如上述專(zhuān)家預(yù)測(cè)般悲觀，那么就意味整個(gè)商品期貨市場(chǎng)包括PX、PTA在內(nèi)都將繼續(xù)承受巨大的調(diào)整壓力。

　　二、聚酯裝置在春節(jié)前的關(guān)停情況情況可能會(huì)進(jìn)一步增多，影響對(duì)PTA的需求的同時(shí)打壓產(chǎn)品價(jià)格。
 
　　按照目前PTA 4500元/噸和MEG 3700元/噸的價(jià)格計(jì)算，目前聚酯生產(chǎn)的原料成本大約在5250元/噸。但考慮到大部分聚酯工廠還在使用10月份的PTA MEG原料成本，按照10月份的合同結(jié)價(jià)6350元PTA和5000元/噸MEG計(jì)算，目前不少聚酯工廠的聚合成本還在5600元/噸以上，但目前半光聚酯切片的售價(jià)也只僅僅在5600元/噸，可見(jiàn)其生產(chǎn)依舊處在虧損之中。如果后期下游聚酯纖維的生產(chǎn)情況不能夠得到有效好轉(zhuǎn)的話(huà)，隨著春節(jié)的到來(lái)，可以預(yù)期聚酯裝置的關(guān)停情況會(huì)進(jìn)一步增多，從而在影響PTA需求的同時(shí)打壓產(chǎn)品價(jià)格。目前還在停產(chǎn)的主要聚酯裝置如下：

1:吳江鷹翔一套20萬(wàn)噸聚合紡長(zhǎng)絲裝置于11月中旬停車(chē)，目前該裝置重啟時(shí)間暫時(shí)未定，基本暫定今年不再開(kāi)啟。2、阻燃集團(tuán)旗下紹興遠(yuǎn)征一套8萬(wàn)噸/年的聚酯裝置于10月28日停車(chē)，重啟時(shí)間未定。該裝置投產(chǎn)時(shí)間未滿(mǎn)一個(gè)月。 在精工集團(tuán)接手阻燃集團(tuán)之后，遠(yuǎn)征化纖暫計(jì)劃明年2月28日開(kāi)車(chē)。3、桐鄉(xiāng)桐昆一套20萬(wàn)噸聚合紡長(zhǎng)絲裝置于10月中旬停車(chē)檢修，重啟時(shí)間暫時(shí)未定。另其生產(chǎn)有光產(chǎn)品的切片紡裝置亦有停車(chē)。4、四川匯維仕11月5號(hào)起降負(fù)，6號(hào)短纖停掉一條線，減產(chǎn)至100噸/天左右。 5、天化10萬(wàn)噸聚酯直紡短纖裝置有消息稱(chēng)推遲至09年3月重啟。

　　三：終端紡織品市場(chǎng)暮氣沉沉，了無(wú)生氣，對(duì)上游聚酯原料產(chǎn)品形成釜底抽薪之勢(shì)。

受到世界金融危機(jī)的影響，自5月份以來(lái)，下游紡織品市場(chǎng)是困難重重，多數(shù)紡織廠的面料積壓嚴(yán)重，資金周轉(zhuǎn)困難，接單情況慘淡。而且明年春節(jié)時(shí)間較早，很多紡織廠表示有意在12月就提前放假，這種情況下，必然會(huì)對(duì)化纖原料的需求形成沉重打擊，形成釜底抽薪之勢(shì)。雖然近期國(guó)家的刺激經(jīng)濟(jì)政策不斷傳出，決心和力度都很大，但由于政策效果的滯后性，估計(jì)短期內(nèi)對(duì)終端需求面的改善程度有限。

織造開(kāi)機(jī)率方面，目前江浙地區(qū)噴水織造開(kāi)機(jī)率大約在40-50%左右，經(jīng)編機(jī)開(kāi)機(jī)率估計(jì)在60%左右，噴氣織機(jī)開(kāi)機(jī)率在65%。此開(kāi)機(jī)水平都處在近10年來(lái)的一個(gè)低點(diǎn)。
   
　　以上是PTA產(chǎn)品需要面對(duì)的主要問(wèn)題，筆者認(rèn)為在上述問(wèn)題沒(méi)有得到有效改觀的情況下，PTA市場(chǎng)的任何一次反彈無(wú)非都是在為下一波的下跌做鋪墊。