8月以來，上市公司進入中報密集披露期，紡織化纖行業(yè)幾大民營聚酯龍頭也相繼發(fā)布中報。從中報披露的數(shù)據(jù)來看，桐昆、新鳳鳴、榮盛、恒力、恒逸、盛虹六大滌絲巨頭無一例外都實現(xiàn)了盈利，且，具體數(shù)字都極為“耀眼”。

　　滌綸長絲是紡織化纖原料中體量最大，應用領域最為廣泛的品種，每年中國生產(chǎn)五千多萬噸的化學纖維，其中滌綸長絲占比最大。日前，中國紡織工業(yè)聯(lián)合會召開年中經(jīng)濟運行分析會，會上中國紡聯(lián)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院分析師陳小倩分析了2021年上半年紡織行業(yè)利潤總額結構，其指出上半年紡織行業(yè)利潤總額1078.9億元，其中化纖行業(yè)利潤總額為326.6億元，占比30.3%，居各個行業(yè)之首。

　　六大聚酯巨頭的中報數(shù)據(jù)也間接呼應了以上統(tǒng)計分析的結論。

　　縱觀現(xiàn)今的紡織化纖行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭態(tài)勢已經(jīng)凸顯，國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局初步形成，傳統(tǒng)的競爭態(tài)勢正在向新的競爭模式轉(zhuǎn)變，六大上市公司的中報中各自呈現(xiàn)怎樣的特點，又分別蘊藏著怎樣的玄機？

　　盛虹：利潤增長1720.30% 一騎絕塵

　　如果不看利潤總額，只看增長比率，盛虹無疑一騎絕塵。

　　8月24日，江蘇東方盛虹股份有限公司（東方盛虹是盛虹控股集團旗下上市公司）披露2021年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 156.90 億元，同比增長65.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 11.47億元，同比增長1720.30% 。

　　其中，分行業(yè)看，化纖板塊實現(xiàn)營業(yè)收入92.45億元，占營業(yè)收入的比重達58.92%，與上年同期相比增長41.49%，石化板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30.47億元，占營業(yè)收入的比重19.42% ，與上年同期相比增長 135.03%， 熱電板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.30億元，占營業(yè)收入的比重2.74%，與上年同期相比增長45.66%。

　　從產(chǎn)品角度分析，盛虹的DTY 、PTA 和POY 無疑是主營業(yè)務的最大支撐。 DTY 占營業(yè)收入的比重32.71%，PTA 占營業(yè)收入的比重 19.42%，POY占營業(yè)收入的比重13.50%，其余的 FDY 占比 9.86% ，切片等聚酯產(chǎn)品占比2.84%，熱電占比 2.74% 。

　　東方盛虹對增長較快的幾個版塊進行了說明：化纖業(yè)務營業(yè)收入較上年同期增長 41.49%，主要系上年同期受疫情影響，銷售受阻，滌綸長絲市場行情較好所致；石化業(yè)務營業(yè)收入較上年同期增長135.03%，主要系虹港石化新增產(chǎn)能投產(chǎn)所致； 熱電業(yè)務營業(yè)收入較上年同期增長 45.66%，主要系上年同期受疫情影響，蒸汽銷售收入減少所致。

　　東方盛虹利潤增長幅度的一騎絕塵無疑是2018年上市之后幾大煉化和PTA 項目投資布局、產(chǎn)能釋放、產(chǎn)業(yè)鏈趨于完善等綜合因素所致。其實在，2020年疫情爆發(fā)后，整個PTA 行業(yè)利潤直線下跌，2020年三季度，東方盛虹歸屬于母公司凈利潤同比下降 80.2% ，2020年四季度，紡織外貿(mào)訂單回流，化纖行業(yè)開始復蘇，春節(jié)過后，隨著疫苗推廣，下游預期普遍樂觀，行業(yè)景氣度顯著回暖，2021年一季度，東方盛虹產(chǎn)品量價齊升，業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。當前，東方盛虹已形成以聚酯化纖為根基，“原油煉化 -PX/ 乙二醇 -PTA- 聚酯化纖”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。且在2021年上半年，東方盛虹加快推進盛虹1600萬噸煉化一體化項目建設，并積極推動各大業(yè)務板塊的協(xié)同均衡發(fā)展，大力拓展上下游一體化先進產(chǎn)能，加速打造具有國際競爭力的化工新材料生產(chǎn)、研發(fā)基地，推動公司向世界級的石化企業(yè)邁進，東方盛虹將成為繼恒力石化、榮盛石化之后第三大的民營大煉化企業(yè)�？梢灶A見，隨著東方盛虹煉化一體化項目的投產(chǎn)，公司營收及毛利結構將在 2021年中報的基礎上繼續(xù)調(diào)整，未來煉化業(yè)務有望在 2022 年后成為公司最大的業(yè)績來源。

　　榮盛：全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢繼續(xù)顯現(xiàn)，王者地位難以撼動

　　從營業(yè)收入總額、利潤總額以及各自的同比增速來看，相較之下，榮盛似乎是“單項冠軍”都沒有拿到，但其實，看似穩(wěn)居第二的榮盛，一直占據(jù)著“芳烴–聚酯產(chǎn)業(yè)鏈”絕對的王者地位，最突出的特質(zhì)就是“穩(wěn)”。

　　8月12日，榮盛石化發(fā)布了2021年上半年度報告，公告顯示，公司半年度營業(yè)收入844.2億，同比增加67.9%，實現(xiàn)歸母公司凈利潤65.7億元，同比增加104.7%。對于業(yè)績增長，榮盛石化稱產(chǎn)能提升和原料產(chǎn)品價差擴大都有貢獻。而其中，必須提到的是，浙石化項目（煉化一體化項目）無疑為榮盛的業(yè)績提升起到了重要的作用。

　　2019年12月浙石化一期投產(chǎn)，榮盛石化的“原油-芳烴（PX）、烯烴-PTA、MEG-聚酯-紡絲-加彈”一體化產(chǎn)業(yè)鏈構建完成。2021年上半年，榮盛石化在舟山綠色石化基地投資建設的“4000萬噸/年煉化一體化項目”各項工程進展順利。據(jù)悉，一期工程已實現(xiàn)穩(wěn)定滿負荷運行，二期工程第一批裝置已于去年11月投入運行，煉化項目總體產(chǎn)量增加，二期有望于2021年內(nèi)實現(xiàn)全線貫通。值得關注的是，隨著浙石化二期項目有序投產(chǎn)，榮盛石化將成為全球前五、國內(nèi)最大的煉廠，此外遠期規(guī)劃浙石化三期以及中金石化煉化項目，有望打造8000萬噸的世界級煉化基地。

　　有分析師預測，伴隨著浙石化二期產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，公司業(yè)績存在顯著利潤增量空間。也就是說在聚酯——紡織產(chǎn)業(yè)鏈需求穩(wěn)步增長，產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的大背景下，榮盛未來的利潤還將出現(xiàn)明顯的上漲，這些無疑都是一個曾經(jīng)單一的化纖廠一路向上游走所帶來的全產(chǎn)業(yè)鏈紅利的釋放，今天的榮盛石化已經(jīng)成為國內(nèi)首家擁有“原油—芳烴（PX）、烯烴—PTA、MEG—聚酯—紡絲、薄膜、瓶片”一體化產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，而榮盛石化的“進化史”也已成為民營化纖、石化企業(yè)的轉(zhuǎn)型范本。

　　當然，榮盛在不斷向上游拓展的過程中也并未放松對聚酯長絲的布局。近年來榮盛通過不斷提升差別化纖維品種比重；加快發(fā)展定制性產(chǎn)品，滿足市場差異化、個性化需求。目前榮盛聚酯及紡絲、加彈配套項目的生產(chǎn)規(guī)模、原料單耗及產(chǎn)品質(zhì)量均處于國內(nèi)同行的前列，產(chǎn)能合計450 萬噸/年，規(guī)模位居全國前列。

　　恒力：巨無霸利潤再創(chuàng)新高，未來布局頗有深意

　　8月16日，恒力石化發(fā)布的2021年半年報，半年報顯示公司實現(xiàn)營業(yè)收入1045.74億元，同比增長55.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤86.42億元，同比增長56.65%。值得關注的是：這是恒力石化半年度盈利規(guī)模首次突破85億元關口，創(chuàng)造歷史新高。

　　對于業(yè)績增長原因，恒力石化表示，受益于原油價格上行和終端消費修復影響，疊加海外訂單回流，行業(yè)上游的煉化、煤化、乙烯裝置產(chǎn)出的各類主要化工品價格與價差維持并波動在強勢區(qū)間，支撐公司業(yè)績穩(wěn)定增長。同時，行業(yè)下游的化工新材料產(chǎn)品也受益于原料成本推動和終端復蘇拉動影響，盈利能力快速改善。

　　在紡織化纖領域，恒力毫無疑問是巨無霸式的存在。而近年來，恒力高起點規(guī)劃、高標準建設了一系列重點項目，已構筑形成以2000萬噸原油和500萬噸原煤加工能力為起點，主要產(chǎn)出包括450萬噸PX、120萬噸純苯、1660萬噸PTA(在建產(chǎn)能500萬噸)、180萬噸纖維級乙二醇、85萬噸聚丙烯、72萬噸苯乙烯、40萬噸聚乙烯、14萬噸丁二烯、75萬噸甲醇、40萬噸醋酸和30萬噸純氫，向下游化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展輸送并儲備了各類國內(nèi)緊缺、高附加值的上游原材料產(chǎn)品，具備了世界級石化平臺發(fā)展的稀缺能力。似乎恒力的重心已然從下游紡織化纖轉(zhuǎn)移到了上游石油煉化領域。但是近期恒力石化又重新將目光聚焦在了下游，開始向新材料領域發(fā)力。據(jù)悉公司擬合計投資逾242億元建設年產(chǎn)80萬噸功能性聚酯薄膜、功能性塑料項目，年產(chǎn)45萬噸PBS類生物降解塑料項目，150萬噸/年綠色多功能紡織新材料項目及化工新材料配套項目，進一步拓展下游新材料產(chǎn)業(yè)。同時，公司正快速布局鋰電膈膜等新能源材料業(yè)務領域，目前已實質(zhì)性啟動鋰電隔膜新產(chǎn)品產(chǎn)能建設的各項準備，包括隔膜設備采購談判與核心人才市場招聘等工作，快速高效推進該業(yè)務進展。

　　桐昆：滌綸長絲“沃爾瑪”的高光時刻

　　當前民營滌絲巨頭貌似已經(jīng)形成了兩類發(fā)展軌道，第一類著力于向上游煉化布局發(fā)展，大力發(fā)展煉化一體化項目；第二類則聚焦于滌綸產(chǎn)業(yè)發(fā)力，堅守主業(yè)做精做強，桐昆一直以來是第二類的典型代表，但近年來也開始了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局發(fā)力。

　　8月18日，桐昆股份 發(fā)布 2021年半年度報告。報告顯示，2021年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入301.86億元，同比2020年上半年上升41.43%；實現(xiàn)利潤總額46.54億元，同比2020年上半年上升344.09% ； 實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤41.34億元，同比2020年上半年上升309.57%；實現(xiàn)基本每股收益1.82元，與2020年上半年相比上升230.91%。

　　雖然六大巨頭對比之下，桐昆的增速排名比較居中，但這個成績對于桐昆來說已經(jīng)是近年來的 “高光時刻”了。 值得關注的是，在毛利率方面，桐昆 2021 年上半年的毛利率為 7.0% ，較去年同期的 -5.7% 提升了近 13 個百分點，報告指出主要系長絲景氣度回升帶來價差擴大所致。

　　除此之外，為了完善滌綸產(chǎn)業(yè)鏈，增加抗風險能力，實現(xiàn)高質(zhì)量、持續(xù)增長，在大煉化背景下，桐昆收購了浙石化 20% 權益，對應 160 萬噸 PX 產(chǎn)能和 74 萬噸 MEG 產(chǎn)能，隨著浙石化二期的投產(chǎn)，桐昆完成了滌綸產(chǎn)業(yè)鏈的最后一塊拼圖，大大降低公司原料的對外依賴度，提升盈利能力的同時增強了抗風險能力。 2021 年上半年，浙石化一期工程實現(xiàn)穩(wěn)定滿負荷運行，二期工程順利開車，盈利能力逐步提升，為公司貢獻了 22.75 億元的投資收益，也就是一半多的利潤。

　　當然，產(chǎn)業(yè)鏈的完善意義更多的在于 競爭力 及抗風險能力的 提升 ，畢竟對于全球滌綸長絲產(chǎn)量最大的企業(yè)來說，抗風險能力顯然已經(jīng)成為發(fā)展的重中之重。 截至2020年末， 桐昆 擁有滌綸長絲產(chǎn)能830萬噸，PTA產(chǎn)能420萬噸，連續(xù)十多年在國內(nèi)及國際市場實現(xiàn)產(chǎn)量及銷量第一，滌綸長絲的國內(nèi)市場占有率約20%，全球占比超12% 。與此同時，近年來桐昆在國內(nèi)的滌綸長絲布局也是多點開花，預計隨著 在建項目逐步投產(chǎn)， 桐昆 的滌綸長絲產(chǎn)能將達到1420萬噸，PTA產(chǎn)能將達到920萬噸。

　　恒逸：業(yè)績穩(wěn)健增長，產(chǎn)銷穩(wěn)定

　　8月24日晚，恒逸石化發(fā)布2021年半年報。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入609.23億元，同比增長54.57%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.34億元，同比增長16.95%。

　　分析指出進入2021年，國內(nèi)率先復工復產(chǎn)，內(nèi)需復蘇明顯，海外紡服需求也呈復蘇趨勢，服裝消費需求持續(xù)向好，疊加東南亞疫情帶來的海外訂單回流，紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高企，聚酯行業(yè)量價齊升。報告期內(nèi)，公司化纖產(chǎn)品（含長絲、短纖、切片）產(chǎn)銷情況繼續(xù)保持增長態(tài)勢，產(chǎn)、銷量分別實現(xiàn)366.91和347.75萬噸，同比增長23.54%和40.79%。其中滌綸絲實現(xiàn)營業(yè)收入183.27億，同比增長57.91%，毛利率為15.55%，同比增長2.38%。煉油產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入103.73億，同比增長14.67%，化工產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入20.36億，同比增長32.06%。值得關注的是，恒逸的PTA產(chǎn)能一直雄居全球首位，合計控股和參股PTA產(chǎn)能約1,600萬噸/年。

　　新鳳鳴：有望成為年度行業(yè)黑馬

　　六家上市龍頭民營企業(yè)中，新鳳鳴是是最年輕的企業(yè)。但今年上半年的中報數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)異常搶眼，利潤增速高達561.2%

　　8月17日新鳳鳴(603225)晚間披露半年報，公司2021年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入236.81億元，同比增長74.57%；凈利潤13.24億元，同比增長561.2%。 滌綸長絲是新鳳鳴營業(yè)收入和毛利的主要來源。 據(jù)悉，截至目前，公司已擁有民用滌綸長絲產(chǎn)能600萬噸，未來產(chǎn)能投放也在穩(wěn)步推進中。

　　一直以來， 新鳳鳴在滌綸長絲和PTA領域擴張計劃明確，新增產(chǎn)能建設擲地有聲 。 目前新鳳鳴滌綸長絲的國內(nèi)市場占有率接近10%，2021年，新鳳鳴計劃在湖州生產(chǎn)基地投放滌綸長絲產(chǎn)能30萬噸，在獨山港生產(chǎn)基地投放滌綸長絲產(chǎn)能60萬噸，2022-2023年，公司將陸續(xù)投放共計100萬噸滌綸長絲產(chǎn)能，預計截至2023年底新鳳鳴滌綸長絲產(chǎn)能將達700萬噸。