7月份PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在pta上，pta月均理論利潤1359元/噸，處于2011年3月以來的最高點，而PX月均理論利潤降至2018年6月以來的最低點。

　　據(jù)統(tǒng)計，截止7月24日，7月月均理論盈虧為PX-16元/噸、pta+1359元/噸、滌綸短纖+146元/噸、滌綸長絲POY+171元/噸。7月PX利潤環(huán)比下降147元/噸，而pta、滌綸短纖、滌綸長絲POY的利潤環(huán)比分別上漲599元/噸、154元/噸，91元/噸左右。

　　7月pta大廠控量出貨，7月初pta行情炒漲逼空，期貨出現(xiàn)兩連扳漲停。整個7月上旬pta貨少抗跌，pta維持高利潤，7月上旬pta日均盈利1504元/噸，這也拉高了整個7月份月均盈利。pta大廠持續(xù)控量出貨，市場可流通pta貨源不多，產(chǎn)業(yè)鏈利潤被人為因素擠壓至pta上。雖然聚酯開工負(fù)荷從7月初的90%降至7月末的86%左右，但7月均開工負(fù)荷88%左右，對pta的剛性需求整體平穩(wěn)，支撐pta市價。

　　恒逸文萊150萬噸/年P(guān)X項目延期至9月投產(chǎn)，浙江石化400萬噸/年P(guān)X裝置大概率9月份商業(yè)化運營，9月PX供應(yīng)大幅增加預(yù)期之下8月PX市價繼續(xù)承壓，推測8月PX維持在盈虧線上下震蕩，不具備與pta爭奪利潤的條件。7月聚酯跌價增庫存，聚酯庫存回升較快，7月底終端坯布庫存至41-42天左右，而8月終端紡織市場依舊處于需求淡季，推測聚酯及坯布去庫存不易，聚酯面臨生產(chǎn)虧損的壓力。8月份終端織機開工負(fù)荷繼續(xù)下降，倒逼聚酯工廠減產(chǎn)，聚酯工廠仍然缺乏話語權(quán)。

　　筆者預(yù)計8月份終端織機開工繼續(xù)下降，聚酯工廠大概率加大減產(chǎn)力度，或倒逼pta窄幅讓利于下游，但產(chǎn)業(yè)鏈利潤多在pta上，需要關(guān)注pta大廠裝置動態(tài)。