高端品牌女裝上市公司——?jiǎng)P撒(中國(guó))文化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱撒文化”）9月15日發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步盤(pán)活公司資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公司擬將凱撒文化旗下品牌服裝存貨及與之相應(yīng)配套的商標(biāo)等資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給汕頭市集海服飾有限公司。
記者據(jù)公告獲悉，凱撒文化此次轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)為服裝存貨及與之相應(yīng)配套的商標(biāo)權(quán)，其中，服裝庫(kù)存商品主要為男裝、女裝、皮具等，該庫(kù)存商品主要為公司2007年至2016年購(gòu)買(mǎi)和生產(chǎn)的，款式老舊且多次銷(xiāo)售仍處于滯銷(xiāo)狀態(tài)，其中部分皮具類(lèi)商品出現(xiàn)不同程度的氧化、皮料發(fā)霉、污損、斷碼、變形等；商標(biāo)權(quán)為公司名下部分“凱撒”系列商標(biāo)，共計(jì)95項(xiàng)，其中：國(guó)際分類(lèi)第18類(lèi)下注冊(cè)商標(biāo)41項(xiàng)；國(guó)際分類(lèi)第25類(lèi)下注冊(cè)商標(biāo)54項(xiàng)。雙方最終確認(rèn)轉(zhuǎn)讓總價(jià)款（含稅）為人民幣2380萬(wàn)元。
凱撒文化表示，此次轉(zhuǎn)讓存貨及商標(biāo)權(quán)主要是為了盤(pán)活資產(chǎn)，加速資金流動(dòng)，減少倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)用，降低成本費(fèi)用開(kāi)支并從而實(shí)現(xiàn)全面剝離服裝業(yè)務(wù)，此次交易預(yù)計(jì)影響公司2020年度凈利潤(rùn)-91.61萬(wàn)元。
東北證券分析師劉家薇表示，服裝企業(yè)的本質(zhì)是“生鮮行業(yè)，時(shí)尚易逝，過(guò)季產(chǎn)品難以再次受到消費(fèi)者的青睞。面對(duì)庫(kù)存，企業(yè)通常利用奧萊渠道、大促活動(dòng)等方式進(jìn)行折價(jià)銷(xiāo)售，短期會(huì)影響企業(yè)盈利能力，長(zhǎng)期積壓的庫(kù)存產(chǎn)品則面臨減值風(fēng)險(xiǎn)。
觀(guān)察來(lái)看，2020年上半年，A股品牌服飾板塊重點(diǎn)公司存貨值較去年同期稍有下降，較年初環(huán)比下降 5%。雖然上半年受疫情影響終端銷(xiāo)售不佳，但品牌公司及時(shí)調(diào)整貨品供應(yīng)量、策略性布局大促等活動(dòng)減輕銷(xiāo)售壓力，因而整體庫(kù)存情況可控。二季度隨著終端消費(fèi)回暖，庫(kù)存進(jìn)一步改善。2020H1 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 275 天，較去年同期提高 46 天，主要系終端銷(xiāo)售不佳所致。我們判斷整體存貨結(jié)構(gòu)良好、庫(kù)存壓力可控。
結(jié)合目前消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境而言，劉家薇坦言，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)增速回暖趨勢(shì)明顯，且下半年品牌公司有望加速布局新店，前期有所抑制的消費(fèi)情緒逐步釋放，因此預(yù)計(jì)，下半年紡織服裝消費(fèi)趨勢(shì)將得到進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
公開(kāi)資料顯示，凱撒文化1994年以服裝業(yè)務(wù)起家，2014年通過(guò)收購(gòu)手游研發(fā)商酷牛互動(dòng)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域，并在2015年先后收購(gòu)了手游研發(fā)商天上友嘉和版權(quán)運(yùn)營(yíng)公司幻文科技，直至2018年上半年游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收已提升至74%，而高毛利率的游戲業(yè)務(wù)同時(shí)推進(jìn)公司整體毛利率由14年的38.36%提升至2017年的66.6%，在業(yè)績(jī)對(duì)賭到期后持續(xù)高增長(zhǎng)。
財(cái)報(bào)顯示，2020年上半年，凱撒文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.05億元，同比下降29.39%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.17億元，同比下降34.84%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降37.29%。業(yè)績(jī)下降主要是受疫情影響，海外版權(quán)授權(quán)收入大幅下降所致。拆分來(lái)看，二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元，同比下降25.78%，環(huán)比下降27.53%；歸母凈利潤(rùn)3585.54萬(wàn)元，同比下降43.39%，環(huán)比下降56.07%；扣非后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3291.33萬(wàn)元，同比下降47.52%，環(huán)比下降57.69%。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，凱撒文化主營(yíng)業(yè)務(wù)包括文化娛樂(lè)業(yè)務(wù)和服裝銷(xiāo)售，文化娛樂(lè)業(yè)務(wù)是指以IP為核心的泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)，具體包含版權(quán)運(yùn)營(yíng)、網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)與運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。公司主要利潤(rùn)來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)和IP運(yùn)營(yíng)，游戲類(lèi)型主要為移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲，其中：
1、游戲分成：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.94億元，同比增長(zhǎng)8.87%，占營(yíng)收的比重為96.17%，凱撒文化成熟游戲產(chǎn)品《三國(guó)志2017》、《圣斗士星矢：重生》等通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入。
在新游戲方面，由凱撒文化研發(fā)的《三國(guó)志威力無(wú)雙》于今年上半年開(kāi)始在中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)陸續(xù)上線(xiàn)，其中臺(tái)灣地區(qū)（游戲名《新三國(guó)漢室復(fù)興》）成功登頂iOS免費(fèi)游戲總榜第1名并獲得iOS推薦、iOS香港暢銷(xiāo)總榜第2名等優(yōu)異成績(jī)，為公司上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增量收入。
2、版權(quán)運(yùn)營(yíng)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.04億元，同比下降97.62%，占營(yíng)收的比重為1.16%，版權(quán)運(yùn)營(yíng)收入大幅下降原因主要系受疫情影響，海外版權(quán)授權(quán)收入減少。
3、成品服裝：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.03億元，同比下降55.42%，占營(yíng)收的比重為0.84%。
記者注意到，服裝業(yè)務(wù)為由凱撒文化自成立以來(lái)的主要業(yè)務(wù)，受到服裝行業(yè)高庫(kù)存、高成本、消費(fèi)低迷等諸多不利因素的長(zhǎng)期存在之影響，由凱撒文化決定自2014年以來(lái)加速縮減服裝業(yè)務(wù)產(chǎn)品線(xiàn)和線(xiàn)下門(mén)店，持續(xù)裁撤服裝設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售、相關(guān)人力成本等，堅(jiān)定實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，集中資源向泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。財(cái)報(bào)也顯示，2017年，服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收占比縮減至11.1%，游戲業(yè)務(wù)取代成為凱撒文化的主要利潤(rùn)來(lái)源，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈初步成型。
今年6月12日，凱撒文化宣布與字節(jié)跳動(dòng)旗下子公司北京朝夕光年信息技術(shù)有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，整合資源，在游戲發(fā)行、渠道、運(yùn)營(yíng)、IP、衍生品、市場(chǎng)、廣告、資本等方面實(shí)施全面戰(zhàn)略合作。分析師認(rèn)為，該協(xié)議的簽訂，意味著凱撒文化將成為字節(jié)跳動(dòng)重要的游戲產(chǎn)品定制研發(fā)商、以及長(zhǎng)期產(chǎn)品供應(yīng)方，凱撒文化能夠利用字節(jié)跳動(dòng)的渠道和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)提高游戲發(fā)行能力，同時(shí)雙方均在游戲研發(fā)上有較強(qiáng)實(shí)力，有望推出優(yōu)秀游戲產(chǎn)品。
公告顯示，2019年開(kāi)始，凱撒文化與頭部平臺(tái)開(kāi)展深度合作：《從前有座靈劍山》、《銀之守墓人：對(duì)決》、《新三國(guó)榮耀》、《獵人X獵人》已獲得了騰訊獨(dú)家代理，《火影忍者》已獲得字節(jié)跳動(dòng)獨(dú)家代理，《航海王》等也正與大型平臺(tái)進(jìn)行獨(dú)家代理的商業(yè)洽談，上述產(chǎn)品有望在在2020-2021年陸續(xù)上線(xiàn)。更早之前，2017年凱撒文化曾與360深度合作《三國(guó)志2017》這款SLG游戲并取得了不俗的成績(jī)。
天風(fēng)證券分析師文浩認(rèn)為，凱撒文化通過(guò)IP精品游戲鎖定字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、快手等大平臺(tái)合作，大量?jī)?yōu)質(zhì)游戲預(yù)計(jì)于未來(lái)來(lái)2-3年內(nèi)推出，預(yù)計(jì)將持續(xù)增厚公司業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)《三國(guó)志威力無(wú)雙》（有版號(hào)）上為線(xiàn)時(shí)間有望在2020-2021年為凱撒文化帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
