最近半年，京東股價(jià)從低點(diǎn)19.5美元上漲到29.52美元，漲幅高達(dá)50%，劉強(qiáng)東放出豪言，2021年前京東就會(huì)超過(guò)天貓成為中國(guó)第一大B2C平臺(tái)。
京東集團(tuán)2017年會(huì)上，劉強(qiáng)東表示未來(lái)12年，京東將打造一個(gè)包括智能商業(yè)、智能金融、智能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在內(nèi)的全球領(lǐng)先的智能商業(yè)體，并在下一個(gè)12年結(jié)束之際，進(jìn)入全球500強(qiáng)企業(yè)的前十位。他還表示，按照目前的增速水平，京東將有望超越阿里巴巴，在2021年前成為中國(guó)第一大的B2C平臺(tái)。
2016財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)，京東營(yíng)收為607億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%;凈虧損為8.079億元人民幣，去年同期為5.349億元人民幣的凈虧損。
以下為雪球社區(qū)線上訪談李成東實(shí)錄，略有刪節(jié)
Q: 價(jià)值投資格雷厄姆：京東目前來(lái)看提高毛利的途徑主要有哪些?目前京東物流的履約成本是不是跟同業(yè)比相對(duì)較高?
DonG東哥: 在同樣品類，京東履約成本低于同行，包括唯品會(huì)，蘇寧易購(gòu)，天貓超市，以及其它B2C，尤其是在一二線城市具有非常大的優(yōu)勢(shì)。
但另一方面，四通一達(dá)可以給淘寶平臺(tái)大賣家最低3.5元全國(guó)包郵的價(jià)格，當(dāng)然體驗(yàn)沒(méi)有保證，主要是小件日百的商品。
要提高毛利率，一個(gè)是向廠家增加返點(diǎn)要求，一個(gè)是打通營(yíng)銷，刺激廠家多投廣告(學(xué)阿里)。其它業(yè)務(wù)，比如，京東plus會(huì)員，亞馬遜Prime會(huì)員一年能收80億美元。
其次，京東物流開(kāi)放學(xué)Amazon FBA業(yè)務(wù)，亞馬遜一年也能收六七十億美金。只要有高粘性的優(yōu)質(zhì)用戶，一年上萬(wàn)億的交易額，無(wú)論tocC 還是 toB收錢都是可以的。不要擔(dān)心京東盈利的事情。
Q: 火星人加油：超過(guò)阿里是遲早的事情?
DonG東哥: 超過(guò)天貓是遲早的事情，但超過(guò)阿里，還比較遙遠(yuǎn)。阿里在很多業(yè)務(wù)上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)還是非常明顯。比如阿里巴巴2017年發(fā)力的海外業(yè)務(wù)，新零售，以及司法拍賣業(yè)務(wù)(數(shù)千億級(jí)市場(chǎng))。
Q:山在那水在流:京東的護(hù)城河在哪里?
DonG東哥: 到現(xiàn)在還在討論京東的護(hù)城河，的確對(duì)電商不了解了。物流的用戶體驗(yàn)是壁壘一，采銷的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是壁壘二，整個(gè)管理運(yùn)營(yíng)體系是壁壘三。再造一個(gè)京東的機(jī)會(huì)已沒(méi)有了。垂直電商還有很多機(jī)會(huì)，綜合性電商沒(méi)機(jī)會(huì)。
老劉說(shuō)京東超天貓成為第一大B2C本身沒(méi)什么好奇怪的。如果老劉說(shuō)京東超越阿里，還是有很大挑戰(zhàn)的，就如所有人知道的，螞蟻金服，菜鳥(niǎo)物流，阿里云，阿里娛樂(lè)，很多業(yè)務(wù)上，京東差距還是非常大的。
阿里很多核心業(yè)務(wù)已經(jīng)剝離，比如螞蟻金服，菜鳥(niǎo)物流，據(jù)說(shuō)，阿里云也要?jiǎng)冸x，所以，上市部分的阿里想象空間沒(méi)那么大。京東除了京東金融，核心業(yè)務(wù)基本還在京東體系內(nèi)。市值超過(guò)比較困難，但是上漲空間比阿里大是肯定的。在市場(chǎng)悲觀低價(jià)的時(shí)候買入才有機(jī)會(huì)賺錢。
Q: 高山石：請(qǐng)問(wèn)，5年后電商銷售額占比零售額百分比多少呢?
DonG東哥: 現(xiàn)在整體占比12%左右。剔除刷單，實(shí)際應(yīng)該只有10%。一二線城市會(huì)達(dá)到20%以上，縣域還是比較低，5%以下。沿海地區(qū)比較高，內(nèi)陸比較低。圖書(shū)品類50%以上，服裝3C數(shù)碼線上比例非常高，但家居建材生鮮等線上占比低于5%。總的來(lái)說(shuō)，未來(lái)電商持續(xù)增長(zhǎng)空間還非常大。
綜合來(lái)看，5年后的2022年嚴(yán)格意義的電商直接占比超過(guò)25%是必然的，但電商通過(guò)B2B，整合線下門(mén)店等新零售模式，實(shí)際電商占比會(huì)超過(guò)40%。線下零售將被阿里、京東等整合，線下即流量入口!不管你是否上網(wǎng)購(gòu)物，所以需要重新定義電商。
Q: 果汁小熊：請(qǐng)問(wèn)京東去年虧5.39億，今年虧更多，8.079億，他是怎么賺錢的?股價(jià)為何又會(huì)上漲這么多呢?
DonG東哥: 直接原因和大股東沃爾瑪和騰訊持續(xù)買入有關(guān)，增加了投資人信心�？陀^上，京東財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化，除了增速放緩以外。但徐雷在618回歸市場(chǎng)部后，遏制住了增長(zhǎng)下滑的頹勢(shì)。本人非�？春镁〇|未來(lái)的增長(zhǎng)和盈利!京東是一家值得看好的電商，還沒(méi)有開(kāi)始收割利潤(rùn)，真實(shí)價(jià)值被低估。
Q:LIRUP：我想問(wèn)下阿里巴巴下周一發(fā)布新零售戰(zhàn)略是嗎?你覺(jué)得京東會(huì)超越阿里巴巴嗎?會(huì)超越天貓嗎?阿里巴巴的逍遙子跟劉強(qiáng)東比起來(lái)誰(shuí)厲害?
DonG東哥: 過(guò)完年，逍遙子就開(kāi)始整合所有新零售有關(guān)的業(yè)務(wù)了，應(yīng)該是盒馬鮮生牽頭。而盒馬鮮生的創(chuàng)始人(絕對(duì)大股東是阿里)卻是前京東物流首席戰(zhàn)略規(guī)劃師侯毅。阿里新零售業(yè)務(wù)當(dāng)中，我認(rèn)識(shí)的就有非常多的前京東優(yōu)秀人才(菜鳥(niǎo)物流網(wǎng)絡(luò)最多)。但另一方面，從阿里到京東的人并不多。
有關(guān)奶茶妹的討論過(guò)分了，或者過(guò)度吸了投資人注意力，而不是放在京東真正有價(jià)值的事情上。老劉是這么多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里面，這么多電商企業(yè)里面，少數(shù)對(duì)具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)了如指掌的人。持續(xù)十四年專注零售業(yè)務(wù)，非常不容易。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)喜歡談生態(tài)，美國(guó)企業(yè)喜歡談專注。專注才適合中國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)的。而不是什么有機(jī)會(huì)，就做什么。我知道的很多獨(dú)角獸企業(yè)就是因?yàn)椤柏澙坟澏唷睊斓舻摹Ｎ彝顿Y服務(wù)二十多家創(chuàng)業(yè)電商公司，我喜歡專注的企業(yè)，不喜歡動(dòng)不動(dòng)談生態(tài)談格局的企業(yè)。
Q:長(zhǎng)脖子的鹿先生: 我想問(wèn)問(wèn)京東的投資者關(guān)系郵箱地址是多少?
DonG東哥: 這個(gè)真沒(méi)有，但認(rèn)識(shí)京東IR的朋友，不過(guò)IR提供的有價(jià)值信息有限。建議多實(shí)際體驗(yàn)，多和京東員工聊，無(wú)論是在職的還是離職的，以及多和供應(yīng)商聊，會(huì)直接感受一家公司的持續(xù)價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力。
Q:長(zhǎng)脖子的鹿先生：京東值得長(zhǎng)期投資，金融，物流，科技三面發(fā)展，市值頂超千億，東哥，我樂(lè)觀了嗎?
DonG東哥: 不加時(shí)間限制，肯定能實(shí)現(xiàn)。建議三年為限!目前還看不到能夠直接威脅京東的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我個(gè)人比較樂(lè)觀。
Q: Daisynian：您對(duì)京東和蘇寧的未來(lái)怎么評(píng)價(jià)?
DonG東哥: 至少有京東在，蘇寧電商就沒(méi)戲。不然也不會(huì)尋求阿里戰(zhàn)略投資沒(méi)。有阿里，也解決不了蘇寧電商的問(wèn)題，給蘇寧電商的窗口期過(guò)了。但蘇寧線下還是有價(jià)值的，我也不認(rèn)為三五年電商or京東能打掉蘇寧線下門(mén)店�，F(xiàn)在看來(lái)，電商有些拖累了蘇寧線下。和此前蘇寧整體的戰(zhàn)略和執(zhí)行有很大關(guān)系。總的來(lái)說(shuō)，蘇寧可以做的更好。
Q:且聽(tīng)風(fēng)吟：京東與蘇寧的優(yōu)劣在哪?
DonG東哥: 蘇寧的優(yōu)勢(shì)還是在線下，京東對(duì)蘇寧的優(yōu)勢(shì)是全面的。
Q:閔軒wei：請(qǐng)問(wèn)永輝超市會(huì)有前途嗎?京東有入股永輝按道理在生鮮方面有很大合作空間，可是到目前沒(méi)看到。京東自成一體估計(jì)也很難跟永輝超市合作。
DonG東哥: 主要是京東生鮮和京東到家合作，京東到家業(yè)務(wù)已剝離給達(dá)達(dá)了。京東生鮮自己在建立供應(yīng)鏈體系，冷鏈物流體系，絕大多數(shù)和永輝沒(méi)啥關(guān)系。目前還沒(méi)看到什么協(xié)同。
2017年創(chuàng)投新重點(diǎn)將是線下便利店和生鮮超市，線上流量已經(jīng)很貴了，新電商基本靠補(bǔ)貼做GMV，還不如開(kāi)線下便利店和生鮮超市來(lái)得快。永輝超市是一個(gè)不錯(cuò)的公司，京東沒(méi)有找到好的合作點(diǎn)。大膽一點(diǎn)的想法，京東可以學(xué)習(xí)阿里收購(gòu)銀泰，去收購(gòu)永輝超市，
Q:土木0716：聚美優(yōu)品有什么優(yōu)劣勢(shì)，對(duì)未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)判斷是怎樣的?
DonG東哥: 聚美優(yōu)品靠營(yíng)銷起家，還有準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位。但沒(méi)有靠流量的優(yōu)勢(shì)，建立起供應(yīng)鏈的壁壘。靠營(yíng)銷，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
另外，聚美優(yōu)品市值才6億美金，好歹也是年?duì)I收幾十億，季度有過(guò)億凈利潤(rùn)的電商。而小紅書(shū)、貝貝網(wǎng)、拼多多等虧損的新垂直電商動(dòng)輒估值10億20億美金以上，面粉比面包貴。
