制約該公司發(fā)展的恰是融資缺口，A股已經(jīng)說不，這種試圖通過融資實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張卻被拒的現(xiàn)象，勢(shì)必成其發(fā)展絆腳石
苦等兩年IPO開閘，換來的卻是終止審核公告，著名童裝品牌小豬班納一只腳還未踏上資本市場(chǎng)，就被發(fā)審委拒之門外。
近兩年隨著國(guó)內(nèi)嬰童市場(chǎng)的爆炸性發(fā)展，特別是二胎政策的實(shí)質(zhì)性放開，玩具、游戲、服裝等嬰童類上市公司受到資本市場(chǎng)熱捧。小豬班納作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多質(zhì)地尚佳的一線品牌，本被市場(chǎng)給予厚望，意外落馬背后又透露出怎么樣的信號(hào)?《投資時(shí)報(bào)》記者試圖聯(lián)系小豬班納董秘辦，不過截至發(fā)稿，尚未得到對(duì)方回復(fù)。
小豬班納并非個(gè)案，五月以來先后有多家服裝擬IPO企業(yè)中招落馬，威絲曼、邊城體育、德爾惠等企業(yè)先后公告被證監(jiān)會(huì)終止審核。近兩年受到宏觀緊縮政策打擊，服裝行業(yè)陷入明顯衰退期，以李寧、安踏、七匹狼(002029)等公司為代表的龍頭類服裝公司業(yè)績(jī)大幅變臉，而貴人鳥(603555)上市融資僅僅是為了補(bǔ)充流動(dòng)資金，企業(yè)成長(zhǎng)性不足，更備受市場(chǎng)質(zhì)疑。
上海一位紡織品行業(yè)研究員對(duì)《投資時(shí)報(bào)》記者表示，“2012年前后，紡織服裝類企業(yè)曾出現(xiàn)一個(gè)集中性上市的高潮，這些企業(yè)為了把業(yè)績(jī)做靚麗，大量進(jìn)行集中性門店鋪貨，產(chǎn)品并沒有被消費(fèi)者購(gòu)買，卻因?yàn)榻?jīng)銷商囤貨，使得企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)異常增加。同時(shí)，為了獲得更多的融資額，部分企業(yè)盲目擴(kuò)張門店數(shù)目，融資完成之后，存貨無法正常消化進(jìn)而業(yè)績(jī)變臉�！�
“貴人鳥與喬丹體育就是兩個(gè)最好的案例，貴人鳥融資僅僅是為了補(bǔ)充流動(dòng)資金;喬丹體育則因?yàn)樯婕扒謾?quán)，上市遲遲沒有進(jìn)展。紡織服裝行業(yè)是典型周期性行業(yè)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有著高靈敏度。前幾年，宏觀經(jīng)濟(jì)還可以，這些企業(yè)相對(duì)穩(wěn)健，但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)下，各種各樣的問題也就暴露了出來�！鄙鲜鲅芯繂T進(jìn)一步表示。
雖然各重要服裝品牌都處于調(diào)整的陣痛期，但童裝領(lǐng)域形勢(shì)相對(duì)樂觀，與體育服飾領(lǐng)域相比，童裝領(lǐng)域的行業(yè)集中度明顯不足，即便是公認(rèn)的國(guó)內(nèi)童裝品牌龍頭巴拉巴拉市場(chǎng)份額也不足3%。
與目前境內(nèi)外已經(jīng)掛牌的服裝品牌不同，安踏、森馬等品牌多為綜合性企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)覆蓋全年齡段，小豬班納則是非常罕見的以童裝為主的品牌。
“在紡織服裝領(lǐng)域，童裝受到宏觀影響相對(duì)較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較高端服裝、體育休閑服裝為強(qiáng)。2013年童裝行業(yè)也面臨一定壓力，但各主要企業(yè)的庫存消化速度較體育品牌理想得多。特別是在二胎政策出爐后，產(chǎn)業(yè)蛋糕有望實(shí)質(zhì)性膨脹。”前述研究員表示，小豬班納被宣布終止上市，意味著短期內(nèi)不可能再度A股遞交融資申請(qǐng)，不能不說是種遺憾。
與A股市場(chǎng)對(duì)紡織服裝企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度相比，港股市場(chǎng)卻是頻頻拋出橄欖枝�？俊凹t孩兒”品牌打響名聲的米格國(guó)際，在香港獲得509倍的公開發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)。
超額認(rèn)購(gòu)的背后，是米格國(guó)際童裝業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
公開資料顯示，2011年—2012年，米格國(guó)際的營(yíng)業(yè)額分別為3.27億元、3.92億元及5.2億元，盈利分別為7590萬元、7730萬元、1.15億元。米格2013年全年盈利將不少于1.24億元。
國(guó)內(nèi)公認(rèn)童裝龍頭公司森馬服飾(002563)公告顯示，公司2013年巴拉巴拉童裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)19.9%的較快增速，占公司收入比重進(jìn)一步提升至35%。
國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，隨著80后、90后逐步進(jìn)入生育階段，新嬰兒潮有望為國(guó)內(nèi)童裝市場(chǎng)帶來較大增長(zhǎng)潛力，同時(shí)“單獨(dú)二胎”的實(shí)施也將成為童裝市場(chǎng)的另一增量，未來幾年童裝市場(chǎng)有望迎來快速增長(zhǎng)期，而巴拉巴拉作為童裝領(lǐng)域第一品牌，將憑借良好的品牌美譽(yù)度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)充分獲益，并成為公司未來增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。
異常尷尬的是，無法融資擴(kuò)張成為小豬班納的絆腳石。2010年，小豬班納投資6億元在永川建設(shè)西部地區(qū)總部，發(fā)展創(chuàng)意文化產(chǎn)業(yè)。
“現(xiàn)在嬰童產(chǎn)業(yè)都在試圖進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)造，圍繞原創(chuàng)IP，進(jìn)行系列產(chǎn)品拓展。制約小豬班納的就是融資缺口，A股已經(jīng)說不，未來是不是會(huì)選擇港股，甚至美股上市，將是最大懸念�！鼻笆鲅芯繂T進(jìn)一步表示。
