本月美棉振蕩走低，由于受到其他商品期貨價(jià)格下跌，加之美棉主力合約上方貿(mào)易拋盤的打壓，期價(jià)上攻明顯受到阻力。此外，由于前期主力3月合約即將到期，遷倉交易主導(dǎo)市場，使得期價(jià)處于相對(duì)偏弱的走勢，而出口銷售數(shù)據(jù)的不利影響，更是導(dǎo)致了市場對(duì)于后期走勢轉(zhuǎn)為偏空。最終主力5月合約報(bào)收于54.60美分，持倉小幅減少。
鄭棉市場由于涉棉企業(yè)資金壓力的困擾，而企業(yè)對(duì)于棉花的采購意愿并不強(qiáng)烈使得現(xiàn)貨市場始終維持較為低迷的走勢。鄭棉市場倉單數(shù)量加之市場觀望氣氛均使得期價(jià)難以出現(xiàn)有效上行的走勢，持續(xù)的弱勢使得市場人氣較為黯淡，國內(nèi)的走勢處于明顯弱于美棉狀態(tài)，這一局面預(yù)計(jì)還將持續(xù)。
現(xiàn)貨價(jià)格走勢出現(xiàn)分化，國內(nèi)維持整理態(tài)勢
中國一直都是美棉的主要出口目的地，因此中國購買美棉的數(shù)量及其變化對(duì)世界現(xiàn)貨價(jià)格一直都發(fā)揮著重要作用。由于近期國內(nèi)紡織市場交易平淡，很多紡織企業(yè)產(chǎn)品庫存積壓較多，因此對(duì)棉價(jià)的承受能力較差。如果棉價(jià)出現(xiàn)一定的上漲，國內(nèi)紡織企業(yè)就不愿購買，而當(dāng)棉價(jià)有所下跌時(shí)，國內(nèi)紡織企業(yè)的詢價(jià)明顯增多，但成交量始終不大，使得棉價(jià)難以走高。
內(nèi)外棉價(jià)差異依舊明顯，期價(jià)價(jià)差值得關(guān)注
進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢明顯可十分的明顯，并且這一價(jià)格優(yōu)勢始終維持在千元左右。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，也正是由于市場對(duì)于進(jìn)口棉的憂慮心理。國內(nèi)對(duì)于棉花的進(jìn)口始終維持在高位，也足以說明這一問題，根據(jù)我國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，06年1月的棉花進(jìn)口量依舊維持在30萬噸以上的高位，顯示市場對(duì)于棉花的需求依然強(qiáng)勁。此外，由于現(xiàn)貨市場與期價(jià)目前的價(jià)差仍然在1000元左右，這一差距將會(huì)對(duì)期價(jià)走勢產(chǎn)生不利的影響，并且還將對(duì)現(xiàn)貨加工為倉單提供相當(dāng)?shù)奈�。而倉單的巨大實(shí)盤壓力將會(huì)對(duì)鄭棉的走勢構(gòu)成不利的影響。由于期現(xiàn)價(jià)差始終存在，因此對(duì)于期價(jià)的走勢而言將會(huì)是一個(gè)不容回避的利空因素。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷，一方面可以說是市場資金壓力下的體現(xiàn)，但是另一方面，我們需要重新審視國內(nèi)實(shí)際供需缺口這一關(guān)鍵因素。盡管，目前市場普遍流傳國內(nèi)棉花供需缺口達(dá)到300萬噸，但是隨著棉紗進(jìn)口數(shù)量逐步增加，進(jìn)口棉的大量涌入，鐵路運(yùn)輸能力的提高，這都對(duì)實(shí)際需求產(chǎn)生了或多或少的影響。
后期國內(nèi)鄭棉的倉單壓力不容忽視
由于國內(nèi)現(xiàn)貨銷售不是十分的順利，期價(jià)對(duì)于現(xiàn)貨仍然存在價(jià)差，雖然今年棉花的質(zhì)量有所下降，不過根據(jù)目前注冊(cè)數(shù)量來看，倉單的增加幅度還是比較明顯的。根據(jù)鄭州商品交易所的倉單周報(bào)來看，目前已經(jīng)超過4000張。這也就使得鄭棉上方的貿(mào)易拋盤壓力十分的加重，從而使得期價(jià)上行的阻力逐步增加，這也從一個(gè)側(cè)面反映了為何國內(nèi)棉價(jià)走勢始終較為疲弱的原因。預(yù)計(jì)倉單壓力對(duì)于期價(jià)走勢產(chǎn)生不利影響的局面還將維持。
由于相關(guān)涉棉企業(yè)對(duì)于來年的出口形勢依然存有一定的憂慮，盡管今年達(dá)成了一定的協(xié)議，出口限制也將得到一定的控制，但是對(duì)于紡織企業(yè)的心理影響仍然存在，因此間接導(dǎo)致其對(duì)于棉花的采購采取了一種較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。國內(nèi)工業(yè)棉花庫存數(shù)量連續(xù)幾個(gè)月維持在低位，可以說明這一現(xiàn)狀目前已經(jīng)在市場上形成了一種僵持局面。
而進(jìn)口棉紗的價(jià)格優(yōu)勢也十分的明顯，在南方部分地區(qū)進(jìn)口棉紗較國內(nèi)價(jià)格低大約1000元/噸，盡管數(shù)量目前還無從確定，但是這一優(yōu)勢將會(huì)使得市場的采購方向有所轉(zhuǎn)變。如果棉紗走勢較為疲弱，那么對(duì)于棉花而言將會(huì)是一大不利因素。
美棉基金持倉結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，需要注意
美棉近期在57美分一線遭受到了相對(duì)較大的阻力，上方拋盤較為明顯。由于前期主力現(xiàn)貨3月合約的到期，市場前期遷倉交易活躍，這也對(duì)美棉走勢構(gòu)成些許不利因素。此外，由于美棉周度出口銷售報(bào)告的不利影響，使得市場的人氣遭受打壓，期價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下降的態(tài)勢，55美分重要支撐被擊破，使得市場心態(tài)出現(xiàn)一定的變化。
目前基金的投機(jī)性做空傾向已十分明顯，NYBOT棉花市場投機(jī)凈多頭率已減少了7.9%，較前期大量凈多持倉的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯的變化，預(yù)計(jì)這一局面將有可能導(dǎo)致期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。
后期走勢，美棉市場近期受到出口銷售報(bào)告不利因素的影響，期價(jià)連續(xù)走低，而基金凈持倉結(jié)構(gòu)的變化使得市場的人氣遭受了相當(dāng)?shù)拇驌�。預(yù)計(jì)期價(jià)在下破55美分之后，還將維持振蕩下行的態(tài)勢，將保持偏弱的走勢。鄭棉市場，由于國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)充足，相應(yīng)涉棉企業(yè)的實(shí)際需求并沒有得到較大的改善，而上方貿(mào)易拋盤壓力繼續(xù)存在，倉單的巨大實(shí)盤壓力使得期價(jià)繼續(xù)維持偏弱的走勢。由于主力合約近期的下跌幅度已經(jīng)較大，因此繼續(xù)下探的幅度將會(huì)有所減少，但是整體弱勢的格局難以得到有效的改觀。
