7 月 25 日，彪馬在法蘭克福股市遭遇重挫。暴跌超19%，最終收跌近16%，市值從548億人民幣慘烈腰斬至257億。

這一暴跌的導火索是前一夜彪馬突然發(fā)布的業(yè)績警報。公司將 2025 財年銷售目標從 “低 - 中個位數(shù)增長” 下調(diào)為 “低雙位數(shù)百分比下降”，全年 EBIT 也由 4.45-5.25 億歐元直接調(diào)整為虧損。

多重壓力下，運營與財務(wù)雙承壓

據(jù)管理層測算，最新美國鞋類關(guān)稅一年就會吞掉約 8000 萬歐元毛利，這一數(shù)字相當于去年盈利目標中值的近五分之一。而關(guān)稅疊加需求放緩與匯率逆風，讓彪馬這只 “美洲豹” 處境艱難，難以靈活轉(zhuǎn)身。

引爆市場的，是一份遠遜預(yù)期的二季報：銷售額微降，息稅前虧損1.09億，凈虧損高達20億人民幣。庫存卻同比激增 18.3 %，北美批發(fā)渠道下滑 6.3 %，現(xiàn)金流被雙重擠壓。 

節(jié)流難見效，同行對比差距凸顯

為應(yīng)對困境，彪馬今年 3 月已宣布全球裁員 500 人，并計劃關(guān)閉部分虧損門店，但節(jié)流速度顯然跟不上需求下滑的速度。

與同行相比，彪馬的處境更顯尷尬。阿迪憑借 Samba 熱潮在關(guān)稅陰影下仍能守住毛利；耐克則持續(xù)用 Jordan 傳奇強化高端定價。而彪馬長期依賴 “中價＋走量” 模式，文化資產(chǎn)薄弱，在符號消費時代腹背受敵。

未來之路，重整與過渡后盼翻盤

新任 CEO Arthur Hoeld 將 2025 年定位為 “reset year（重整之年）”，坦言公司需要 “方向糾偏”。他還補充道，2026 年只是 “transition year（過渡之年）”，真正的翻盤要等品牌故事重新講好、庫存與定價體系理順之后才有可能。

眼下彪馬正站在狹窄的生存通道中，一邊是關(guān)稅壁壘與高庫存筑起的高墻，一邊是消費者注意力被不斷稀釋的紅海。想要突出重圍，它必須在短時間內(nèi)鍛造出能讓年輕群體甘愿為身份認同埋單的現(xiàn)象級產(chǎn)品，而非一味依賴折扣換銷量。市場早已給出冷峻警示，當品牌的文化敘事失去穿透力，財務(wù)報表的哀嚎也將接踵而至。對于這只昔日矯健的美洲豹而言，此刻唯有以破釜沉舟的速度全力沖刺，方能避免被時代浪潮徹底拋棄。