近期在宏觀與產(chǎn)業(yè)共振的情況下，內(nèi)外棉價(jià)均創(chuàng)下階段新低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局并未改變，棉價(jià)走勢(shì)主要還是關(guān)注國(guó)內(nèi)旺季訂單的落地情況。

核心觀點(diǎn)
　　第一個(gè)觀點(diǎn)：從高頻數(shù)據(jù)看，短纖布開機(jī)負(fù)荷有止跌回暖跡象，對(duì)“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季不必過(guò)分悲觀。
　　第二個(gè)觀點(diǎn)：鄭棉主力合約也經(jīng)歷了較大跌幅，接近2020年10月初位置。鄭棉與美棉價(jià)格均接近關(guān)鍵支撐位，短期內(nèi)關(guān)注企穩(wěn)可能性。
市場(chǎng)行情
　　8月20日，國(guó)內(nèi)期市軟商品板塊多數(shù)上漲，棉花、棉紗漲逾1%。截至收盤，棉花主力上漲1.01%，收于13490元/噸；棉紗主力上漲0.74%，收于18940元/噸�，F(xiàn)貨端，8月20日，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)14490元/噸，較前日上漲99元/噸。
　　棉花主力合約下跌周期超4個(gè)月，近期震蕩尋底態(tài)勢(shì)。短期觀望企穩(wěn)筑底后，再看反彈為主。
國(guó)際方面
　　由于USDA供需報(bào)告大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量的利多刺激，上周美棉主力合約盤面一度反彈至70.8美分/磅，美棉主力上周小幅反彈，疊加美棉周度出口數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，美棉價(jià)格暫時(shí)小幅止跌。
　　最新一周美棉周度出口數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，使得價(jià)格獲得一定支撐，但出口好轉(zhuǎn)的持續(xù)性有待繼續(xù)觀察，整體需求依舊偏弱。新年度全球供需寬松的預(yù)期并未改變。
國(guó)內(nèi)方面

　　1、供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)但仍高于去年同期，今年以來(lái)我國(guó)棉花進(jìn)口量同比大幅增加，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花資源相對(duì)充裕。新年度天氣對(duì)于新棉生長(zhǎng)影響有限，國(guó)內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。
　　2、需求端來(lái)看，近期下游需求環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，織廠開機(jī)有所回升，不過(guò)整體好轉(zhuǎn)的力度有限，成品庫(kù)存水平依舊偏高。下游近期訂單略有增加，棉企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，棉花現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。紡企買貨隨采隨用，成交相對(duì)偏少。因下游秋冬訂單增加，疊加宏觀向好且棉價(jià)處于低位，預(yù)計(jì)棉價(jià)小幅上漲。
　　綜合來(lái)看，近期在宏觀與產(chǎn)業(yè)共振，內(nèi)外棉價(jià)均創(chuàng)下階段新低。短期棉花供強(qiáng)需弱格局不變，盤面大概率延續(xù)震蕩尋底過(guò)程，關(guān)注國(guó)內(nèi)“金九銀十”旺季訂單的落地情況。