近期在宏觀與產業(yè)共振的情況下，內外棉價均創(chuàng)下階段新低。當前國內供強需弱格局并未改變，棉價走勢主要還是關注國內旺季訂單的落地情況。
核心觀點
第一個觀點：從高頻數據看，短纖布開機負荷有止跌回暖跡象，對“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季不必過分悲觀。
第二個觀點：鄭棉主力合約也經歷了較大跌幅，接近2020年10月初位置。鄭棉與美棉價格均接近關鍵支撐位，短期內關注企穩(wěn)可能性。
市場行情
8月20日，國內期市軟商品板塊多數上漲，棉花、棉紗漲逾1%。截至收盤，棉花主力上漲1.01%，收于13490元/噸；棉紗主力上漲0.74%，收于18940元/噸�，F貨端，8月20日，新疆3128B棉新疆到廠價14490元/噸，較前日上漲99元/噸。
棉花主力合約下跌周期超4個月，近期震蕩尋底態(tài)勢。短期觀望企穩(wěn)筑底后，再看反彈為主。
國際方面
由于USDA供需報告大幅下調美棉產量的利多刺激，上周美棉主力合約盤面一度反彈至70.8美分/磅，美棉主力上周小幅反彈，疊加美棉周度出口數據有所好轉，美棉價格暫時小幅止跌。
最新一周美棉周度出口數據有所好轉，使得價格獲得一定支撐，但出口好轉的持續(xù)性有待繼續(xù)觀察，整體需求依舊偏弱。新年度全球供需寬松的預期并未改變。
國內方面
1、供應端來看，國內商業(yè)庫存持續(xù)去庫但仍高于去年同期，今年以來我國棉花進口量同比大幅增加，當前國內棉花資源相對充裕。新年度天氣對于新棉生長影響有限，國內棉花豐產預期較強。
2、需求端來看，近期下游需求環(huán)比略有好轉，織廠開機有所回升，不過整體好轉的力度有限，成品庫存水平依舊偏高。下游近期訂單略有增加，棉企挺價意愿較強，棉花現貨價格持穩(wěn)。紡企買貨隨采隨用，成交相對偏少。因下游秋冬訂單增加，疊加宏觀向好且棉價處于低位，預計棉價小幅上漲。
綜合來看，近期在宏觀與產業(yè)共振，內外棉價均創(chuàng)下階段新低。短期棉花供強需弱格局不變，盤面大概率延續(xù)震蕩尋底過程，關注國內“金九銀十”旺季訂單的落地情況。
