由于自5月份以來下游紡織企業(yè)訂單跟進不足，對棉花需求依舊表現(xiàn)平淡，令棉花市場承受壓力增強；鄭棉主力合約在6月4日跌破一萬五關口，6月5日收回萬五關口，近期鄭棉主力圍繞15100元/噸窄幅波動。美棉新作生長情況良好，豐產(chǎn)預期下美棉承壓。美聯(lián)儲降息預期升溫，ICE止跌反彈但漲幅不及鄭棉強勁，下游需求一般，開機率持續(xù)回落。本網(wǎng)整理了近期棉花市場供應端及需求端的文章，以饗讀者。

市場壓力重重，鄭棉再破萬五關口

　　中國棉花網(wǎng)2024-06-055月底以來，鄭棉主力CF2409合約勉強打開15500元/噸強阻力位后開始跳水回落，“四連陰”后于6月4日跌破15000元/噸關口，國內(nèi)棉花期現(xiàn)市場看空氛圍濃厚。目前對于6-7月棉價走勢市場各方分歧比較大，一種觀點認為，在資本施壓、供需充足、新年度產(chǎn)量預期增長、終端消費景氣度持續(xù)下降、外圍紡服出口利空等因素發(fā)酵下，鄭棉主力或難以守住14500元/噸。另一種觀點認為，鄭棉雖然階段性下破15000元/噸，但6至9月份CF2409合約仍將在15000-16500元/噸區(qū)間盤整，目前在供給、消費輪番施壓下，市場多頭及棉花企業(yè)扛住之后，終將迎來整個產(chǎn)業(yè)“春暖花開”，不建議加工企業(yè)低價拋盤、相互踩踏。筆者認為，近期棉花走勢與以下因素相關：一是棉花消費需求增長滯緩被放大；二是2024年棉花供應充足，截止5月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存和工業(yè)庫存同比呈現(xiàn)增長勢頭，并且業(yè)內(nèi)預期我國棉花進口仍將高速增長。另一方面2024年雖然新疆棉種植面積穩(wěn)中略降，但棉花長勢好，單產(chǎn)、總產(chǎn)增收的預期強烈；三是美棉ICE從83.19美分/磅大幅下挫至73.11美分/磅，下調(diào)10.08美分/磅，跌幅較鄭棉更大，1%關稅下內(nèi)外棉順掛幅度再次突破1500元/噸，外盤橫向壓力不容低估；四是貿(mào)易商擔心2024年棉花滑準關稅進口配額增發(fā)隨時落地造成利空影響。

棉紗企穩(wěn)難度大，內(nèi)外銷訂單雙不足

　　中國棉花網(wǎng)2024-06-03 據(jù)山東、河南、安徽等地棉紡織企業(yè)反饋，隨著5月底鄭棉再次進入下跌通道，紡企、棉紗貿(mào)易商5月中旬以來躍躍欲試的提漲氣氛迅速遇冷，大部分紡企很慶幸沒有盲目上調(diào)棉紗出廠價，否則可能導致客戶大面積流失。德州某棉紡廠表示，國內(nèi)外棉花期現(xiàn)、鄭棉紗等同時較大幅度回調(diào)，下游布廠、面料和服裝企業(yè)立刻減少棉紗詢價/采購，不僅觀望情緒趨濃，而且采購意向報價也明顯下降，“買方市場”使紡企處境很被動。從氣流紡、普梳/精梳紗報價來看，棉紡廠試圖穩(wěn)住出廠價或僅通過加大優(yōu)惠、價格讓利來減少棉花、滌綸短纖等原料價格下跌給紡企利潤的沖擊，但在棉紗線累庫持續(xù)升高，市場成交短期預期難好轉(zhuǎn)及棉紗即期利潤止跌回升（大部分內(nèi)地紡企C32S及以下支數(shù)棉紗仍未實現(xiàn)扭虧為盈）等因素影響下，紗線成交重心開始小幅下跌，幅度多在100-200元/噸（明顯弱于鄭棉、鄭棉紗），紡企期望實現(xiàn)“以價換量”。整體來看，5月份國內(nèi)棉紡織企業(yè)限產(chǎn)、減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)增加，尤其中下游紗廠采取了一系列避險措施。安徽碭山某8萬錠棉紡織企業(yè)表示，5月份以來不僅廣東、江浙等沿海地區(qū)織布企業(yè)開機率持續(xù)小幅回落，棉紗采購/發(fā)運由一周2-4車下調(diào)為1-2車（內(nèi)銷訂單），而且對采用美棉、巴西棉、澳棉等進口棉紗配棉的國產(chǎn)紗需求也呈現(xiàn)較明顯的回落勢頭，溯源單表現(xiàn)繼續(xù)走低。業(yè)內(nèi)分析，除了中近期中美/中歐貿(mào)易關系變數(shù)增多，還與5月份以來海運費/中歐班列運費大幅上漲、墨西哥對544種進口商品加征5-50%關稅、美國對新疆棉產(chǎn)品進口禁令趨嚴等等利空因素有關。

棉花：新疆棉紡加速發(fā)展，全球產(chǎn)量仍存潛力

　　期貨日報南華期貨2024-06-05 近年來，在政策的支持下，國內(nèi)棉花全產(chǎn)業(yè)鏈迅速向新疆轉(zhuǎn)移，棉花產(chǎn)地不斷集中，棉紡產(chǎn)能大量擴張，產(chǎn)業(yè)格局逐漸變化。當前正值北半球棉花生長關鍵期，南半球新棉上市在即，在國內(nèi)產(chǎn)量趨于穩(wěn)定的同時，國外產(chǎn)量存在較多變數(shù)。一、新疆棉紡產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向首先，從種植方面來看，新年度新疆在糧食保供的政策方針下，棉花種植面積同比進一步縮減，但在目標價格補貼政策的支持下，農(nóng)戶植棉積極性較高。新疆有關部門表示，2024年計劃將新疆植棉面積穩(wěn)定在3500萬畝左右，將機采率提高到90%以上，保證年產(chǎn)皮棉在500萬噸以上。中國棉花信息網(wǎng)5月初調(diào)查結果顯示，預計2024年新疆棉花種植面積同比減少2.2%，至3587萬畝。同時，隨著種植技術的不斷發(fā)展，2023年疆棉質(zhì)量指標為近五年來最好水平。棉花平均長度29.46毫米，同比提高0.42毫米；馬克隆值A+B占比91.89%，同比提高2.5個百分點；斷裂比強度強檔以上占比64.63%，同比提高16.65個百分點。今年，新疆整體氣溫偏高，積溫高于去年同期水平，新棉長勢良好，目前各產(chǎn)區(qū)棉田已陸續(xù)進入現(xiàn)蕾期，新年度單產(chǎn)有望同比提升，關注后續(xù)在溫度及濕度的影響下病蟲害發(fā)生的情況。

　　其次，新疆棉花加工產(chǎn)能較大是近年來收花季面臨的最大問題，當前新疆軋花產(chǎn)能超過1100萬噸，導致新花上市之際易出現(xiàn)“搶收”現(xiàn)象，引起棉價較大的波動。今年來看，由于棉花期現(xiàn)持續(xù)倒掛且收購價格難以把控，各企業(yè)包廠熱情有所降溫，但整體產(chǎn)能仍遠超產(chǎn)量，后續(xù)政府或優(yōu)化加工點，計劃將棉花生產(chǎn)向34個地方縣和兵團73個團場集中，但產(chǎn)能的出清仍將是一個漫長的過程。

　　最后，從下游情況來看，近兩年紗廠紡紗利潤不佳，內(nèi)地即期利潤常處于虧損狀態(tài)，而在水電及運費等各種補貼的支持下，新疆紡紗成本優(yōu)勢明顯，紡織行業(yè)產(chǎn)能迅速擴張。據(jù)中國棉紡織協(xié)會統(tǒng)計，截至2023年，新疆紡紗產(chǎn)能達2457萬錠，約占全國紡紗產(chǎn)能的20%，其中紗線年產(chǎn)量約230萬噸，坯布年產(chǎn)量約13.34億米。整體來看，2023年疆棉就地轉(zhuǎn)化率為38%，但新疆有關部門計劃2024年將其進一步提高至40%，預計棉紗產(chǎn)量增至260萬噸，用棉量達200萬噸以上。為此，在今年的政策調(diào)整中，政府下調(diào)了棉花及紗布的出疆運輸補貼，通過降低補貼與運費的差額來促進就地轉(zhuǎn)化率的提高，并將紡織服裝生產(chǎn)企業(yè)電價補貼由0.03元/千瓦時提高至0.05元/千瓦時，即實際電價降至0.33元/千瓦時，部分使用綠電的企業(yè)電費甚至可進一步降至0.28元/千瓦時，遠低于內(nèi)地企業(yè)。此外，職工的社會保險及培訓補貼范圍由新疆籍員工拓寬至所有員工，新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進就業(yè)政策執(zhí)行期限將延續(xù)到2027年12月31日。在以上政策的支持下，新疆將進一步提升全產(chǎn)業(yè)鏈總體水平，加快推進棉花和紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群建設。

　　新疆棉花產(chǎn)量逐步趨于穩(wěn)定，而下游棉紡織行業(yè)將進一步發(fā)展，提高疆棉的就地轉(zhuǎn)化率。因此，內(nèi)地常規(guī)紗線訂單將被明顯擠壓，在疆棉禁令的影響下，內(nèi)地更需加快差異化品種的生產(chǎn)，拓展海外市場，尋找新賽道。同時，從全球的棉花供給來看，南半球棉花產(chǎn)量仍存在很大的上升空間，但種植成本及天氣問題或成為“增產(chǎn)”路上的重重挑戰(zhàn)。

全球棉價腰斬，新一輪過剩危機要來

　　券商中國2024-06-04 全球棉花市場正在迎接新一輪供應過剩。新年度全球棉花市場供應有望創(chuàng)下新高，而消費或持續(xù)低迷，這一判斷成為在5月底“中國棉業(yè)發(fā)展高峰論壇”與會嘉賓的共識，中長期棉花價格悲觀預期在國內(nèi)涉棉企業(yè)里進一步增強�！懊绹�農(nóng)業(yè)部報告對于棉花消費的預測過于樂觀，過去兩年都是如此�！比�球原料貿(mào)易巨頭“路易達孚”亞洲區(qū)棉花負責人Mitesh Shah在論壇上表示，國際市場已經(jīng)連續(xù)三年產(chǎn)量高于消費，期末庫存可能比報告預測的更為龐大。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報告預測，2024年—2025年度全球棉花產(chǎn)量2592萬噸，同比增加119萬噸；棉花消費量2544萬噸，同比增加76萬噸。棉花產(chǎn)量增幅遠超消費量增幅，棉花供應狀況出現(xiàn)明顯寬松。其中，美棉產(chǎn)量大幅提升，是市場關注的重點。報告預測美棉收獲面積在5538.9萬畝，同比增加41.7%，此外巴西繼續(xù)豐產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高，澳洲產(chǎn)量在歷史高位，導致全球新年度棉花供給大幅增加，成為市場中長期看空棉價主要因素。國際市場，截至5月31日，紐約棉花期貨主力合約結算價76.15美分/磅，距離2022年5月4日前期高點155.95美分/磅，跌幅已達51%。國內(nèi)期貨市場上，鄭州棉花期貨主力合約結算價15270元/噸，距離前一個高點2021年10月18日22960元/噸，跌幅33%。

ICAC：2023/24年度全球棉花期末庫存預估上調(diào)至2141.7萬噸

　　金融界，2024-06-05 國際棉花咨詢委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預估為2458.1萬噸，較上次預估持平，同比增加0.8%，2022/2023年度產(chǎn)量預估下調(diào)至2438.69萬噸。全球2023/2024年度棉花期末庫存預估小幅上調(diào)至2141.71萬噸，同比增加10.48%，2022/2023年度期末庫存預估為1938.48萬噸。

利空因素主導，棉花價格重心或下移

　　內(nèi)外棉期貨價格聯(lián)動下跌，利空國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場情緒。另外，國內(nèi)下游需求低迷，市場信心不足，現(xiàn)貨皮棉成交滯緩，6月棉花市場價格以下跌開局。阿拉爾、喀什、阿克蘇地區(qū)出現(xiàn)小面積冰雹、降雨天氣擾動，但對棉花整體長勢、產(chǎn)量影響有限。雖然植棉面積小幅下降，但目前來看，新季新疆棉產(chǎn)量存在一定增產(chǎn)預期，后期關注高溫天氣對棉花產(chǎn)量的影響。展望后市，隨著需求淡季深入，棉花需求存在減少預期，另外棉花供應充足、天氣利多不明顯的情況下，預計6-7月棉價大概率呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，價格重心或進一步下移。

棉花價格回彈，中長期仍承壓

　　光大期貨周四，ICE美棉上漲0.31%，報收73.74美分/磅，CF409上漲0.46%，報收15145元/噸，新疆地區(qū)棉花到廠價為15947元/噸，較前一日上漲35元/噸，中國棉花價格指數(shù)3128B級為16239元/噸，較前一日上漲50元/噸。國際市場方面，美棉出口周報公布，凈簽約及裝運量當周值環(huán)比小幅下滑。美棉生長狀況良好，種植進度、現(xiàn)蕾率及優(yōu)良率均優(yōu)于去年同期，新年度增產(chǎn)預期仍比較強。無新增擾動情況下，短期美棉下跌可能暫緩，但目前難尋上行啟動。國內(nèi)市場方面，鄭棉連續(xù)兩日回彈，但仍以反彈而非反轉(zhuǎn)對待，基本面支撐力度有限。當前是紡服消費淡季，需求偏弱，庫存累積，預計該現(xiàn)狀至少再維持1-2月時間。短期可能會出現(xiàn)一波回彈，但上方空間有限，中長期來看，依舊承壓。