由于自5月份以來下游紡織企業(yè)訂單跟進(jìn)不足，對(duì)棉花需求依舊表現(xiàn)平淡，令棉花市場(chǎng)承受壓力增強(qiáng)；鄭棉主力合約在6月4日跌破一萬五關(guān)口，6月5日收回萬五關(guān)口，近期鄭棉主力圍繞15100元/噸窄幅波動(dòng)。美棉新作生長情況良好，豐產(chǎn)預(yù)期下美棉承壓。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，ICE止跌反彈但漲幅不及鄭棉強(qiáng)勁，下游需求一般，開機(jī)率持續(xù)回落。本網(wǎng)整理了近期棉花市場(chǎng)供應(yīng)端及需求端的文章，以饗讀者。

市場(chǎng)壓力重重，鄭棉再破萬五關(guān)口

　　中國棉花網(wǎng)2024-06-055月底以來，鄭棉主力CF2409合約勉強(qiáng)打開15500元/噸強(qiáng)阻力位后開始跳水回落，“四連陰”后于6月4日跌破15000元/噸關(guān)口，國內(nèi)棉花期現(xiàn)市場(chǎng)看空氛圍濃厚。目前對(duì)于6-7月棉價(jià)走勢(shì)市場(chǎng)各方分歧比較大，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，在資本施壓、供需充足、新年度產(chǎn)量預(yù)期增長、終端消費(fèi)景氣度持續(xù)下降、外圍紡服出口利空等因素發(fā)酵下，鄭棉主力或難以守住14500元/噸。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，鄭棉雖然階段性下破15000元/噸，但6至9月份CF2409合約仍將在15000-16500元/噸區(qū)間盤整，目前在供給、消費(fèi)輪番施壓下，市場(chǎng)多頭及棉花企業(yè)扛住之后，終將迎來整個(gè)產(chǎn)業(yè)“春暖花開”，不建議加工企業(yè)低價(jià)拋盤、相互踩踏。筆者認(rèn)為，近期棉花走勢(shì)與以下因素相關(guān)：一是棉花消費(fèi)需求增長滯緩被放大；二是2024年棉花供應(yīng)充足，截止5月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存和工業(yè)庫存同比呈現(xiàn)增長勢(shì)頭，并且業(yè)內(nèi)預(yù)期我國棉花進(jìn)口仍將高速增長。另一方面2024年雖然新疆棉種植面積穩(wěn)中略降，但棉花長勢(shì)好，單產(chǎn)、總產(chǎn)增收的預(yù)期強(qiáng)烈；三是美棉ICE從83.19美分/磅大幅下挫至73.11美分/磅，下調(diào)10.08美分/磅，跌幅較鄭棉更大，1%關(guān)稅下內(nèi)外棉順掛幅度再次突破1500元/噸，外盤橫向壓力不容低估；四是貿(mào)易商擔(dān)心2024年棉花滑準(zhǔn)關(guān)稅進(jìn)口配額增發(fā)隨時(shí)落地造成利空影響。

棉紗企穩(wěn)難度大，內(nèi)外銷訂單雙不足

　　中國棉花網(wǎng)2024-06-03 據(jù)山東、河南、安徽等地棉紡織企業(yè)反饋，隨著5月底鄭棉再次進(jìn)入下跌通道，紡企、棉紗貿(mào)易商5月中旬以來躍躍欲試的提漲氣氛迅速遇冷，大部分紡企很慶幸沒有盲目上調(diào)棉紗出廠價(jià)，否則可能導(dǎo)致客戶大面積流失。德州某棉紡廠表示，國內(nèi)外棉花期現(xiàn)、鄭棉紗等同時(shí)較大幅度回調(diào)，下游布廠、面料和服裝企業(yè)立刻減少棉紗詢價(jià)/采購，不僅觀望情緒趨濃，而且采購意向報(bào)價(jià)也明顯下降，“買方市場(chǎng)”使紡企處境很被動(dòng)。從氣流紡、普梳/精梳紗報(bào)價(jià)來看，棉紡廠試圖穩(wěn)住出廠價(jià)或僅通過加大優(yōu)惠、價(jià)格讓利來減少棉花、滌綸短纖等原料價(jià)格下跌給紡企利潤的沖擊，但在棉紗線累庫持續(xù)升高，市場(chǎng)成交短期預(yù)期難好轉(zhuǎn)及棉紗即期利潤止跌回升（大部分內(nèi)地紡企C32S及以下支數(shù)棉紗仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈）等因素影響下，紗線成交重心開始小幅下跌，幅度多在100-200元/噸（明顯弱于鄭棉、鄭棉紗），紡企期望實(shí)現(xiàn)“以價(jià)換量”。整體來看，5月份國內(nèi)棉紡織企業(yè)限產(chǎn)、減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)增加，尤其中下游紗廠采取了一系列避險(xiǎn)措施。安徽碭山某8萬錠棉紡織企業(yè)表示，5月份以來不僅廣東、江浙等沿海地區(qū)織布企業(yè)開機(jī)率持續(xù)小幅回落，棉紗采購/發(fā)運(yùn)由一周2-4車下調(diào)為1-2車（內(nèi)銷訂單），而且對(duì)采用美棉、巴西棉、澳棉等進(jìn)口棉紗配棉的國產(chǎn)紗需求也呈現(xiàn)較明顯的回落勢(shì)頭，溯源單表現(xiàn)繼續(xù)走低。業(yè)內(nèi)分析，除了中近期中美/中歐貿(mào)易關(guān)系變數(shù)增多，還與5月份以來海運(yùn)費(fèi)/中歐班列運(yùn)費(fèi)大幅上漲、墨西哥對(duì)544種進(jìn)口商品加征5-50%關(guān)稅、美國對(duì)新疆棉產(chǎn)品進(jìn)口禁令趨嚴(yán)等等利空因素有關(guān)。

棉花：新疆棉紡加速發(fā)展，全球產(chǎn)量仍存潛力

　　期貨日?qǐng)?bào)南華期貨2024-06-05 近年來，在政策的支持下，國內(nèi)棉花全產(chǎn)業(yè)鏈迅速向新疆轉(zhuǎn)移，棉花產(chǎn)地不斷集中，棉紡產(chǎn)能大量擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)格局逐漸變化。當(dāng)前正值北半球棉花生長關(guān)鍵期，南半球新棉上市在即，在國內(nèi)產(chǎn)量趨于穩(wěn)定的同時(shí)，國外產(chǎn)量存在較多變數(shù)。一、新疆棉紡產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向首先，從種植方面來看，新年度新疆在糧食保供的政策方針下，棉花種植面積同比進(jìn)一步縮減，但在目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策的支持下，農(nóng)戶植棉積極性較高。新疆有關(guān)部門表示，2024年計(jì)劃將新疆植棉面積穩(wěn)定在3500萬畝左右，將機(jī)采率提高到90%以上，保證年產(chǎn)皮棉在500萬噸以上。中國棉花信息網(wǎng)5月初調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)2024年新疆棉花種植面積同比減少2.2%，至3587萬畝。同時(shí)，隨著種植技術(shù)的不斷發(fā)展，2023年疆棉質(zhì)量指標(biāo)為近五年來最好水平。棉花平均長度29.46毫米，同比提高0.42毫米；馬克隆值A(chǔ)+B占比91.89%，同比提高2.5個(gè)百分點(diǎn)；斷裂比強(qiáng)度強(qiáng)檔以上占比64.63%，同比提高16.65個(gè)百分點(diǎn)。今年，新疆整體氣溫偏高，積溫高于去年同期水平，新棉長勢(shì)良好，目前各產(chǎn)區(qū)棉田已陸續(xù)進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新年度單產(chǎn)有望同比提升，關(guān)注后續(xù)在溫度及濕度的影響下病蟲害發(fā)生的情況。

　　其次，新疆棉花加工產(chǎn)能較大是近年來收花季面臨的最大問題，當(dāng)前新疆軋花產(chǎn)能超過1100萬噸，導(dǎo)致新花上市之際易出現(xiàn)“搶收”現(xiàn)象，引起棉價(jià)較大的波動(dòng)。今年來看，由于棉花期現(xiàn)持續(xù)倒掛且收購價(jià)格難以把控，各企業(yè)包廠熱情有所降溫，但整體產(chǎn)能仍遠(yuǎn)超產(chǎn)量，后續(xù)政府或優(yōu)化加工點(diǎn)，計(jì)劃將棉花生產(chǎn)向34個(gè)地方縣和兵團(tuán)73個(gè)團(tuán)場(chǎng)集中，但產(chǎn)能的出清仍將是一個(gè)漫長的過程。

　　最后，從下游情況來看，近兩年紗廠紡紗利潤不佳，內(nèi)地即期利潤常處于虧損狀態(tài)，而在水電及運(yùn)費(fèi)等各種補(bǔ)貼的支持下，新疆紡紗成本優(yōu)勢(shì)明顯，紡織行業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。據(jù)中國棉紡織協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2023年，新疆紡紗產(chǎn)能達(dá)2457萬錠，約占全國紡紗產(chǎn)能的20%，其中紗線年產(chǎn)量約230萬噸，坯布年產(chǎn)量約13.34億米。整體來看，2023年疆棉就地轉(zhuǎn)化率為38%，但新疆有關(guān)部門計(jì)劃2024年將其進(jìn)一步提高至40%，預(yù)計(jì)棉紗產(chǎn)量增至260萬噸，用棉量達(dá)200萬噸以上。為此，在今年的政策調(diào)整中，政府下調(diào)了棉花及紗布的出疆運(yùn)輸補(bǔ)貼，通過降低補(bǔ)貼與運(yùn)費(fèi)的差額來促進(jìn)就地轉(zhuǎn)化率的提高，并將紡織服裝生產(chǎn)企業(yè)電價(jià)補(bǔ)貼由0.03元/千瓦時(shí)提高至0.05元/千瓦時(shí)，即實(shí)際電價(jià)降至0.33元/千瓦時(shí)，部分使用綠電的企業(yè)電費(fèi)甚至可進(jìn)一步降至0.28元/千瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于內(nèi)地企業(yè)。此外，職工的社會(huì)保險(xiǎn)及培訓(xùn)補(bǔ)貼范圍由新疆籍員工拓寬至所有員工，新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)就業(yè)政策執(zhí)行期限將延續(xù)到2027年12月31日。在以上政策的支持下，新疆將進(jìn)一步提升全產(chǎn)業(yè)鏈總體水平，加快推進(jìn)棉花和紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。

　　新疆棉花產(chǎn)量逐步趨于穩(wěn)定，而下游棉紡織行業(yè)將進(jìn)一步發(fā)展，提高疆棉的就地轉(zhuǎn)化率。因此，內(nèi)地常規(guī)紗線訂單將被明顯擠壓，在疆棉禁令的影響下，內(nèi)地更需加快差異化品種的生產(chǎn)，拓展海外市場(chǎng)，尋找新賽道。同時(shí)，從全球的棉花供給來看，南半球棉花產(chǎn)量仍存在很大的上升空間，但種植成本及天氣問題或成為“增產(chǎn)”路上的重重挑戰(zhàn)。

全球棉價(jià)腰斬，新一輪過剩危機(jī)要來

　　券商中國2024-06-04 全球棉花市場(chǎng)正在迎接新一輪供應(yīng)過剩。新年度全球棉花市場(chǎng)供應(yīng)有望創(chuàng)下新高，而消費(fèi)或持續(xù)低迷，這一判斷成為在5月底“中國棉業(yè)發(fā)展高峰論壇”與會(huì)嘉賓的共識(shí)，中長期棉花價(jià)格悲觀預(yù)期在國內(nèi)涉棉企業(yè)里進(jìn)一步增強(qiáng)�！懊绹�農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)于棉花消費(fèi)的預(yù)測(cè)過于樂觀，過去兩年都是如此�！比�球原料貿(mào)易巨頭“路易達(dá)孚”亞洲區(qū)棉花負(fù)責(zé)人Mitesh Shah在論壇上表示，國際市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)三年產(chǎn)量高于消費(fèi)，期末庫存可能比報(bào)告預(yù)測(cè)的更為龐大。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年—2025年度全球棉花產(chǎn)量2592萬噸，同比增加119萬噸；棉花消費(fèi)量2544萬噸，同比增加76萬噸。棉花產(chǎn)量增幅遠(yuǎn)超消費(fèi)量增幅，棉花供應(yīng)狀況出現(xiàn)明顯寬松。其中，美棉產(chǎn)量大幅提升，是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。報(bào)告預(yù)測(cè)美棉收獲面積在5538.9萬畝，同比增加41.7%，此外巴西繼續(xù)豐產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高，澳洲產(chǎn)量在歷史高位，導(dǎo)致全球新年度棉花供給大幅增加，成為市場(chǎng)中長期看空棉價(jià)主要因素。國際市場(chǎng)，截至5月31日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)76.15美分/磅，距離2022年5月4日前期高點(diǎn)155.95美分/磅，跌幅已達(dá)51%。國內(nèi)期貨市場(chǎng)上，鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)15270元/噸，距離前一個(gè)高點(diǎn)2021年10月18日22960元/噸，跌幅33%。

ICAC：2023/24年度全球棉花期末庫存預(yù)估上調(diào)至2141.7萬噸

　　金融界，2024-06-05 國際棉花咨詢委員會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為2458.1萬噸，較上次預(yù)估持平，同比增加0.8%，2022/2023年度產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至2438.69萬噸。全球2023/2024年度棉花期末庫存預(yù)估小幅上調(diào)至2141.71萬噸，同比增加10.48%，2022/2023年度期末庫存預(yù)估為1938.48萬噸。

利空因素主導(dǎo)，棉花價(jià)格重心或下移

　　內(nèi)外棉期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)下跌，利空國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒。另外，國內(nèi)下游需求低迷，市場(chǎng)信心不足，現(xiàn)貨皮棉成交滯緩，6月棉花市場(chǎng)價(jià)格以下跌開局。阿拉爾、喀什、阿克蘇地區(qū)出現(xiàn)小面積冰雹、降雨天氣擾動(dòng)，但對(duì)棉花整體長勢(shì)、產(chǎn)量影響有限。雖然植棉面積小幅下降，但目前來看，新季新疆棉產(chǎn)量存在一定增產(chǎn)預(yù)期，后期關(guān)注高溫天氣對(duì)棉花產(chǎn)量的影響。展望后市，隨著需求淡季深入，棉花需求存在減少預(yù)期，另外棉花供應(yīng)充足、天氣利多不明顯的情況下，預(yù)計(jì)6-7月棉價(jià)大概率呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，價(jià)格重心或進(jìn)一步下移。

棉花價(jià)格回彈，中長期仍承壓

　　光大期貨周四，ICE美棉上漲0.31%，報(bào)收73.74美分/磅，CF409上漲0.46%，報(bào)收15145元/噸，新疆地區(qū)棉花到廠價(jià)為15947元/噸，較前一日上漲35元/噸，中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B級(jí)為16239元/噸，較前一日上漲50元/噸。國際市場(chǎng)方面，美棉出口周報(bào)公布，凈簽約及裝運(yùn)量當(dāng)周值環(huán)比小幅下滑。美棉生長狀況良好，種植進(jìn)度、現(xiàn)蕾率及優(yōu)良率均優(yōu)于去年同期，新年度增產(chǎn)預(yù)期仍比較強(qiáng)。無新增擾動(dòng)情況下，短期美棉下跌可能暫緩，但目前難尋上行啟動(dòng)。國內(nèi)市場(chǎng)方面，鄭棉連續(xù)兩日回彈，但仍以反彈而非反轉(zhuǎn)對(duì)待，基本面支撐力度有限。當(dāng)前是紡服消費(fèi)淡季，需求偏弱，庫存累積，預(yù)計(jì)該現(xiàn)狀至少再維持1-2月時(shí)間。短期可能會(huì)出現(xiàn)一波回彈，但上方空間有限，中長期來看，依舊承壓。