近期聚酯原料均展開一波反彈態(tài)勢。其中PTA再次挑戰(zhàn)6000關口壓力，MEG也從低點反彈近200點。與此同時，聚酯工廠卻通過一波讓利以及減產，緩解了庫存的壓力。

PTA：供給階段性收窄局面中

　　PTA市場來看，盡管4-5月份均呈現階段性的集中檢修局面出現，但二季度以來，首先來自終端織機的負荷小幅度下移，疊加五一之后因鍋爐改造和環(huán)保問題致使聚酯環(huán)節(jié)去庫不流暢。令PTA在連續(xù)累庫3個月后，4-5月的去庫幅度只有第一季度累庫幅度的1/2。 

　　按照匯率中間價來算，近期PTA現貨加工費在350-400元/噸一線波動。目前單套產能在100萬噸以內的裝置均在停車狀態(tài)中；單套產能在100-225的裝置中，處于長停的裝置占比達到31%，而單套產能在250萬噸以上的裝置，基本都是有上下游配套的，且成本方面有一定的優(yōu)勢，除了正常檢修的裝置之外，其他都是正常運行的。 
　　近期，嘉興石化和虹港石化二期已陸續(xù)重啟，福海創(chuàng)450萬噸也再度降負5成。而逸盛新材料360萬噸將在6月初有重啟預期，6月除了臺化一套150萬噸裝置消缺，及恒力一套裝置存在檢修計劃外，蓬威90萬噸和漢邦石化的220萬噸均在6月左右預期重啟，那么PTA的供應將再度達到8成附近，市場仍然面臨高供應下的庫存壓力。 

MEG：潛在供應承壓
　　5月中旬之后，MEG在持續(xù)了兩個月的弱勢之后開始連日反彈節(jié)奏。究其主要動能來自于MEG顯性庫存的持續(xù)回落，以及供給抬升節(jié)奏遲緩，現實好轉。今年的小長假期間不管是春節(jié)，還是過去不久的五一，MEG港口庫存都比較優(yōu)秀，尤其是五一勞動節(jié)節(jié)后庫存甚至較節(jié)前下降8萬噸，降幅超過9%。近日港口庫存持續(xù)在76萬噸附近，較前兩年同期有明顯回落。

　　國內供應方面來看，春檢之后煤制MEG負荷在5月上旬快速提升，5月9日，煤制MEG開工已達到67%附近，然而，5月中旬內蒙古建元、通遼金煤等因故障停車，河南能源永城一期更換催化劑，大概影響煤制負荷3-4%。此外，目前幾套一體化裝置均在檢修中，其中福煉、鎮(zhèn)海、浙石化等紛紛延后重啟，在一定程度上延長了MEG負荷的回升之路。  

　　目前MEG的總體負荷在58%的年內低位水平，短停的煤制裝置5月底均有望重啟，一體化裝置后期也面臨負荷的提升。此外據統(tǒng)計，4月MEG的進口量達到62.36萬噸，單月進口量為去年12月以來的高位，隨著海外沙特、加拿大等多套裝置重啟，國內進口量有望繼續(xù)提升，港口庫存面臨一定的增長壓力，乙二醇的潛在供應仍難以忽視。

聚酯工廠促銷放量
　　在PTA、乙二醇價格反彈之路受阻的同事，聚酯工廠卻通過一波讓利消化了大量庫存。
　　5月20日，是5月首次滌綸長絲主流工廠產銷集中放量的日子，滌綸長絲在五一小長假后，產銷數據持續(xù)欠佳，月中本是多數工廠集中補貨周期，然市場對6-7月份需求預期謹慎，疊加節(jié)后價格持續(xù)偏弱，節(jié)前備貨多又被套，拖累市場采購心態(tài)，采購逐步分散，成交一單一商談為主，上周末至周五工廠持續(xù)小單出貨為主，局部放量，至周五原料端持續(xù)偏暖支持，疊加滌綸長絲成交低價已跌破年內新低，下游尤其是加彈廠及POY貿易商開啟年內抄底備貨模式，產銷集中放量，主流產銷POY在700%-1000%，FDY200%-500%，DTY表現較為一般，持續(xù)了近十天的產銷放量，在周初爆發(fā)，實現了快速去庫

市場開始變淡
　　從市場反饋來看，進入5月后，織造企業(yè)接單情況出現下滑，可能會一定程度上影響滌絲未來需求。
　　往年看，二季度是化纖行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，加彈負荷多降至6-7成，織造多至4-5成，當前江浙主流市場加彈開機率多在8-9成，江浙織造開機率在6-7成，如果按慣例淡季減產，加彈開機率約有1-2成，織造開機有2-3成的降負空間，考慮到4月份滌綸長絲部分工廠產銷任務在100%-120%，如果5月份產銷任務繼續(xù)完成120%或以上，滌綸長絲大廠總體庫存就能維持在3月底30天附近，總體可控，這樣在下游無擴大減產的情況下，6-7月份滌綸長絲工廠減產力度或較為有限，當前所有的預期都是在慣例的情況下，具體市場的實際減產執(zhí)行還需要關注滌綸長絲主流工廠本月實際去庫力度，歸根到底滌綸長絲的開工情況是要看下游新訂單下達導致的需求量下滑到底有多少，來按需定產。