4月棉花行情整體小幅下跌，上半月高位震蕩，下半月開始回落。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，4月28日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在16619元/噸，較月初下跌2.27%。期貨方面，鄭棉主力跌回15000，截至26日，鄭棉主力合約結(jié)算價15695元/噸，較月初下跌2.76%。
行情回顧
　　今年傳統(tǒng)旺季需求不佳，在3月棉價高位回落后，受國際棉價上漲提振，疊加減產(chǎn)預(yù)期等因素，4月初國內(nèi)棉花行情上漲，但是需求好轉(zhuǎn)有限，加上國內(nèi)棉花庫存較高，制約了上漲幅度。下半月需求轉(zhuǎn)弱，同時國際棉價由于增產(chǎn)預(yù)期強烈，行情大幅下挫，受美棉大降拖累，鄭棉期貨同步下行，國內(nèi)棉花現(xiàn)期貨行情走勢向下。
國內(nèi)市場
供應(yīng)端：新棉種植面積下降 進口大增抵消庫存下降
　　新棉：國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，2024年中國棉花意向種植面積4049.9萬畝，同比減少90.3萬畝，減幅2.2%，其中，新疆棉花意向種植面積為3541.3萬畝，同比小幅減少75萬畝，減幅2.1%。截至2024年4月24日，新疆棉花播種進度在89%，其中，南疆地區(qū)棉花播種進度較快在90%以上。整體來看，4月底前新棉播種將會基本結(jié)束。
　　庫存：目前棉花商業(yè)庫存處于去庫階段，前期供應(yīng)壓力有所釋放。截至3月31日，全國棉花商業(yè)庫存485.9萬噸，環(huán)比下降50.7萬噸，降幅9.5%，低于去年同期14.5萬噸。紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為90萬噸，環(huán)比增加1.1萬噸，同比增加20.4萬噸。據(jù)交易市場統(tǒng)計，截止4月26日新疆皮棉累計加工總量558.24萬噸，同比減幅10.34%。
　　進口：2023/24年度以來，我國棉花進口量大幅增長。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月我國進口棉花39.7萬噸，環(huán)比增長34.7%，同比增長約450.6%，為近三年進口量最高月份。2024年一季度，我國累計進口棉花約103.7萬噸，同比增長249%。2023/24年度前七個月共進口棉花213萬噸，同比增長約147.1%。
政策端：出疆棉和棉紗補貼下調(diào) 內(nèi)地供應(yīng)壓力增加
　　據(jù)新疆維吾爾自治區(qū)人民政府辦公廳文件，將從2024年9月1日起降低棉花和棉紗出疆運費補貼，其中新疆棉花出疆補貼從現(xiàn)行的300元/噸下調(diào)為200元/噸，新疆棉紗出疆補貼標(biāo)準(zhǔn)也由此前的700-900元/噸降至400-700元/噸。疊加出疆鐵路、公路大幅下調(diào)運費影響，近期新疆棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商及內(nèi)地棉紡廠紛紛加大移庫力度，內(nèi)地市場供應(yīng)壓力增加。
　　新疆是我國棉花生產(chǎn)的重要基地，占全國產(chǎn)量的90%以上。從2011年開始，國家出臺出疆運輸補貼政策以鼓勵新疆棉花種植，緩解產(chǎn)銷地相距較遠(yuǎn)的矛盾。本次運費補貼的下調(diào)可能是由于疆外需求減弱而疆內(nèi)紡織產(chǎn)能持續(xù)增加，同時也是為應(yīng)對國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整而做出的順應(yīng)性動作。100元/噸的調(diào)整相對溫和，并沒有超出市場預(yù)期，且還有幾個月的緩沖期，短期看影響并不大。
需求端：棉紡市場旺季需求不及預(yù)期 銷售依然承壓
　　今年棉紡市場“金三銀四”旺季不旺特征明顯。4月以來終端消費需求較3月有所好轉(zhuǎn)，但總體增量有限。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國3月棉制品出口金額56.84億美元，環(huán)比增加23.86%，同比減少15.01%。3月我國紡織品服裝出口總額208.1億美元，環(huán)比增長17.2%，同比下降21.1%。內(nèi)地紡紗競爭更加激烈，多數(shù)紡織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營利潤持續(xù)不佳。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查，4月紡織企業(yè)開機率78.9%，環(huán)比繼續(xù)下滑，紗、布產(chǎn)銷率89.7%、90.7%，環(huán)比分別下降9.9個、7.6個百分點，配棉意愿環(huán)比減少1個百分點。
國際市場
宏觀壓力增加 國際市場需求復(fù)蘇推遲
　　美國通脹率已連續(xù)三個月超預(yù)期增長，疊加就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲多名官員表示政策制定者將等待比此前預(yù)期更長的時間來降息。這意味著各國借貸成本將保持高位，消費者信心和企業(yè)投資決策更加謹(jǐn)慎，紡織市場需求端全面復(fù)蘇的時間可能有所推遲。據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，3月美國服飾類產(chǎn)品銷售額環(huán)比下跌1.6%，家具和家居用品銷售額環(huán)比下跌0.3%。
美棉加速走弱 月跌幅近13%
　　3月底，美國農(nóng)業(yè)部公布2024年美棉意向植棉面積同比增加4.3%，疊加棄種率下降預(yù)期，2024年美棉增產(chǎn)預(yù)期強烈。目前美棉主產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，今年美棉棄種率顯著低于去年以及前年。增產(chǎn)預(yù)期強烈，疊加美聯(lián)儲降息延后的利空影響，美棉承壓下跌。4月26日，ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價80.90美分/磅，較月初下跌12.79%。
全球棉花種植季天氣擾動較小
　　4月北半球棉花種植季到來，美國棉花播種進展總體順利，巴西、澳大利亞棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強，目前未出現(xiàn)異常天氣，對國際棉花價格的擾動較小。據(jù)國外研究機構(gòu)分析，隨著厄爾尼諾現(xiàn)象逐漸緩和，全球氣候可能最早于6-7月轉(zhuǎn)為拉尼娜現(xiàn)象，初步估計對棉花生產(chǎn)的積極影響大于不利影響，未來實際情況需要持續(xù)關(guān)注。
ICAC：2024/25年度棉花消費小幅增長
　　據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)預(yù)測，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2524萬噸，同比增長2.7%，其中美國棉花產(chǎn)量增幅最大，產(chǎn)量同比增長32%至348萬噸，高于此前其他機構(gòu)預(yù)測的338萬噸；全球棉花消費量2537萬噸，同比增加2.9%；全球庫存消費比84.36%，同比下降2.46個百分點。
后市預(yù)測
　　當(dāng)前國內(nèi)棉花供應(yīng)相對充足，從新年植棉情況及庫存下降來看，后市供應(yīng)或?qū)⒅饾u偏緊，但進口量的大幅增加，令棉花供應(yīng)維持寬松狀態(tài)。需求疲軟疊加淡季來臨，需求進一步走弱的預(yù)期對棉價形成較大壓力。生意社分析師俞麗娜預(yù)計，短期棉價仍將維持弱勢運行，未來需持續(xù)關(guān)注天氣變化對新棉種植端的影響。