鄭棉主力合約2月29日下跌1.62% ，收于16110元/噸。從節(jié)后鄭棉的走勢(shì)來(lái)看，整體跟隨外盤的漲跌，但上漲幅度明顯弱于外盤，但是只靠外盤刺激終究還是動(dòng)力不足，今日盤面的波動(dòng)即體現(xiàn)了資金推動(dòng)跟漲外盤的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

資金流向

　　期貨品種(活躍)資金流入，前三分別為：滬鎳(+6.04億)，棕櫚(+5.81億)，焦煤(+2.48億)；期貨品種(活躍)資金流出，前三分別為：棉花(-5.52億)，原油(-2.97億)，生豬(-2.72億)。對(duì)美棉2023/24年度的期末庫(kù)存可能繼續(xù)下調(diào)的擔(dān)憂，以及對(duì)全球棉花消費(fèi)好轉(zhuǎn)的預(yù)期推動(dòng)ICE棉花偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美棉每周的出口銷售數(shù)據(jù)及新年度種植情況。春節(jié)長(zhǎng)假回來(lái)后國(guó)內(nèi)棉花的走勢(shì)弱于外盤，下游復(fù)工，但是棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。整體紡織產(chǎn)業(yè)情況仍然偏樂(lè)觀，這支撐了棉花價(jià)格，但是下游的原料補(bǔ)庫(kù)和對(duì)高棉花價(jià)格的接受度需要取決于是否有好于預(yù)期的新增訂單以及價(jià)格能否向下傳導(dǎo)，這需要觀察。從鄭棉的走勢(shì)來(lái)看，雖然節(jié)后整體跟隨外盤的漲跌走勢(shì)波動(dòng)，但上漲幅度明顯弱于外盤，目前仍處于16000-16500的震蕩區(qū)間之內(nèi)。因?yàn)閲?guó)內(nèi)的供需情況整體弱于美棉市場(chǎng)。首先從產(chǎn)量方面來(lái)看，截止到上周新棉的加工量已經(jīng)超過(guò)550萬(wàn)噸，而近期盤面的注冊(cè)倉(cāng)單量?jī)H是平和緩慢增長(zhǎng)，截止目前有15331張，合約61萬(wàn)噸，上方的套保盤壓力仍有待釋放。進(jìn)口棉方面2月船期美棉強(qiáng)勁，3-5月份船期巴西棉接替，預(yù)計(jì)今年上半年進(jìn)口數(shù)量處于同期偏高水平。而需求端元宵節(jié)后市場(chǎng)新增訂單暫無(wú)明顯放量，下游開(kāi)機(jī)基本恢復(fù)至正常水平，棉紗市場(chǎng)報(bào)價(jià)近期有所下調(diào)，旺季不旺預(yù)期增強(qiáng)。所以整體來(lái)，截止一季度末國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花供需預(yù)計(jì)維持寬松格局，上漲基礎(chǔ)不及外盤。3月份市場(chǎng)交投邏輯將逐漸向新年度棉花的種植面積轉(zhuǎn)換。從氣象局最新預(yù)測(cè)來(lái)看，本次厄爾尼諾事件(從2023年5月開(kāi)始)自2024年1月以來(lái)開(kāi)始衰減，峰值出現(xiàn)在2023年12月，是一次中等強(qiáng)度的厄爾尼諾事件。在往期的氣象專題也提出過(guò)，在厄爾尼諾事件峰值回落的年份，全球棉花產(chǎn)量上升的概率較高，以美國(guó)、印度以及巴西的產(chǎn)量上升為主。同時(shí)從當(dāng)前糧棉比價(jià)的走勢(shì)來(lái)看，棉花種植面積提升為大概率事件。所以在鄭棉自身基本面支撐不足，市場(chǎng)交易重心切換的階段，鄭棉高位回調(diào)看待。