3月底，美國農(nóng)業(yè)部公布2024年美棉意向植棉面積同比增加4.3%，疊加棄種率下降預(yù)期，2024年美棉增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。4月份以來，ICE主力合約接連跌破90美分、85美分，目前盤面價格已十分接近80美分。
基金多頭減倉 倉單大幅增加
在1月份美國農(nóng)業(yè)部調(diào)減美棉花期末庫存至290萬包后，市場開始擔(dān)憂美棉的供應(yīng)，美棉出現(xiàn)顯著上漲。在美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)三個月調(diào)減美棉期末庫存預(yù)估后，市場的擔(dān)憂情緒達(dá)到頂峰，ICE美棉在2月底3月初漲至103.8美分的階段性新高。之后，投機(jī)資金開始減倉，美棉回落。
CFTC數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)凈多持倉在2月27日達(dá)到階段性高峰后開始回落，截至4月9日當(dāng)周，非商業(yè)凈多持倉為72676張，環(huán)比下降16089張，較2月27日下降29629張。
期末庫存偏低同時也引發(fā)了市場對逼倉的擔(dān)憂，不過隨著ICE倉單的快速增加，這一擔(dān)憂也已消失。3月底，ICE美棉可交割量僅有5萬多包，而05合約上的持倉量為11多萬手；截至4月16日，美棉可交割量已達(dá)171700包，05合約上的持倉量已降至19380手。雖然虛實比仍高于1，不過按照目前倉單增量來看，05合約上基本不會發(fā)生逼倉事件。
美棉增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
3月底，美國農(nóng)業(yè)部公布的2024年美棉意向面積為1067.3萬英畝，2023年實播面積為1023萬英畝。
據(jù)美棉天氣周報顯示，截至4月9日當(dāng)周，美棉主產(chǎn)區(qū)的干旱程度和覆蓋率指數(shù)55，同比低55，得州的干旱程度和覆蓋率指數(shù)為82，同比低112。從近三年同期干旱指數(shù)來看，目前美棉主產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，假如以此類推，今年美棉棄種率降顯著低于去年以及前年。那么，在此假設(shè)情況下，今年美棉收獲面積或?qū)⑹墙曜罡叩囊荒辍?/p>
實播面積或不及預(yù)期
觀察2020-2023年四年的美國意向面積與實播面積發(fā)現(xiàn)，除2022年外，其余三年的實播面積均低于意向面積。通過對比當(dāng)年3月份糧棉比價走勢，僅2022年3月份糧棉比價相對于之前是走低的，而其余三年都是走高的。即糧棉比價在3月份走高較易導(dǎo)致實播面積低于意向面積。
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部4月份供需報告顯示，美棉期末庫存預(yù)估為250萬包，創(chuàng)近十個年度以來新低，舊作庫存偏低對美棉價格有較強(qiáng)支撐，尤其是近月合約。目前北半球已進(jìn)入種植季，天氣升水時間窗口打開，密切關(guān)注天氣情況以及新年度美棉供需數(shù)據(jù)的發(fā)布。
