近日，鄭棉主力合約突破前高。下游部分工廠開始放假，為降低原料成本風(fēng)險，紗廠采購意愿較低，走貨平緩。隨著春節(jié)臨近，補(bǔ)貨企業(yè)拿貨已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，新單成交有限。

行情回顧

國際方面，上周美棉價格大幅上漲，突破85美分，再次創(chuàng)下階段性新高，主要受美聯(lián)儲貨幣寬松預(yù)期以及股市等宏觀因素的影響，但周五受周度出口數(shù)據(jù)大幅下滑的影響，價格隨之大幅下跌，后期仍需持續(xù)關(guān)注美棉出口情況。

1月中旬，鄭棉主力合約圍繞15500為軸心進(jìn)行了一段時間的盤整。1月18日，鄭棉大漲，并借此整體上了一個臺階。不過，1月下旬棉價沒有進(jìn)一步拓展?jié)q幅，而是在新的平臺展開震蕩整理，交易軸心由中旬的15500上移到16000。

進(jìn)入1月份，紡企訂單好轉(zhuǎn)帶動了一輪企業(yè)補(bǔ)庫，盡管已經(jīng)臨近春節(jié)假期，補(bǔ)庫基本完成，但企業(yè)對后市預(yù)期樂觀，鄭棉表現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩。但棉價在這些利多因素作用下，漲幅仍相對有限。鄭棉持續(xù)在萬六關(guān)口附近震蕩，說明多空雙方在此位置博弈比較激烈。從新疆棉成本推算，目前的期價已經(jīng)和南疆新棉成本接近，部分收購加工成本低的企業(yè)已經(jīng)有了套�？臻g，如果價格繼續(xù)上行，鄭棉毫無疑問面臨更大的套保壓力。因此，在萬六這一關(guān)鍵壓力位，鄭棉主力合約反復(fù)震蕩。

臨近過年，下游紡織企業(yè)開工率穩(wěn)中趨降。今年下游棉紡企業(yè)多數(shù)正常放假，少數(shù)訂單交付時間緊張的企業(yè)放假時間適當(dāng)會縮短。總體而言，包括紡企和織布企業(yè)原料補(bǔ)庫基本已經(jīng)完成，繼續(xù)大量補(bǔ)庫的企業(yè)數(shù)量不多，基本是謹(jǐn)慎剛需補(bǔ)庫。在消費逐漸轉(zhuǎn)淡的情況下，棉價繼續(xù)大幅上行的可能性也不大。1月31日，鄭棉主力合約收于16085元/噸，較上一日下跌15元/噸。

企業(yè)開始陸續(xù)放假

隨著年關(guān)將近，不少紡織企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)放假，外來務(wù)工人員也開始了返鄉(xiāng)，上下游基本進(jìn)入年底收尾工作。據(jù)部分地區(qū)棉花貿(mào)易企業(yè)表示，本周以來看貨、下單的用棉企業(yè)、中間商較1月中旬明顯減少，因較大比例的中小棉紡織廠已進(jìn)入節(jié)前放假狀態(tài)，原料詢價、采購逐漸停止(包括港口保稅棉、船貨等)。部分棉企也開始減少掛單、減少報價，等待年后行情啟動。當(dāng)前市場整體仍處于弱勢，產(chǎn)業(yè)鏈需求不足的困境尚未走出，生產(chǎn)訂單的持續(xù)性難以保證。

一般來說，春節(jié)之前往往會出現(xiàn)需求小旺季，市場也反映前段時間確實有部分外需訂單下達(dá)，織廠對棉花采購需求向好。經(jīng)過一段時間的連續(xù)補(bǔ)庫之后，織廠原料庫存已至高位，春節(jié)前棉花需求存在轉(zhuǎn)弱的情況，但總體尚可。市場對于未來行情最大的擔(dān)心仍是需求的持續(xù)性，畢竟現(xiàn)在是新棉供應(yīng)高峰期，棉花供給充足，近期進(jìn)口棉也是連續(xù)大量到港，總體看棉花原料供給充裕。

棉價節(jié)后仍有上漲可能？

1月份因紡織市場下游集中備貨，紡企棉紗庫存明顯去化，且產(chǎn)出利潤好轉(zhuǎn)，或為后續(xù)棉花消費提供潛在空間。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，1月份以來高支紗暢銷，部分紡企訂單排期已至3月份。因此，“金三”需求旺季來臨前，大部分從業(yè)者對下游市場消費預(yù)期向好，預(yù)計春節(jié)后棉花市場需求仍有放量可能，屆時國內(nèi)棉價或延續(xù)偏強(qiáng)走勢。此外，部分軋花企業(yè)高成本棉花當(dāng)前仍處于浮虧局面，暫難以流入市場，短期內(nèi)也將對國內(nèi)棉花市場提供支撐。