近年來，聚酯市場節(jié)節(jié)走高，2023年是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)最高的一年，創(chuàng)造了新增產(chǎn)產(chǎn)能的新紀錄。據(jù)市場消息顯示，2023年聚酯總產(chǎn)能高達7946.5萬噸，其中新增產(chǎn)能981萬噸（新增聚酯裝置30套），長停裝置284萬噸，舊產(chǎn)能淘汰203萬噸。而2024年仍有多套延期的新裝置投產(chǎn)，預(yù)計2024年全年聚酯新增產(chǎn)能將高達946萬噸。
面對不斷新增的產(chǎn)能，市場能否順利消化？僧多肉少的局面逐漸顯現(xiàn)，聚酯行業(yè)將迎來大洗牌？
原料端：產(chǎn)量暴增創(chuàng)新高，有過剩危機？
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的主要原料是PTA和乙二醇，均是原油的下游產(chǎn)品，其價格多隨原油動蕩而起伏不定。
乙二醇：
2023年乙二醇整體價格在4100-4300之間浮動，在金九期間沖上4300元/噸后，急速回落。近期因原油反彈，乙二醇市場表現(xiàn)強勁稍有起色，漲幅為50元/噸。預(yù)計受益于原油上調(diào)，乙二醇能小幅上行，在4100-4200元/噸之間維穩(wěn)。
PTA：
由于原油動蕩，OPEC+減產(chǎn)及PX供應(yīng)問題，PTA走高，其中4月和9月出現(xiàn)高價行情。但隨后因下游庫存充足，采買一般，回落回吐年內(nèi)漲幅，截止發(fā)稿報價5675元/噸，環(huán)比9月高峰下調(diào)近800元/噸。 另外加工差持續(xù)下行，PTA加工差將至年內(nèi)最低點20元/噸，大部分時間加工差都是處于250-400元/噸之間。近期原油價格修復(fù)，PTA加工差逐漸恢復(fù)，但PTA產(chǎn)能相對過剩，還有新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，且上游PX中心下移，預(yù)計PTA仍有下行可能。
PTA未來新增產(chǎn)能仍然較多，而上下游增速難以匹配，PTA產(chǎn)能依舊過剩，產(chǎn)業(yè)利潤將主要集中在PX和聚酯兩端，且PX在產(chǎn)業(yè)鏈中強勢地位難改。同時，PTA在產(chǎn)能過剩的背景下，PTA產(chǎn)業(yè)將通過低加工差不斷加速落后產(chǎn)能淘汰出清。
需求端：淘汰+檢修，主流產(chǎn)品需求下滑！
聚酯的主要產(chǎn)品是滌綸長絲和滌綸短纖，占比超過65%，可以細分為滌綸長絲POY、滌綸長絲FDY、滌綸長絲DTY和短纖，76%的產(chǎn)品主要供應(yīng)給終端服裝紡織行業(yè)，產(chǎn)能主要分布在江浙地區(qū)，其次是福建、廣東等地。
整體而言，聚酯主流產(chǎn)品近期呈現(xiàn)止跌維穩(wěn)的狀態(tài)，江浙地區(qū)主流工廠出貨意向積極，但上游原料走跌明顯，下游采購以剛需為主謹慎交易，整體市場交易冷清，整體偏弱運行。
近年來，滌綸長絲頭部企業(yè)集中擴能，滌綸長絲供應(yīng)量不斷創(chuàng)新高，預(yù)計年產(chǎn)量增速環(huán)比上漲17.64%。截至到2023年12月初,聚酯新增產(chǎn)能1079萬噸，產(chǎn)能增速14.65%。預(yù)計在部分產(chǎn)能檢修及新產(chǎn)能同步投產(chǎn)的情況下，產(chǎn)能利用率仍在85%附近，行業(yè)依舊保持較高供應(yīng)運行。
終端：出口增速下滑，難頂新增產(chǎn)能！
終端紡織服裝需求受到疫情、全球經(jīng)濟下行與庫存周期見頂“三座大山”的壓制，進入中低速增長狀態(tài)。高溫限電影響，江浙終端開工下降明顯，下游聚酯負荷環(huán)比回升，訂單依舊偏弱，下游滌綸長絲處于高庫存狀態(tài)。
從出口數(shù)據(jù)來看，今年我國紡織服裝出口增速明顯下行，難以消化增幅巨大的聚酯產(chǎn)量。
而從內(nèi)需市場來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-10月我國社會消費品零售總額85440萬億元，同比增速6.9%。其中限額以上服裝鞋帽、針、紡織品零售額8819.3億元，同比增長10.2%。但值得注意的是，國內(nèi)紡服消費名義增速較高，主要得益于去年同期偏低基數(shù)的影響。若以 2021年同期為基準(zhǔn)，國內(nèi)紡服零售總額兩年的復(fù)合增長率僅為1.2%，仍遠低于聚酯產(chǎn)量兩年復(fù)合增長率6.2%。因此終端紡織服裝內(nèi)需的低增速，也難以承載今年的聚酯產(chǎn)量增量。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈2024年預(yù)測！
就目前情況而言，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體供需雙弱，其中聚酯產(chǎn)業(yè)受制于上游原材料高成本壓力較大。預(yù)計在2024年受產(chǎn)能過剩影響，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤或會進一步壓縮。但由于政策、環(huán)境等因素影響，預(yù)期2024-2025年滌綸長絲淘汰產(chǎn)能將在200-250萬噸之間,且東南亞出口放量增加，行業(yè)負的產(chǎn)能增長即將到來，滌綸板塊供應(yīng)強勢支撐，有望繼續(xù)上行。
