近年來(lái)，聚酯市場(chǎng)節(jié)節(jié)走高，2023年是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)最高的一年，創(chuàng)造了新增產(chǎn)產(chǎn)能的新紀(jì)錄。據(jù)市場(chǎng)消息顯示，2023年聚酯總產(chǎn)能高達(dá)7946.5萬(wàn)噸，其中新增產(chǎn)能981萬(wàn)噸（新增聚酯裝置30套），長(zhǎng)停裝置284萬(wàn)噸，舊產(chǎn)能淘汰203萬(wàn)噸。而2024年仍有多套延期的新裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年全年聚酯新增產(chǎn)能將高達(dá)946萬(wàn)噸。

面對(duì)不斷新增的產(chǎn)能，市場(chǎng)能否順利消化？僧多肉少的局面逐漸顯現(xiàn)，聚酯行業(yè)將迎來(lái)大洗牌？

原料端：產(chǎn)量暴增創(chuàng)新高，有過(guò)剩危機(jī)？

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的主要原料是PTA和乙二醇，均是原油的下游產(chǎn)品，其價(jià)格多隨原油動(dòng)蕩而起伏不定。

乙二醇：

2023年乙二醇整體價(jià)格在4100-4300之間浮動(dòng)，在金九期間沖上4300元/噸后，急速回落。近期因原油反彈，乙二醇市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁稍有起色，漲幅為50元/噸。預(yù)計(jì)受益于原油上調(diào)，乙二醇能小幅上行，在4100-4200元/噸之間維穩(wěn)。

PTA：

由于原油動(dòng)蕩，OPEC+減產(chǎn)及PX供應(yīng)問(wèn)題，PTA走高，其中4月和9月出現(xiàn)高價(jià)行情。但隨后因下游庫(kù)存充足，采買一般，回落回吐年內(nèi)漲幅，截止發(fā)稿報(bào)價(jià)5675元/噸，環(huán)比9月高峰下調(diào)近800元/噸。 另外加工差持續(xù)下行，PTA加工差將至年內(nèi)最低點(diǎn)20元/噸，大部分時(shí)間加工差都是處于250-400元/噸之間。近期原油價(jià)格修復(fù)，PTA加工差逐漸恢復(fù)，但PTA產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，還有新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，且上游PX中心下移，預(yù)計(jì)PTA仍有下行可能。

PTA未來(lái)新增產(chǎn)能仍然較多，而上下游增速難以匹配，PTA產(chǎn)能依舊過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)將主要集中在PX和聚酯兩端，且PX在產(chǎn)業(yè)鏈中強(qiáng)勢(shì)地位難改。同時(shí)，PTA在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，PTA產(chǎn)業(yè)將通過(guò)低加工差不斷加速落后產(chǎn)能淘汰出清。

需求端：淘汰+檢修，主流產(chǎn)品需求下滑！

聚酯的主要產(chǎn)品是滌綸長(zhǎng)絲和滌綸短纖，占比超過(guò)65%，可以細(xì)分為滌綸長(zhǎng)絲POY、滌綸長(zhǎng)絲FDY、滌綸長(zhǎng)絲DTY和短纖，76%的產(chǎn)品主要供應(yīng)給終端服裝紡織行業(yè)，產(chǎn)能主要分布在江浙地區(qū)，其次是福建、廣東等地。

整體而言，聚酯主流產(chǎn)品近期呈現(xiàn)止跌維穩(wěn)的狀態(tài)，江浙地區(qū)主流工廠出貨意向積極，但上游原料走跌明顯，下游采購(gòu)以剛需為主謹(jǐn)慎交易，整體市場(chǎng)交易冷清，整體偏弱運(yùn)行。

近年來(lái)，滌綸長(zhǎng)絲頭部企業(yè)集中擴(kuò)能，滌綸長(zhǎng)絲供應(yīng)量不斷創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量增速環(huán)比上漲17.64%。截至到2023年12月初,聚酯新增產(chǎn)能1079萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速14.65%。預(yù)計(jì)在部分產(chǎn)能檢修及新產(chǎn)能同步投產(chǎn)的情況下，產(chǎn)能利用率仍在85%附近，行業(yè)依舊保持較高供應(yīng)運(yùn)行。

終端：出口增速下滑，難頂新增產(chǎn)能！

終端紡織服裝需求受到疫情、全球經(jīng)濟(jì)下行與庫(kù)存周期見(jiàn)頂“三座大山”的壓制，進(jìn)入中低速增長(zhǎng)狀態(tài)。高溫限電影響，江浙終端開工下降明顯，下游聚酯負(fù)荷環(huán)比回升，訂單依舊偏弱，下游滌綸長(zhǎng)絲處于高庫(kù)存狀態(tài)。

從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，今年我國(guó)紡織服裝出口增速明顯下行，難以消化增幅巨大的聚酯產(chǎn)量。
而從內(nèi)需市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-10月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額85440萬(wàn)億元，同比增速6.9%。其中限額以上服裝鞋帽、針、紡織品零售額8819.3億元，同比增長(zhǎng)10.2%。但值得注意的是，國(guó)內(nèi)紡服消費(fèi)名義增速較高，主要得益于去年同期偏低基數(shù)的影響。若以 2021年同期為基準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)紡服零售總額兩年的復(fù)合增長(zhǎng)率僅為1.2%，仍遠(yuǎn)低于聚酯產(chǎn)量?jī)赡陱?fù)合增長(zhǎng)率6.2%。因此終端紡織服裝內(nèi)需的低增速，也難以承載今年的聚酯產(chǎn)量增量。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈2024年預(yù)測(cè)！

就目前情況而言，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體供需雙弱，其中聚酯產(chǎn)業(yè)受制于上游原材料高成本壓力較大。預(yù)計(jì)在2024年受產(chǎn)能過(guò)剩影響，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或會(huì)進(jìn)一步壓縮。但由于政策、環(huán)境等因素影響，預(yù)期2024-2025年滌綸長(zhǎng)絲淘汰產(chǎn)能將在200-250萬(wàn)噸之間,且東南亞出口放量增加，行業(yè)負(fù)的產(chǎn)能增長(zhǎng)即將到來(lái)，滌綸板塊供應(yīng)強(qiáng)勢(shì)支撐，有望繼續(xù)上行。