10月16-20日，國內(nèi)外棉花市場跌勢兇猛，宏觀面風(fēng)險加大和棉花需求持續(xù)低迷引發(fā)基金多頭大規(guī)模拋售，ICE棉花期貨主力12月合約連續(xù)破位下跌，至周五勉強(qiáng)站穩(wěn)82美分，單周跌幅超4%，盤面跌破了84-89美分的長期盤整區(qū)間。與此同時，受多重利空影響，國內(nèi)鄭棉期貨近五個月來首次跌破了16000元/噸，單周跌幅超過5%。

　　本次棉價下跌幅度之大、速度之快出乎不少市場人士的預(yù)料，外盤大跌的主要誘因是巴以沖突可能擴(kuò)大導(dǎo)致金融市場風(fēng)險陡然升高，而美聯(lián)儲主席鮑威爾再次放話可能繼續(xù)加息，資金為避險從農(nóng)產(chǎn)品中撤出，轉(zhuǎn)而追捧美元、黃金等產(chǎn)品，棉花也因此遭遇一劫。宏觀面風(fēng)險加大給本就平淡的棉花需求帶來新的壓力，當(dāng)周的美棉出口周報顯示，前周棉價下跌期間美棉出口依然表現(xiàn)疲軟。從目前來看，澳棉和巴西棉新花供應(yīng)量大增，價格也具有相當(dāng)強(qiáng)的競爭力，美棉一方面陳棉供應(yīng)緊張、新棉不能及時全面補(bǔ)位，另一方面各國新棉上市后供應(yīng)量大增，短時間進(jìn)口需求難以釋放，除非中國積極使用配額進(jìn)口，否則年底前美棉出口難有明顯改觀。另外，近期美國天氣良好，新棉收獲進(jìn)展順利，沒有給市場提供炒作的機(jī)會。

　　經(jīng)過近期的下跌之后，ICE期貨持倉量有所下降，前期積累的壓力有所釋放，這對價格后期的平穩(wěn)運(yùn)行有利。根據(jù)最新的CFTC持倉報告，截至上周二（10月17日），基金在一周內(nèi)凈賣出約1.44萬手，凈多頭數(shù)量下降到33345手。過去幾個交易日ICE期貨成交量巨大，基金多頭數(shù)量將進(jìn)一步減少。連續(xù)拋售之后，棉花市場的賣盤逐漸枯竭，主力12月合約下行的動能有所減弱，棉價出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，本周一盤面止跌反彈。

　　綜上，在宏觀面風(fēng)險加大和基本面偏弱的情況下，近期棉價可能從前期的強(qiáng)勢震蕩轉(zhuǎn)為偏弱運(yùn)行。上周，主力12月合約回到了一年前的水平，距離去年的絕對低點不遠(yuǎn)。從歷史角度看，收獲高峰期出現(xiàn)全年低點的概率較大，考慮到棉花需求處于緩慢復(fù)蘇的過程之中，美棉供應(yīng)同比大幅減少已成事實，預(yù)計棉價繼續(xù)向下突破的空間不大，80美分的價格已經(jīng)足夠便宜。