4月3日，彭博社獲悉，Shein正在秘密籌集最新一輪至少10億美元的融資，而該輪融資后，Shein的估值或?qū)⒏哌_(dá)1000億美元。據(jù)悉，私募股權(quán)公司General Atlantic領(lǐng)導(dǎo)了這輪融資，此外，本輪的其他投資機(jī)構(gòu)還包括Tiger Global Management和紅杉中國(guó)。

　　1000億美元的估值是什么概念呢？放在快消行業(yè)中，這個(gè)估值已經(jīng)超過(guò)了HM和ZARA的總和；放在全球初創(chuàng)公司排行榜中，1000億美元的估值，僅僅略次于字節(jié)跳動(dòng)（1400億美元）和SpaceX（1003億美元），是全球第三大獨(dú)角獸公司。
　　值得注意的是，在2020年8月的上一輪融資中，Shein的估值才僅僅為150億美元，排在全球獨(dú)角獸榜單的20名開(kāi)外。也就是說(shuō)，只用了一年半的時(shí)間，Shein的估值就翻了近7倍，排名躍升了20位，增長(zhǎng)速度在全球所有初創(chuàng)公司中一騎絕塵。
悶聲發(fā)大財(cái)?shù)腟HEIN
　　雖然如今Shein高達(dá)千億美元的估值跟擁有抖音和Tiktok的字節(jié)跳動(dòng)只相差400億美元，跟馬斯克的“心頭寶”太空探索公司SpaceX基本持平，但無(wú)論在中國(guó)還是在海外，都很少看到關(guān)于Shein的動(dòng)態(tài)報(bào)道，其受關(guān)注的程度和影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他科技大廠。瀏覽一圈，大家對(duì)Shein最多的評(píng)價(jià)就是——這是一家神秘的公司。
　　之所以Shein給人的感覺(jué)如此神秘，可能來(lái)自于幾方面原因的疊加：
　　首先，Shein一開(kāi)始做的東西并不“高級(jí)”，向海外銷售淘寶廉價(jià)女裝這種業(yè)務(wù)聽(tīng)起來(lái)似乎沒(méi)有什么創(chuàng)新、技術(shù)可言，因此并不是大部分風(fēng)投和媒體感興趣的對(duì)象。
　　二是Shein的爆發(fā)式增長(zhǎng)主要發(fā)生在過(guò)去兩年，時(shí)間很短、主戰(zhàn)場(chǎng)又在海外，很多人并不知道Shein如今的體量到底有多大。
　　第三，保持低調(diào)是Shein長(zhǎng)期以來(lái)的公司風(fēng)格，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里Shein都沒(méi)有公關(guān)部門，過(guò)去這些年也幾乎沒(méi)有看到Shein的哪位高管主動(dòng)接受過(guò)采訪。
　　于是，Shein就在這樣一種沒(méi)有宣發(fā)、近乎隱形的狀態(tài)下存在了近十年的時(shí)間，直到疫情期間Shein的銷售額持續(xù)井噴，它才開(kāi)始逐漸被推到了聚光燈下。而這時(shí)，很多投資人才發(fā)現(xiàn)，他們已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了投資Shein最黃金的時(shí)期。
　　根據(jù)公開(kāi)信息顯示，從2008年創(chuàng)立至今，Shein已經(jīng)披露的融資至少有5輪。它的首筆融資發(fā)生于2013年，獲得集富亞洲500萬(wàn)美元的A輪投資。2016年，完成了由IDG、景林領(lǐng)導(dǎo)的3億人民幣B輪投資，當(dāng)時(shí)的估值僅為15億元人民幣（約2.5億美元）。從2018年開(kāi)始，Shein的融資頻率開(kāi)始明顯加快，幾乎保持了一年一輪的節(jié)奏，投資者列表中也出現(xiàn)了更多頂級(jí)風(fēng)投的身影。
　　2018年7月，Shein獲得紅杉資本、順為資本等參與的具體金額不明的數(shù)億美元C輪投資，估值一躍從上一輪的約2.5億美元一躍達(dá)到25億美元；2019年12月，Shein獲得獲來(lái)自Tiger Global Management和紅杉資本超5億美元D輪投資， Shein估值超50億美元；2020年8月，再次獲得投資方不明的數(shù)億美元E輪融資，而此次估值來(lái)到了150億美元；而若此次披露的本輪至少10億美元融資、1000億美元估值屬實(shí)，那也就意味著，從2018年7月至今，Shein用了不到三年多的時(shí)間，就把估值就翻了40倍。
　　但是，Shein是否真能撐得起1000億美元的估值？
　　根據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在對(duì)電商行業(yè)的公司進(jìn)行估值時(shí)，一般會(huì)看對(duì)標(biāo)的同類企業(yè)，同時(shí)參考GMV、復(fù)購(gòu)率、利潤(rùn)、增長(zhǎng)情況等因素指標(biāo)。Shein最直接的對(duì)標(biāo)對(duì)象就是快時(shí)尚行業(yè)的老大Zara，而無(wú)論是從銷售額還是市場(chǎng)占有率來(lái)看，2021年，Shein都已經(jīng)在全面趕超Zara，而Zara的母公司Inditex的市值大約是900億美元。
　　此外，從增長(zhǎng)指標(biāo)和業(yè)務(wù)多元化來(lái)看，Shein還具備更大的想象空間。根據(jù)路透社報(bào)道，2021年，Shein的銷售額約為157億美元，連續(xù)8年保持了超過(guò)100%的增長(zhǎng)。此外，Shein如今已經(jīng)并不只是局限于女裝賽道，而是朝著全品類電商平臺(tái)轉(zhuǎn)型，家居、鞋帽、配飾、寵物用品等非女裝板塊都取得了越來(lái)越好的銷量，也讓投資者在對(duì)它估值時(shí)有了更多考量指標(biāo)。因此，綜合來(lái)看，1000億美元對(duì)于Shein來(lái)說(shuō)也并不算高估。
裂變式增長(zhǎng)“碾壓”亞馬遜
　　說(shuō)起來(lái)，今年已經(jīng)14歲的Shein并不算一家年輕的公司，是中國(guó)最早一批涉足跨境女裝銷售的電商。如今很多人說(shuō)，Shein是那種“悶聲發(fā)大財(cái)”的公司的代表，但回看Shein從“小透明”到“大熱門”的歷程，它的發(fā)展之路也值得很多企業(yè)借鑒。
　　實(shí)際上，Shein的起點(diǎn)并不高，相較于那些處在東南沿海一代的服裝工廠，最初總部位于南京的Shein并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。從2008成立一直到2014年，Shein走的都是先從廣東沿海工廠批發(fā)囤貨、再向海外銷售發(fā)貨的“彎路”，并沒(méi)有形成體系化、規(guī)�；�的生產(chǎn)銷售模式。
　　2015年前后，Shine逐漸意識(shí)到這樣的批發(fā)模式并不能滿足日益增漲的海外消費(fèi)需求，于是他們開(kāi)始了一系列大刀闊斧的“改革”。首先，他們把總部從南京遷到了廣州番禹，大大降低了跟工廠之間溝通、合作的時(shí)間成本。
　　接著，花費(fèi)大量精力打造一個(gè)可靠、高效的基礎(chǔ)設(shè)施——自實(shí)時(shí)供應(yīng)鏈體系。從2015年開(kāi)始，Shein花了兩年的時(shí)間來(lái)組建和培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)、完整地打造了一條高效運(yùn)轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈。這個(gè)體系的特點(diǎn)在于，從服裝的打樣到生產(chǎn)到最后配送到消費(fèi)者手中，流程最短可以在20天內(nèi)完成，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時(shí)行業(yè)平均的150天。而這一關(guān)鍵的一步，也為Shein日后的爆發(fā)式增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
　　而在2019年末疫情的沖擊下，海外電商產(chǎn)業(yè)全面爆發(fā)又再次給Shein添上了一把猛火。天時(shí)地利人和之下，Shein 花費(fèi)了幾年精力建立的包含“柔性供應(yīng)鏈——用戶——實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析—算法推薦”多環(huán)節(jié)的一套完整飛輪，就這么快速地轉(zhuǎn)了起來(lái)。從2019年到2021年，Shein的銷售收入在兩年內(nèi)番了近10倍，用戶發(fā)展到了全球220個(gè)國(guó)家。雖然擁有了供應(yīng)鏈這個(gè)“大殺器”，但那時(shí)的Shein還并不足以登上世界級(jí)的舞臺(tái)。
　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年Shein的商品銷售總額僅為3.2億美元，2017年5.4億美元，還不及HM、Zara銷售額的零頭。直到2019年前后，Shein踩準(zhǔn)了海外網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的節(jié)奏，通過(guò)在TikTok、Instagram、Youtube、Facebook等平臺(tái)上跟大量網(wǎng)紅合作帶貨，從而在在海外年輕人中一炮而紅。幾乎一樣設(shè)計(jì)、一樣品質(zhì)的衣服，價(jià)格卻比ZARA便宜一半，在低價(jià)誘惑之下，海外消費(fèi)者迅速陷入了這場(chǎng)“消費(fèi)降級(jí)”的狂歡。
　　即使增長(zhǎng)如此亮眼，但靠著賣廉價(jià)商品起家Shein仍然沒(méi)有引起廣泛的關(guān)注。直到2021年5月，Shein的下載量首次超越亞馬遜，才讓這個(gè)“黑馬”電商走進(jìn)了海外主流的視線。
　　根據(jù)App Annie 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年5月，Shein首次超越亞馬遜，成為美國(guó)安卓和蘋果商店里下載量最高的購(gòu)物應(yīng)用程序。此后，Shein 幾乎都穩(wěn)居美國(guó)購(gòu)物類應(yīng)用程序的下載量首位。2021年全年，從增速上看，Shein的下載量比前一年增加了68%，而亞馬遜則降低了2%。從絕對(duì)下載量來(lái)看，Shein以3200萬(wàn)次的下載量緊追亞馬遜的4000萬(wàn)次下載，勢(shì)頭非常兇猛。
　　根據(jù)路透社的消息，此前Shein正在籌備在美上市的相關(guān)事宜，計(jì)劃于2022年在紐交所掛牌，并已聘請(qǐng)摩根大通、美銀和高盛為其IPO的聯(lián)席保薦人。關(guān)于此消息，Shein曾在早前予以否認(rèn)，又再次給Shein的未來(lái)發(fā)展蒙上了一層神秘面紗。但如果Shein今年確實(shí)按照千億美元估值上市，那么屆時(shí)，它將無(wú)疑刷新多項(xiàng)歷史。
柔性供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)明顯
　　一位滬上消費(fèi)投資人在談到SHEIN時(shí)告訴每經(jīng)記者，運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈?zhǔn)沁@家公司“最大的優(yōu)勢(shì)”。
　　前面已經(jīng)提到了，SHEIN在海外各大社交媒體平臺(tái)都有數(shù)量龐大的粉絲群體，也有大量網(wǎng)紅合作，為其提供了源源不斷的私域流量。國(guó)金證券研報(bào)顯示，營(yíng)銷方式上，SHEIN采取Affiliate Marketing聯(lián)盟營(yíng)銷，根據(jù)銷售額的比例給KOC/KOL返傭，返傭比例可達(dá)10%~20%，因此獲取了大量引薦流量。
　　供應(yīng)鏈方面，SHEIN的優(yōu)勢(shì)更加明顯。據(jù)媒體報(bào)道，2008年創(chuàng)立之初，SHEIN所屬的跨境電商生意，既不掌握貨，也沒(méi)掌握渠道——它只是從廣州的沙河、十三行等批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)貨成衣，經(jīng)由亞馬遜等購(gòu)物平臺(tái)銷往海外。貨不在自己手里，數(shù)量和質(zhì)量、交貨時(shí)間都無(wú)法控制，會(huì)直接影響到用戶的購(gòu)買體驗(yàn)。
　　2015年，SHEIN在廣州番禺投資4家工廠，招聘管理者，開(kāi)始自學(xué)供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)。據(jù)悉，番禺南村鎮(zhèn)是一個(gè)電商聚集區(qū)，多做服飾代工，較少自主品牌，而番禺一帶約有300~400家制衣廠都是SHEIN的核心供應(yīng)商。
　　曾經(jīng)有人將SHEIN稱為“中國(guó)版的ZARA”，不過(guò)從供應(yīng)鏈來(lái)看，目前SHEIN已經(jīng)將大量產(chǎn)品的生產(chǎn)周期從ZARA的2~3周縮短為了3~7天。
　　今年2月，廣州市發(fā)改委印發(fā)了《廣州市2022年重點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃》的通知，透露SHEIN的灣區(qū)供應(yīng)鏈總部項(xiàng)目落戶增城中新鎮(zhèn)，總投資150億元，總建筑面積約330萬(wàn)平方米。這個(gè)消息在彼時(shí)并沒(méi)有引起很大關(guān)注，目前看來(lái)也是SHEIN布局的重要一環(huán)。
　　同時(shí)，國(guó)金證券研報(bào)也提示了SHEIN的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：原材料成本上漲，流量成本上行，國(guó)際貿(mào)易政策發(fā)生變化，供應(yīng)鏈整合不及預(yù)期，服裝類海外電商滲透率不及預(yù)期等。