１、全球紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展史：以深厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)向高附加值材料轉(zhuǎn)型
紡織材料產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂恚鹤陨隙聫闹刭Y產(chǎn)到重人力，差異化紡織材料附 加值高
服裝的初始產(chǎn)品是紗線，紗線由紡織纖維擰成。紡織纖維根據(jù)制作過(guò)程所需的 原料和工藝不同大體上分為化學(xué)纖維和天然纖維，其中化學(xué)纖維又分為合成纖 維和人造纖維。天然纖維直接由天然物質(zhì)棉麻毛絲組成，人造纖維是先由棉短 絨、木材、醋酸等天然原料加工形成相應(yīng)的纖維素再合成，合成纖維是先由石 油提煉產(chǎn)生的各類化工品再通過(guò)化學(xué)反應(yīng)合成。紗線通過(guò)織造和染整形成不同 種類的面料，包括合纖面料、人纖面料、天然纖維面料和不同種類紗線混合織 造的混紡面料。同時(shí)輔料主要包括拉鏈紐扣等，由根據(jù)成衣設(shè)計(jì)需要生產(chǎn)，在 面料裁剪縫紉同時(shí)搭配輔料，最終形成成衣。
從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，成衣等終端加工偏向勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)人力需求較大， 附加值偏低。而服裝的差異化功能如吸汗、透氣、保暖、防水等，主要由紗線 和面料提供，因此差異化的紗線和面料開(kāi)發(fā)對(duì)制造商研發(fā)能力要求較高，同時(shí) 輔料對(duì)服裝外觀與功能性也具有較大影響。總體而言，產(chǎn)業(yè)鏈自下而上，對(duì)設(shè) 備和資本要求越高，對(duì)人力需求越少，而其中對(duì)終端產(chǎn)品功能性起到較大影響 的差異化紗線、面料等紡織材料具有較高的附加值。
全球紡織業(yè)復(fù)盤：百年歷史，五輪大遷移，伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)
自第一次工業(yè)革命給紡織工業(yè)帶來(lái)源源不斷的動(dòng)力后，全球紡織業(yè)共經(jīng)歷五輪 大遷移，從英國(guó)到美國(guó)，美國(guó)到日本，日本到韓臺(tái)港到中國(guó)大陸，再?gòu)默F(xiàn)在部分遷移到東南亞，轉(zhuǎn)移伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展與勞動(dòng)力成本的提升以及貿(mào)易環(huán)境的變 化。從各環(huán)節(jié)遷移順序看，成衣等偏向終端加工、具有勞動(dòng)密集屬性的產(chǎn)業(yè)率 先遷移，隨后再到偏低附加值紡織品產(chǎn)能的遷移，最終到實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)， 專注于高端制造和技術(shù)研發(fā)。從當(dāng)前形勢(shì)看，中國(guó)紡織業(yè)繼續(xù)雄踞全球領(lǐng)導(dǎo)地 位，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，高附加值產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)正在蓬勃發(fā)展，低附加值終端 加工環(huán)節(jié)正向東南亞地區(qū)溢出。
1）19 世紀(jì)末~20 世紀(jì)初：起源英國(guó)，一戰(zhàn)后遷移到勞動(dòng)力和資源豐富的美國(guó)
第一次工業(yè)革命爆發(fā)，紡織工業(yè)起源英國(guó)，1851 年英國(guó) 60%的棉紡織品出口到全球，占國(guó)內(nèi)總出口的 40%，1890年英國(guó)棉紡紗產(chǎn)量 4240 萬(wàn)錠（美國(guó)/日 本僅 1400/28 萬(wàn)錠），19世紀(jì)末英國(guó)棉紡業(yè)原料棉花主要從印度殖民地大量進(jìn) 口，具有成本低廉的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。但隨著一戰(zhàn)爆發(fā)使得英國(guó)出口陷入低迷，加上 勞動(dòng)力成本和原料相對(duì)匱乏，棉紡工業(yè)生產(chǎn)逐步由勞動(dòng)力充足和資源豐富的美 國(guó)承擔(dān)，20 年代，美國(guó)棉紗產(chǎn)量占到全球 50%以上。
在紡織業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，服裝輔料作為伴生行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，起初服飾的輔料 以鈕扣為主，主要用以“衣服的關(guān)閉”，1893 年美國(guó)人維特康·賈德森申請(qǐng)“移 動(dòng)紐扣”，正式現(xiàn)代拉鏈的雛形，但這一發(fā)明在最初并未受到重視，在 1918 年 經(jīng)過(guò)瑞典人森貝克改良之后才開(kāi)始商用。直到 1920 年代一戰(zhàn)期間，美國(guó)古德 里奇公司將拉鏈的專利買下并開(kāi)始大規(guī)模商用，從此拉鏈由于其便捷和與紐扣 類似的功能性，迅速替代紐扣的地位。
2）1930~1975 年：歐美開(kāi)創(chuàng)合纖并完成轉(zhuǎn)型，日本成出口大國(guó)，60s 末成衣 環(huán)節(jié)遷移到韓臺(tái)港
實(shí)際上在 19 世紀(jì)末，日本已開(kāi)始發(fā)展紡織業(yè)，1920 年棉紗產(chǎn)量達(dá)到3814萬(wàn)錠（1900 年僅 114 萬(wàn)錠），20年代末隨著科學(xué)管理模式推崇和紡織設(shè)備升級(jí)， 日本棉紗業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)效率高于英美。1910~1930 年，日本憑借低廉勞動(dòng)力成本從西方國(guó)家大量承接紡織業(yè)制造，1925 年日本紡織業(yè)出口占國(guó)內(nèi)總額 68.5%。二戰(zhàn)期間，日本紡織業(yè)受到嚴(yán)重影響，紡紗和紡織品的生產(chǎn)直到 1955 年才回 到正軌。50年代日本低廉的勞動(dòng)力成本使全球工業(yè)開(kāi)始部分向日本轉(zhuǎn)移，此時(shí) 韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣紡織業(yè)才剛剛實(shí)現(xiàn)自給自足。拉鏈行業(yè)也隨著這一波浪潮開(kāi)始了第一次大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，日本開(kāi)始替代美國(guó)成為世界拉鏈制造中心。
60年代，西歐和美國(guó)紡織業(yè)出口份額持續(xù)下滑，但通過(guò)大力發(fā)展合成纖維和高 端設(shè)備制造完成紡織業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。日本天然纖維及面料增長(zhǎng)放緩，通過(guò)推動(dòng)化纖發(fā)展令 60 年代末紡織業(yè)繼續(xù)保持全球第一領(lǐng)先地位，但隨著日本勞動(dòng)力成本 急劇上升，日本快速轉(zhuǎn)移成衣產(chǎn)能到韓臺(tái)港，從成衣出口份額看，日本從 65 年 的 11%下降到 75 年的 2%，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣則從 2%提升到 7~8%。
3）1970~1995 年：日本向高端技術(shù)和制造轉(zhuǎn)型，韓臺(tái)承擔(dān)出口中心，90s 初 逐步剝離成衣環(huán)節(jié)
隨著 60 年代末日本勞動(dòng)力成本高漲，具備廉價(jià)勞動(dòng)力和充分生產(chǎn)條件的韓臺(tái)逐步承擔(dān)紡織業(yè)分工角色，1980 年日/韓/臺(tái)紡織業(yè)出口份額 6.8%/6.2%/5.1%，而 韓/臺(tái)出口主要以天然纖維和成衣環(huán)節(jié)為主（韓國(guó)成衣和棉紗出口份額約 10%）。此時(shí)日元升值加速日本紡織業(yè)萎縮，日本向高端纖維和面料研發(fā)轉(zhuǎn)型升級(jí)。80 年代末韓國(guó)成衣出口份額達(dá)到峰值，與第一名的意大利基本持平，隨后由于勞動(dòng)力成本上升，成衣環(huán)節(jié)陸續(xù)遷移到中國(guó)。
4）1990~2015 年：韓臺(tái)尋找轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，中國(guó)從成衣環(huán)節(jié)起步，紡織業(yè)迅速崛起至絕對(duì)領(lǐng)先
90年代末，隨著人口紅利消退，韓/臺(tái)成衣、紡織品出口先后式微。中國(guó)臺(tái)灣開(kāi)始發(fā)展資本密集型的上游石化原料，韓國(guó)學(xué)習(xí)日本路徑，加強(qiáng)高端纖維和面料開(kāi)發(fā)、 先進(jìn)設(shè)備投入和提升服裝設(shè)計(jì)能力，往高附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型發(fā)展。隨著 80 年代開(kāi) 始的中國(guó)改革開(kāi)放，中國(guó)大陸憑借絕對(duì)的人口紅利優(yōu)勢(shì)和豐富的原料資源，在 90 年代初開(kāi)始迅速承擔(dān)出口角色，1995年韓/臺(tái)/中紡織業(yè)出口份額分別為 5.5%/4.7%/12.0%，而此時(shí)中國(guó)出口仍以成衣和棉紡紗面料為主。在紡織業(yè)遷 移的同時(shí)，拉鏈制造業(yè)也開(kāi)始了第二次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，拉鏈制造中心從日本移至中 國(guó)。21 世紀(jì)后，加入WTO和MFA協(xié)定廢除雙重利好下，中國(guó)紡織業(yè)發(fā)展一 騎絕塵，2015 年紡織品/成衣出口份額 37.8%/39.5%，同時(shí)承擔(dān)了全球 70%的 合成纖維生產(chǎn)。
5）2010~至今：東南亞興起，中國(guó)有低端產(chǎn)能遷移和高端產(chǎn)品快速增加趨勢(shì)
2010 年后，中國(guó)勞動(dòng)力成本上升，勞動(dòng)力成本僅為中國(guó) 1/3 的東南亞新興國(guó)家 興起，承擔(dān)成衣等終端加工環(huán)節(jié)。2019 年，越南/孟加拉/印度紡織業(yè)出口份額 分別為 5.3%/4.6%/4.5%，其中成衣份額分別為 6.5%/6.6%/4.4%。中國(guó)有部分 剝離低端環(huán)節(jié)的趨勢(shì)，成衣出口份額下降至 34.1%，棉制面料出口金額從 2011 年至今減少 11%（合纖面料增長(zhǎng)了 28%）。同時(shí)中國(guó)高附加值產(chǎn)品比例也在迅 速提升，2000 年特種紡織品比例僅 4.2%（日/韓/臺(tái) 18%左右），2019 年達(dá)到 17.5%（日/韓/臺(tái) 35%/18%/22%）。
1780~1940 年：紡織工業(yè)起源，英國(guó)、美國(guó)、日本先后快速發(fā)展
第一次工業(yè)革命開(kāi)啟紡織制造業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)河，伴隨著工業(yè)革命的進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)發(fā) 展階段與戰(zhàn)爭(zhēng)，紡織業(yè)在英、美、日先后得到迅速發(fā)展，各國(guó)憑借生產(chǎn)與貿(mào)易 完成初步資本積累。
英國(guó)：18 世紀(jì)第一次工業(yè)革命促成棉紡工業(yè)起源。18 世紀(jì)，紡織工業(yè)起源于英國(guó)，1781 年蒸汽機(jī)的發(fā)明促成第一次工業(yè)革命，給紡織業(yè)帶來(lái)源源不斷動(dòng)力， 英國(guó)從印度殖民地進(jìn)口廉價(jià)的棉花原料，生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的棉制品并出口到世界各地， 棉面料成功取代羊毛和亞麻制品成為歐洲最受歡迎的面料。在未來(lái) 1 個(gè)多世紀(jì) 里，英國(guó)主導(dǎo)著全球棉制品的出口權(quán)，1851 年，英國(guó)將近 60%的棉紡織產(chǎn)品 用于出口，占所有出口商品的 40%。直到 19 世紀(jì)末，英國(guó)紡織工業(yè)的生產(chǎn)能 力仍然占據(jù)全球一半。
美國(guó)：19 世紀(jì)第二次工業(yè)革命推動(dòng)生產(chǎn)力進(jìn)步，美國(guó)逐步取代英國(guó)成為全球紡 織業(yè)貿(mào)易中心。19 世紀(jì)中期，第二次工業(yè)革命帶來(lái)電力技術(shù)革新推動(dòng)紡織業(yè)在 歐美各國(guó)迅速發(fā)展，美國(guó)憑借得天獨(dú)厚的土地資源和勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)大力發(fā)展棉花 種植和紡織業(yè)。第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)使得英國(guó)的紡織產(chǎn)品出口陷入低迷，美國(guó)逐步取代英國(guó)成為全球貿(mào)易中心，據(jù)澳大利亞棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1920s美國(guó)的棉紗產(chǎn)量占全球 50%以上。
日本：20 世紀(jì)上半葉紡織業(yè)快速成長(zhǎng)，二戰(zhàn)后產(chǎn)業(yè)重振，附加值升級(jí)。1882 年三井財(cái)閥投資成立大阪紡織公司為標(biāo)志，政府開(kāi)始大力發(fā)展繅絲、棉紡，1890 年日本棉錠產(chǎn)量?jī)H 27.8萬(wàn)（同年英國(guó)棉錠產(chǎn)量 4240 萬(wàn)，美國(guó) 1440 萬(wàn)），1920 年迅速提升到 3813.6 萬(wàn)。1910~1930 年，日本憑借較低成本的優(yōu)勢(shì)從西方國(guó) 家承接了大量的紡織品生產(chǎn)，1915 年日本紡織品出口總額占出口總額比例 43.1%，1925 年出口比重高達(dá) 68.5%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱，其中生絲和棉 絲比重 43%，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于較為上游階段，據(jù)《日本紡織工業(yè)百年歷程與展望》，1933年日本棉紡業(yè)出口量超過(guò)英國(guó)。與此同時(shí)，日本棉紡企業(yè)推崇科學(xué)管理方法，大力改進(jìn)紡織設(shè)備，例如將粗紗機(jī)的生產(chǎn)過(guò)程縮減一倍，并在細(xì)紗 機(jī)中完成超級(jí)牽伸，使?fàn)可毂葟脑瓉?lái) 15 倍提升到 30-50 倍，生產(chǎn)效率得以大幅 提高。據(jù)統(tǒng)計(jì) 1933 年日本棉紗業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)效率指數(shù)（按勞動(dòng)每小時(shí)棉紗產(chǎn)量 編制）達(dá)到 225，反超美國(guó)和英國(guó)的 165/120。經(jīng)濟(jì)危機(jī)和二戰(zhàn)影響日本出口， 但產(chǎn)品附加值有所提升：1930~1945 年，受到昭和經(jīng)濟(jì)危機(jī)和二次世界大戰(zhàn)的 影響，日本整體出口受到?jīng)_擊，其中紡織物出口下滑更快，出口比重在 1940 年下降到 42%。在出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，相比生絲和棉絲，紡織物和紡織機(jī)械等較 高附加值產(chǎn)品的比例有較大幅度提升。
1940~1970 年：美歐開(kāi)創(chuàng)合成纖維完成轉(zhuǎn)型，日本壯大，韓臺(tái)起步
歐美紡織業(yè)向東亞遷移，開(kāi)創(chuàng)合成纖維，并完成產(chǎn)業(yè)向高端制造和技術(shù)的轉(zhuǎn)型；日本憑借較好的工業(yè)基礎(chǔ)緊跟歐美步伐發(fā)展合成纖維；韓、臺(tái)紡織業(yè)從進(jìn)口為主 到自給自足再到出口導(dǎo)向，一方面快速承接從日本遷出的天然纖維、成衣環(huán)節(jié)， 另一方面中國(guó)臺(tái)灣在棉紡業(yè)出口受限后，大力發(fā)展合纖事業(yè)，產(chǎn)品附加值具有優(yōu)勢(shì)。
歐美：開(kāi)創(chuàng)合成纖維，紡織業(yè)遷移至東亞并完成轉(zhuǎn)型
紡織業(yè)由于美歐勞動(dòng)力成本的上升逐步向有成本優(yōu)勢(shì)的東亞遷移，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1962 年美國(guó)/英國(guó)的紡織品出口份額僅 8.3%/11.8%，成衣出口份額僅 6.0%/7.3%均大幅 低于同期日本，且仍有繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。與此同時(shí)，歐美紡織業(yè)正在快速轉(zhuǎn)型升級(jí)， 一方面發(fā)展紡織機(jī)械等高端制造領(lǐng)域，另一方面，開(kāi)創(chuàng)合成纖維，引領(lǐng)紡織業(yè)變革。
歐美開(kāi)創(chuàng)合成纖維，石油化工推動(dòng)合纖工業(yè)化，紡織業(yè)進(jìn)入新紀(jì)元。1939 年美國(guó) 杜邦公司實(shí)現(xiàn)尼龍 66 纖維工業(yè)化生產(chǎn)，1940 年德國(guó)法本公司實(shí)現(xiàn)尼龍 6 纖維工 業(yè)化生產(chǎn)，1953年和1955年美國(guó)杜邦和英國(guó) ICI 先后建成滌綸纖維生產(chǎn)基地。合 成纖維具有優(yōu)良的服用性能和不受自然條件影響的優(yōu)勢(shì)，加上 50 年代末全球石油 化工行業(yè)的迅速崛起為合成纖維工業(yè)提供充分的新原料，合纖原料由煤和電石向石 油和天然氣轉(zhuǎn)換，從而推動(dòng)了全球合成纖維行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，1950~1970 年全 球合成纖維產(chǎn)量從 6.9 萬(wàn)噸提升至 470 萬(wàn)噸，紡織業(yè)逐步進(jìn)入了由合成纖維引領(lǐng)的 時(shí)代。而由于合成纖維在當(dāng)時(shí)具有較高難度的生產(chǎn)技術(shù)和條件，全球的合成纖維主 要集中在美國(guó)、西歐、日本三個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家/地區(qū)，1970 年美國(guó)/西歐/日本占全球合 纖產(chǎn)量比重分別為 32%/31%/21%。
日本：戰(zhàn)后紡織生產(chǎn)和出口快速恢復(fù)，合成纖維驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，成衣遷出
戰(zhàn)后迅速恢復(fù)，紡織產(chǎn)能附加值提升但相比美國(guó)仍有差距。1937~1945 年，受到 二戰(zhàn)和中日戰(zhàn)爭(zhēng)影響，日本紡紗量和紡織物產(chǎn)量直線下滑，1945 年日本紡紗產(chǎn)量 低至 5.1 萬(wàn)噸，紡織品合計(jì)僅 1.2 億米。1947 年日本再次恢復(fù)紡織品生產(chǎn)和出口， 1960 年日本紡紗產(chǎn)量已達(dá)到 111.6 萬(wàn)噸，紡織面料合計(jì) 61.7 億米，紡織業(yè)出口額 12.2 億美元，占全國(guó)出口額比重的 30.2%。而在 1960~1970 年，紡紗量和紡織面 料產(chǎn)量的增長(zhǎng)放緩，主要是由于天然纖維和面料產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯，合成纖維和面料仍 在較快速增長(zhǎng)。1970~1972 年日本一度超越歐美成為全球產(chǎn)業(yè)鏈中出口第一的 OEM 的基地，且由當(dāng)時(shí)更高附加值的合成纖維及其紗線、織物主導(dǎo)，逐步減少當(dāng) 時(shí)低附加值的天然纖維產(chǎn)能，但是相對(duì)戰(zhàn)后轉(zhuǎn)型發(fā)展紡織機(jī)械工業(yè)以及高端化纖技 術(shù)的美國(guó)而言，日本紡織業(yè)仍是建立在大量勞動(dòng)力和生產(chǎn)資源投入上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方 式較為粗放。
紡織品出口仍然全球領(lǐng)先，60 年代成衣環(huán)節(jié)快速遷移到韓臺(tái)。在合成纖維和面料 驅(qū)動(dòng)下，60 年代末到 70 年代初，日本紡織品出口份額維持在 15%，全球第一。同時(shí)，1962~1972 年十年間，日本成衣環(huán)節(jié)出口份額下降 8.5p.p.至 5.3%，韓國(guó)、 中國(guó)臺(tái)灣的成衣出口份額從 0 快速提升到 5~6%。
韓國(guó)：1960s 紡織業(yè)起步，產(chǎn)值和出口快速增加，承接天然纖維和服裝加工等中低端產(chǎn)能。朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)后，韓國(guó)政府將纖維產(chǎn)業(yè)列入重點(diǎn)復(fù)興計(jì)劃，紡織業(yè)成受益最 大行業(yè)之一，1953~1959 年，韓國(guó)紡織業(yè)產(chǎn)值保持 17%的復(fù)合增長(zhǎng)，基本實(shí)現(xiàn)自 給自足。60 年代韓國(guó)政府推出一系列出口扶持政策，同時(shí)在美國(guó)援助資金和本國(guó) 充足廉價(jià)勞動(dòng)力助力下，紡織業(yè)逐步轉(zhuǎn)型成出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)。1960~1970 年，韓 國(guó)紡織品出口額從不足 1000 萬(wàn)美元到 3.3 億美元，在總出口額比重從 10%提升到 40%，同時(shí) 1973年韓國(guó)纖維出口占產(chǎn)量比重達(dá)到 47.2%。
但從纖維產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，天然纖維仍占據(jù)主導(dǎo)，紡織機(jī)械依賴進(jìn)口：直到 1964 年韓 國(guó)才從日本引進(jìn)二手機(jī)械生產(chǎn)粘膠人造絲，1970 年韓國(guó)合纖產(chǎn)量?jī)H 4.1 萬(wàn)噸（日 本為 97 萬(wàn)噸），但從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)化纖消費(fèi)需求接近 50%，1970 年韓國(guó)化纖 部門進(jìn)口額為 1.39 億美元，其中1.28 億美元來(lái)自日本。在下游產(chǎn)品中，韓國(guó)政府 于 60~70 年代實(shí)施服裝工業(yè)出口戰(zhàn)略，服裝出口額在 1970 年達(dá)到 2 億美元，但其 中有 1/2 來(lái)自美國(guó)、日本等國(guó)家的半成品。在紡織機(jī)械方面，1970 年韓國(guó)紡織機(jī) 械進(jìn)口額 234 億韓元，出口額僅 1.6 億韓元。
由此可見(jiàn)，1960~1970 年韓國(guó)紡織業(yè)產(chǎn)值和出口均在迅速崛起，但主要從事上游天然纖維生產(chǎn)，及承接發(fā)達(dá)國(guó)家服裝下游加工等中低端產(chǎn)能，設(shè)備技術(shù)研發(fā)能力也 較薄弱，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。
中國(guó)臺(tái)灣：棉紡業(yè)進(jìn)口為主→自給自足→產(chǎn)能飽和→大量出口。1942 年，中國(guó)臺(tái)灣紡織 品供應(yīng)中 84.2%來(lái)自進(jìn)口，其中來(lái)自日本的高達(dá) 98%。在戰(zhàn)后早期外匯最拮據(jù) 時(shí)候，中國(guó)臺(tái)灣政府推行紡織進(jìn)口替代政策，1951~1953 年，棉紡品迅速?gòu)倪M(jìn)口為 主達(dá)到需求自給自足，1955 年中國(guó)臺(tái)灣的棉紗與棉布自給率基本達(dá)到 100%（自給 率=進(jìn)口量/產(chǎn)量）。隨著 50 年代初棉紡行業(yè)產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩 跡象，1956~1960 年，中國(guó)臺(tái)灣政府實(shí)施一系列出口導(dǎo)向政策，開(kāi)啟內(nèi)銷補(bǔ)貼外銷 時(shí)代，1958 年啟動(dòng)外匯改革，中國(guó)臺(tái)灣紡織業(yè)出口開(kāi)始大幅成長(zhǎng)，1959 年中國(guó)臺(tái)灣棉 紡織品出口金額一躍提升到 998 萬(wàn)美金，是 1957 年的 4.3 倍，1967 年提升到 6510 萬(wàn)美金，年復(fù)合增長(zhǎng) 26.4%。
出口產(chǎn)品附加值快速提升，相比韓國(guó)、香港具有較高優(yōu)勢(shì)：與此同時(shí)，中國(guó)臺(tái)灣出 口紡織品的附加值也在快速提升并在發(fā)展中國(guó)家/地區(qū)具有比較優(yōu)勢(shì)，美國(guó)807.00 及 806.30條款下進(jìn)口品之當(dāng)?shù)馗郊觾r(jià)值比例變化顯示，1973 年中國(guó)臺(tái)灣附 加價(jià)值比例為 79%，高于香港的 63%和韓國(guó)的 41%。
中國(guó)臺(tái)灣棉紡出口受限，合成纖維和面料事業(yè)起步：一方面，1961~1967 年美國(guó)的 “棉紡織品短期協(xié)定”、“棉紡織品長(zhǎng)期協(xié)定”等一系列政策對(duì)中國(guó)臺(tái)灣棉紡織品出口量 進(jìn)行限制。另一方面，國(guó)際上合成纖維已有逐步取代天然纖維的趨勢(shì)，中國(guó)臺(tái)灣開(kāi) 始大力發(fā)展合成纖維事業(yè)，50 年代末中國(guó)人造纖維公司在中國(guó)臺(tái)灣成立，1963 年 中華開(kāi)發(fā)和中纖聯(lián)合開(kāi)始生產(chǎn)尼龍絲，1965 年增加聚酯棉產(chǎn)能，1970 年中國(guó)臺(tái)灣 滌綸絲和尼龍絲產(chǎn)量分別增加到 0.5/2.3 萬(wàn)噸，滌綸織物和尼龍織物分別增加到 1390/6952 萬(wàn)平米。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）
1970~2000 年：日韓臺(tái)發(fā)展合纖產(chǎn)業(yè)升級(jí)，中國(guó)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移迅速發(fā)展
日韓臺(tái)地區(qū)紡織品出口份額見(jiàn)頂回落，注重于發(fā)展高附加值的合成纖維與面料產(chǎn) 業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。中國(guó)改革開(kāi)放后承接紡織業(yè)轉(zhuǎn)移，憑借豐富的勞動(dòng)力與 廣闊市場(chǎng)承接低資本與技術(shù)壁壘的制衣產(chǎn)業(yè)與天然纖維紡織品生產(chǎn)，份額快速增 長(zhǎng)到全球第一。
1）從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看：較低附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至新興國(guó)家地區(qū)，中國(guó)大陸成為成衣出 口大國(guó)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，1981 年日本紡織品出口金額超越德國(guó)和意大利位于世界第一， 出口份額 12.2%，隨后處于停滯狀態(tài)并在 1984 年迎來(lái)拐點(diǎn)，1986 年被中國(guó)大陸 超過(guò)，1990 年被韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣超過(guò)，1990~2000 年僅位于全球第 8~10 名。與此同 時(shí)，90 年代中國(guó)大陸、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣逐步承接起紡織業(yè)的部分代工環(huán)節(jié)，從趨勢(shì)上 看，發(fā)展中國(guó)家/地區(qū)在早期承擔(dān)紡織業(yè)下游成衣加工等附加值較低的環(huán)節(jié)，隨后再逐步剝離轉(zhuǎn)移到新興國(guó)家/地區(qū)。1986~1990 年，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣成衣出口份額開(kāi)始 下滑，而中國(guó)大陸出口份額快速上升，1994 年達(dá)到 16.1%。
2）從纖維類別看：天然纖維增長(zhǎng)放緩，合成纖維迅速增長(zhǎng)，日本逐步被臺(tái)、韓追 趕，中國(guó)大陸后來(lái)居上。1970 年后，天然纖維產(chǎn)量增速明顯放緩，而逐步被合成纖維趕超和替代。具體到各個(gè)國(guó)家看，1978 年以前日本合成纖維產(chǎn)量 142 萬(wàn)噸， 在全球領(lǐng)先，僅次于美國(guó)，而韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣合成纖維產(chǎn)量 40+萬(wàn)噸，處于快速發(fā)展階 段，中國(guó)大陸合纖產(chǎn)量?jī)H 8 萬(wàn)噸，仍未起步。但在 1980~1990 年之間，日本合纖 產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯，1990 年被中國(guó)臺(tái)灣反超，韓國(guó)/中國(guó)大陸產(chǎn)量分別為 127/136 萬(wàn)噸，接 近日本的 142 萬(wàn)噸。1990~1999 年日本合纖產(chǎn)量小幅萎縮至 130 萬(wàn)噸，韓國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣 分別為 257/291 萬(wàn)噸，中國(guó)大陸達(dá)到 510 萬(wàn)噸，穩(wěn)居世界第一。
日本：紡織品出現(xiàn)貿(mào)易逆差，成本上升、日元升值、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移致紡織業(yè)縮減與轉(zhuǎn)型。1970 年后日本合成纖維工業(yè)已過(guò)了前期快增長(zhǎng)期，1970~1990 年日本 合纖產(chǎn)量從 103 萬(wàn)噸提升到 149 萬(wàn)噸，1990~2000 年，合纖產(chǎn)量小幅下滑至 143 萬(wàn)噸。從出口商品和金額看，1970~1981 年合成纖維面料的加工出口金額 以大幅超過(guò)棉制面料和纖維的速度增長(zhǎng)，并在 1981 年達(dá)到最高點(diǎn)至 26.7 億美 金，雖然面料出口金額仍然保持快速增長(zhǎng)，但已經(jīng)出現(xiàn)貿(mào)易逆差，1973 年日本 紡織品貿(mào)易逆差6億美元，廣場(chǎng)協(xié)議后的 1987 年逆差達(dá)到 30 億美元。
1981 年后，隨著日本人工成本不斷提升，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、香港、中國(guó)等亞洲新興 國(guó)家/地區(qū)帶來(lái)的第三次全球產(chǎn)業(yè)中心轉(zhuǎn)移浪潮沖擊，加上 1985 年簽訂廣場(chǎng)協(xié) 議引起的兩次日元急劇升值，日本紡織品出口開(kāi)始出現(xiàn)較大幅度下滑，其中合成 纖維面料出口金額從 26.67 億美金下降到 1990 年的 19.2 億美金（80 年代末被韓國(guó)超越），合成纖維出口金額為 4.85 億美金，與 1981 年持平。
轉(zhuǎn)型與升級(jí)：專注高端化纖材料、高附加值紡織機(jī)械研發(fā)，剝離低端制造環(huán)節(jié)。日本政府從 1945 年戰(zhàn)后至今制定了一系列復(fù)興轉(zhuǎn)型與升級(jí)計(jì)劃，包括加大對(duì)新型 高端化纖材料、紡織機(jī)械研發(fā)投入，并且注重高端服裝設(shè)計(jì)人才的培養(yǎng)，將東京打 造成了著名的國(guó)際化時(shí)尚之都，力爭(zhēng)占據(jù)全球價(jià)值鏈的高端環(huán)節(jié)。日本企業(yè)如東麗 公司，也致力于向多角化經(jīng)營(yíng)方式，將纖維工業(yè)逐步從傳統(tǒng)紡織產(chǎn)業(yè)鏈向汽車、航 空等其他產(chǎn)業(yè)鏈橫向、縱向交叉延伸，一方面加快海外投資的步伐，依據(jù)“雁型模 式”將低端制造環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至低成本國(guó)家，而國(guó)內(nèi)則專注于技術(shù)開(kāi)發(fā)、服裝設(shè)計(jì)等高 附加值環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了從 OEM 到 ODM，再到 OBM 的轉(zhuǎn)型。目前，日本已擁有僅 次于美國(guó)的頂尖化纖技術(shù)，在高性能纖維、綠色纖維的開(kāi)發(fā)應(yīng)用方面有著國(guó)際領(lǐng)先 優(yōu)勢(shì)，而日本東麗公司更是有“新材料之王”美譽(yù)的碳纖維全球最大制造廠商，在全 球擁有超過(guò) 30%的碳纖維市場(chǎng)份額。
韓國(guó)：出口起步→跨越瓶頸，快速增長(zhǎng)→技術(shù)升級(jí)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)向中上游轉(zhuǎn)型， 附加值提升
1970 年出口起步，跨越瓶頸期，1985 年后迎來(lái)出口高速高質(zhì)量增長(zhǎng)期。70 年 代韓國(guó)紡織業(yè)出口金額開(kāi)始快速增長(zhǎng)，合纖出口從 0 到 4150 萬(wàn)美金，合纖面 料出口增長(zhǎng) 75 倍至 7.6 億美金，但此時(shí)韓國(guó)紡織業(yè)還是以勞動(dòng)密集型 OEM 產(chǎn) 業(yè)為主，附加值較低。70 年代末發(fā)達(dá)國(guó)家為保護(hù)本國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)，簽訂《多種纖維協(xié)定》，將紡織品貿(mào)易限制范圍由棉紡擴(kuò)大到化纖類產(chǎn)品，全球第二次石油危 機(jī)，加上韓國(guó)城鎮(zhèn)化加速，勞動(dòng)力成本上升，同時(shí)中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、東南亞等 發(fā)展中地區(qū)迅速興起對(duì)韓國(guó)紡織業(yè)造成沖擊，1980~1985 年合纖面料出口額僅 維持 7.4%增長(zhǎng)至 10.9 億美金。80 年代中期低油價(jià)-低美元-低利率三低因素以 及 85 年漢城亞運(yùn)會(huì)、88 年漢城奧運(yùn)會(huì)等契機(jī)，帶動(dòng)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“高增長(zhǎng)，低 通脹”良好局面。韓國(guó)紡織面料和纖維出口加速，合纖面料出口金額從 1985 年 的 10.9 億美金提升到 1990 年的 28.5 億美金，以及 1995 年的 57.4 億美金， 合成纖維出口也從 0.77 億提升到 9.75 億美金，翻了 13 倍。
加碼政策強(qiáng)化紡織業(yè)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，先進(jìn)設(shè)備和自主研發(fā)投入加大。為加強(qiáng)本土 紡織業(yè)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，韓國(guó)政府于 1979 年頒布纖維工 業(yè)近代化促進(jìn)法案，致力于紡織品出口結(jié)構(gòu)升級(jí)、新技術(shù)新材料開(kāi)發(fā)、染色工 業(yè)發(fā)展、時(shí)尚服裝設(shè)計(jì)人才培育，并對(duì)紡織機(jī)械設(shè)備研發(fā)投入大量資金支持。1983~1985 年韓國(guó)紡織設(shè)備投資額達(dá)到 7436 億韓元，是 1980~1982 年的 1.9 倍，其中用于先進(jìn)設(shè)備（自動(dòng)化、現(xiàn)代化）的比例大幅提升到 38%。80 年代末， 纖維產(chǎn)業(yè)改善委員會(huì)推出七年發(fā)展計(jì)劃，摒棄傳統(tǒng)的“小品種大批量”生產(chǎn)方式， 轉(zhuǎn)向符合市場(chǎng)需求的“多品種小批量”生產(chǎn)方式，向發(fā)達(dá)國(guó)家的知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)靠攏，使用自動(dòng)化設(shè)備替代老舊勞動(dòng)密集型設(shè)備。同時(shí)加大新纖維材料和關(guān) 鍵核心技術(shù)開(kāi)發(fā)，逐步轉(zhuǎn)向 ODM、OBM 出口結(jié)構(gòu)。
成衣等低附加值產(chǎn)業(yè)遷移轉(zhuǎn)為進(jìn)口，助力合纖面料出口大幅增加。90年代，滌綸面料、針織品等合纖面料出口好轉(zhuǎn)，推動(dòng)紡織品出口提升。1987 年韓國(guó)紡織 品出口超 100 億美元，貿(mào)易順差規(guī)模在 1985 年達(dá) 64 億美元，2000 年到 140 億美元。90 年代由于工資上漲，韓國(guó)將成衣等較低附加值的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)及 其他東南亞地區(qū)國(guó)家，這些國(guó)家生產(chǎn)成衣需要從韓國(guó)進(jìn)口紗線、面料原材料， 因此韓國(guó)服裝出口比重大幅下降（從 1980 年的 31%下降到 2000 年的 11%）， 而較高附加值的合纖面料（滌綸面料、針織品）出口金額和比重大幅度提升。
中國(guó)臺(tái)灣：大力發(fā)展資本密集型石化原料，助力合成纖維和面料成支柱產(chǎn)業(yè)，成衣產(chǎn)能逐步遷移
資本密集型產(chǎn)業(yè)石化原料工業(yè)蓬勃發(fā)展：合成纖維和面料的上游產(chǎn)業(yè)石化工業(yè)屬于資本密集產(chǎn)業(yè)，早期投入高且風(fēng)險(xiǎn)高。中國(guó)臺(tái)灣政府積極推動(dòng)石化行業(yè)發(fā)展，1968 年 中國(guó)臺(tái)灣第一個(gè)輕油裂解廠完工投產(chǎn)，同時(shí)政府也推動(dòng)臺(tái)塑參與成立臺(tái)灣氯乙烯公司， 放棄原有電石生產(chǎn)法，改用一輕的產(chǎn)品氯乙烯生產(chǎn) PVC，臺(tái)塑得以拓展上游石化 領(lǐng)域。1973 年類似輕裂的乙烷裂解廠投產(chǎn)，二輕也于 1975 年完工啟動(dòng)，隨后中國(guó)臺(tái) 灣石化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展期，據(jù)統(tǒng)計(jì) 1976~2004 年中國(guó)臺(tái)灣合纖石化原料產(chǎn)量從 5.7 萬(wàn)噸提升到667.4 萬(wàn)噸，快于同期合纖產(chǎn)量增長(zhǎng)（從34.2 萬(wàn)噸提升到307.7 萬(wàn)噸）。
上游豐富原材料助力下，合纖和面料成支柱產(chǎn)業(yè)，成衣產(chǎn)能逐步遷移。隨著上游石 化原料放量，越來(lái)越多廠商加入合纖工業(yè)，利用輕裂廠的基本原料加工，推動(dòng)中國(guó)臺(tái)灣 合成纖維和面料的快速增長(zhǎng)。1970~1998 年中國(guó)臺(tái)灣合纖工業(yè)受到 70 年代兩次石油危 機(jī)的沖擊，但聚酯絲產(chǎn)量仍從 10.5 萬(wàn)噸提升到 175.5 萬(wàn)噸，聚酯面料產(chǎn)量從 0 提 升到 19.8 億平方米。從紡織業(yè)產(chǎn)值看，合成纖維和面料的產(chǎn)值持續(xù)穩(wěn)步上升，2004 年達(dá)到 57.5%，成為中國(guó)臺(tái)灣紡織出口的支柱，合纖和面料產(chǎn)值提升加速了中國(guó)臺(tái)灣紡織品 的出口，1997 年中國(guó)臺(tái)灣紡織品全球出口份額達(dá)到 7.6%，位列全球第六，其中中國(guó)大 陸是重要的出口地區(qū)。而與此同時(shí)，成衣產(chǎn)值占比在 1991 年達(dá)到 53%的最高點(diǎn)后 開(kāi)始迅速下滑，成衣出口份額也自 1984 年后持續(xù)下滑，這部分附加值較低的產(chǎn)能 逐漸轉(zhuǎn)移到中國(guó)大陸、東南亞等新興國(guó)家地區(qū)。
中國(guó)：紡織業(yè)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值和出口全球領(lǐng)先，以天然纖維面料以及成衣 制造等較低附加值環(huán)節(jié)為主
1980 年前：紡織業(yè)起步→棉紡業(yè)世界第一→天然纖維和織物出口大國(guó)。新中國(guó)成立后，中國(guó)開(kāi)始發(fā)展紡織工業(yè)，1952 年 紡織工業(yè)總產(chǎn)值為 94.3 億元，1971 年國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人接見(jiàn)美國(guó)友人斯諾時(shí)首次對(duì) 外宣布中國(guó)棉紗產(chǎn)量 203.6 萬(wàn)噸，棉布產(chǎn)量 91.5 億米，已居世界第一。1978 年紡織工業(yè)產(chǎn)值上升至 473.2 億，占全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值 11%，其中棉紡織印染業(yè) 比重超過(guò) 60%，其次是針織、絲絹和毛紡織業(yè)，化纖比重僅為 6.9%。與 1952 年相比，1978 年全國(guó)棉紡錠/棉紗增長(zhǎng) 2.1/4.4 倍，化纖產(chǎn)量從 0 到 28.5 萬(wàn)噸。1984 年中國(guó)停用布票和絮棉票，實(shí)現(xiàn)棉布自給自足。
從出口看，1952 年紡織品出口金額 0.43 億美元，1980 年達(dá)到 25.4 億美元， 超過(guò)韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣水平（日本/韓國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣分別為 51.2/22.1/17.7 億美金），主要出 口產(chǎn)品基本以初級(jí)原料為主，包括棉紗、棉布等，合成纖維和面料出口很少。
1980~2000 年：紡織業(yè)出口領(lǐng)先，合纖產(chǎn)量全球第一；出口仍以天然纖維面料、 成衣為主
改革開(kāi)放后，中國(guó)充分利用勞動(dòng)力充足和資源豐富優(yōu)勢(shì)，加快承接全球紡織服 裝產(chǎn)業(yè)鏈中低端環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)紡織工業(yè)高速增長(zhǎng)。1980~2000 年，紡織工業(yè)總產(chǎn) 值由 666.6 億元增長(zhǎng)為 7072.0 億元，約占全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值的 15%。其中化纖 工業(yè)產(chǎn)值占比提升，棉紡印染工業(yè)占比下降，20 世紀(jì)末，較高附加值的化纖工業(yè)所占比重由 7.5%上升到 15%，而棉紡織印染工業(yè)則由 60%降低到 30%。
出口以天然纖維面料、成衣為主，合纖和面料仍較弱：1987~2000 年中國(guó)紡織 出口超越日本，并總體略勝于韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣，已成為出口大國(guó)。但具體到出口種 類與日韓臺(tái)不同，2000 年中國(guó)棉制面料達(dá)到 31.3 億美金，是同期韓國(guó)的 4.5 倍左右，天然纖維/面料出口占比均較高于合纖和合纖面料。此時(shí)雖然中國(guó)合纖 產(chǎn)量從 1990 年的 136 萬(wàn)噸快速提升到 1999 年的 510 萬(wàn)噸位列世界第一，但 合纖出口不足韓國(guó)同期的 1/20，絕對(duì)金額僅達(dá)到韓國(guó) 1985 年前后的水平，合 纖面料出口也僅為韓國(guó)的 70%。
中國(guó)快速承接成衣出口地位：1987~1997 年中國(guó)與日韓臺(tái)的出口份額呈現(xiàn)“剪刀差” 走勢(shì)，10 年間中/日/韓/臺(tái)成衣出口份額分別+9.1/-0.6/-8.2/-5.1p.p.，中國(guó)正在快速 承接發(fā)達(dá)國(guó)家/地區(qū)較低附加值的成衣加工環(huán)節(jié)。
2000 年~至今：日韓臺(tái)轉(zhuǎn)型，中國(guó)深度參與全球分工，東南亞承接溢出
90年代末至今，日韓臺(tái)紡織業(yè)份額持續(xù)下滑，保留部分高附加值紡織品產(chǎn)業(yè)；中國(guó)紡織業(yè)持續(xù)雄踞全球領(lǐng)導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，向高附加值紡織品 升級(jí)，而下游低附加值產(chǎn)業(yè)向東南亞地區(qū)溢出。
1）從紡織品看，1997 年后韓國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣紡織品出口份額經(jīng)歷拐點(diǎn)，隨后逐年下滑， 此時(shí)中國(guó)大陸出口份額加速上升，提升 26p.p.達(dá)到 33.9%，越南/印度也開(kāi)始承 擔(dān)少數(shù)紡織品制造產(chǎn)能，出口份額小幅提升 2~3p.p.。2019 年，中國(guó)、印度、 德國(guó)、美國(guó)依次是紡織品出口前四大國(guó)家。
2）從成衣看，韓國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣已基本完成成衣出口環(huán)節(jié)的剝離，中國(guó)大陸出口份額在快速上升至 12~15 年拐點(diǎn) 37%+后開(kāi)始下滑，2019 年僅 33.7%。越南，孟加 拉等東南亞國(guó)家開(kāi)始承擔(dān)部分成衣制造和出口，近 10 年出口份額提升 3.3/2.6p.p.，接近翻倍。2019 年，中國(guó)、孟加拉、越南、意大利依次是成衣出 口前四大國(guó)家。
3）從紡織纖維看，全球合成纖維產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，而天然纖維產(chǎn)量基本穩(wěn)定。90 年代合纖產(chǎn)量超越天然纖維，2020 年合纖產(chǎn)量達(dá)到 7410 萬(wàn)噸，約為天然纖維 的 2.6 倍。目前全球約 73%的合成纖維在中國(guó)生產(chǎn)，而曾經(jīng)的合成纖維大國(guó)日 本/韓國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣/美國(guó)逐年下滑。
韓國(guó)：紡織業(yè)外遷對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，積極開(kāi)發(fā)先進(jìn)材料，尋求升級(jí)之路
隨著韓國(guó)紡織業(yè)勞動(dòng)力成本高漲，發(fā)展中國(guó)家/地區(qū)利用勞動(dòng)力成本充足和廉價(jià)的優(yōu)勢(shì)迅速搶占份額，自 90 年代末韓國(guó)紡織業(yè)出口份額開(kāi)始迅速下滑，90 年代占國(guó) 內(nèi)總出口比重從 21.7%下降到 10.4%，作為國(guó)內(nèi)曾經(jīng)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)產(chǎn)生較大負(fù)面影響。韓國(guó)政府開(kāi)始積極推動(dòng)紡織業(yè)升級(jí)，一方面學(xué)習(xí)日本 70,80 年代的海外投資策略，將成衣縫制、制造等低端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至中國(guó)及東南亞新興國(guó)家， 另一方面加速紡織材料產(chǎn)業(yè)與 IT、BT、NT 融合發(fā)展，向技術(shù)研發(fā)和設(shè)計(jì)創(chuàng)造高附 加值環(huán)節(jié)過(guò)渡，加大功能性纖維、綠色纖維等差異化材料和紡織品的開(kāi)發(fā)。1990年日本先進(jìn)紡織品專利申請(qǐng)數(shù)是韓國(guó)的8.8倍，而2000 年這一數(shù)值縮小到1.4倍， 2003 年韓國(guó)有追趕日本的趨勢(shì)。目前，韓國(guó)的纖維技術(shù)僅次于美國(guó)、日本、歐盟， 居于全球第四位，擁有一定的碳纖維生產(chǎn)能力，氨綸及低熔點(diǎn)纖維等品種的國(guó)際市 場(chǎng)占有率居世界首位，纖維素材料占有率居世界第六位。
中國(guó)臺(tái)灣：紡織業(yè)產(chǎn)值和出口下滑，技術(shù)升級(jí)，打造創(chuàng)新機(jī)能性原料和面料
90年代末，中國(guó)臺(tái)灣紡織業(yè)下滑：隨著國(guó)際貿(mào)易自由化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)體系型成、勞工 短缺、臺(tái)幣升值和紡織產(chǎn)品配額管制逐漸取消，中國(guó)臺(tái)灣紡織產(chǎn)業(yè)開(kāi)始面臨轉(zhuǎn)型需 求，一部分紡織產(chǎn)能轉(zhuǎn)往較低工資水平的國(guó)家，中國(guó)臺(tái)灣紡織業(yè)產(chǎn)值和出口份額在 21 世紀(jì)后持續(xù)下滑，同時(shí)在中國(guó)大陸合纖和成衣競(jìng)爭(zhēng)影響下，中國(guó)臺(tái)灣合纖和成衣 下滑更為嚴(yán)重（近 15 年來(lái)合纖/紗布/成衣產(chǎn)值分別下滑 46%/13%/61%）。
針對(duì)問(wèn)題，中國(guó)臺(tái)灣同樣積極推動(dòng)紡織業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)提升技術(shù)增加產(chǎn)品附加值和差異化。2003~2015 年中國(guó)臺(tái)灣成立 25 家紡織研發(fā)中心，旨在提升紡織技術(shù)研 發(fā)水平，取得了一定效果。
技術(shù)能力的提升賦予中國(guó)臺(tái)灣紡織業(yè)快速升級(jí)，逐步從中低附加值向高附加值產(chǎn)業(yè) 轉(zhuǎn)型，并已成功打造多個(gè)先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，例如：1）“高效能抗靜電纖維紡織品”：中國(guó)臺(tái)灣紡織所把高效能導(dǎo)電/抗靜電纖維技術(shù)傳授 28 家廠商，建立“原料-半成品-后加工-制造-通路-品牌”一條龍產(chǎn)業(yè)鏈，成功進(jìn)入 優(yōu)衣庫(kù)、耐克、阿迪及歐都納等國(guó)際大牌供應(yīng)鏈，并創(chuàng)立“Acestatic”抗靜電纖 維品牌。2）“機(jī)能性尼龍纖維紡織品”：建立了永久性吸濕涼爽尼龍纖維一條龍產(chǎn)業(yè)鏈， 在上游原料端量產(chǎn)吸濕涼爽耐隆纖維，并推動(dòng)中下游開(kāi)發(fā)涼感機(jī)能紡織品，相 較于常規(guī)尼龍 6，具有 2 倍以上的吸濕率與放濕率，獲利為傳統(tǒng)尼龍 2 倍以上。
中國(guó)大陸：加入 WTO 促使成為全球紡織中心，高附加值產(chǎn)品比重加速追趕
合纖、紡織品、成衣均成為世界中心，但紡織經(jīng)濟(jì)支柱作用逐步弱化。在2001 年 中國(guó)加入 WTO 和 2005 年 MFA 協(xié)定廢除利好下，中國(guó)紡織服裝出口快速攀升已 然成為全球紡織中心，紡織品出口份額持續(xù)上升至 2019 年達(dá) 38%，成衣出口份額 在快速上升至 12~15 年拐點(diǎn) 37%后開(kāi)始下滑，2019 年僅 30%，一部分產(chǎn)能由東 南亞新興國(guó)家承擔(dān)。同時(shí)合成纖維產(chǎn)量也在快速攀升，從 1999 年 510 萬(wàn)噸提升到2019 年 5433 萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量 73%。但即使如此，紡織品和成衣出口占國(guó)內(nèi)總 出口額比重逐年下滑，紡織品從 1987 年的最高 17.1%下滑至 4.8%，成衣從 1993 年最高 20.1%下滑至 6.1%，紡織產(chǎn)業(yè)支柱作用有所弱化。
出口結(jié)構(gòu)：合成纖維和面料迅速提升，高附加值產(chǎn)品比例加速追趕，但仍有差距。從面料出口結(jié)構(gòu)看，合纖面料增速更高，于2003 年超過(guò)棉制面料，2019 年出口 金額達(dá)到206億美元，是棉制面料的 1.65 倍。從纖維出口結(jié)構(gòu)看，隨著國(guó)內(nèi)合纖產(chǎn)能快速擴(kuò)張，合纖出口金額2019年的15.3億美元，相比2000年增加39倍， 占全球合纖出口的 49.4%，而天然纖維僅增長(zhǎng) 50%。但在合成纖維產(chǎn)量高速增長(zhǎng) 的背后，也有產(chǎn)品同質(zhì)化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈和創(chuàng)新不足問(wèn)題。
從高附加值品比例看，以高技術(shù)高附加值被稱為紡織業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力標(biāo)志的特種紡織 面料在中國(guó)紡織品總出口比重逐年提升，2000 年僅 4.2%（日/韓/臺(tái) 18%左右）， 2019 年達(dá)到 17.5%（日/韓/臺(tái) 35%/18%/22%），有趕超韓國(guó)趨勢(shì)。但是我國(guó)發(fā) 展特種纖維歷史較短，在新材料的開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展方面的技術(shù)實(shí)力較弱， 存在自主創(chuàng)新能力不足、碳纖維等高端產(chǎn)品嚴(yán)重依賴國(guó)外進(jìn)口的問(wèn)題。
2 他山之石：從日本東麗和YKK看全球紡織材料巨頭進(jìn)化史
�。ㄒ唬〇|麗：引領(lǐng)時(shí)代，開(kāi)拓進(jìn)取的尖端紡織品龍頭
公司概況：規(guī)模 1446 億人民幣，全球尖端材料龍頭制造商
東麗于 1926 年創(chuàng)立，以人造絲起家，隨后陸續(xù)開(kāi)發(fā)了尼龍和滌綸纖維、樹(shù)脂、 薄膜、碳纖維、醫(yī)療器械等具有各個(gè)時(shí)代特征的尖端材料，并將這些事業(yè)擴(kuò)展至全球。直至 19 財(cái)年（截至 3 月 31 日），公司實(shí)現(xiàn)收入 23888 億日元（合人 民幣 1446 億元），涵蓋主要業(yè)務(wù)有纖維和紡織品（41%），樹(shù)脂和薄膜（37%）， 環(huán)境工程（11%），碳纖維材料（9%），醫(yī)藥醫(yī)療（2%）。纖維和紡織品近 16 年都是貢獻(xiàn)公司收入最大的部門，占比穩(wěn)定在 38~42%，2019 年財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入 9743 億日元（合人民幣 674 億元），主要產(chǎn)品涵蓋尼龍和滌綸長(zhǎng)絲、短纖、紗 線、面料、成衣等，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率7.5%，高于集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。
在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，東麗都秉承“材料是產(chǎn)品的根本，擁有改變社會(huì)的力量”這 一理念，追求極限研發(fā)尖端材料。在紡織服裝領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)出多段異收縮混纖 Sillook Sildew、3GT 彈力復(fù)合纖維、創(chuàng)新型納米纖維、搖粒絨、Heattech 等高 科技纖維和面料；在樹(shù)脂薄膜領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)出自組織化納米合金產(chǎn)品、耐化學(xué)性 ABS/PC 樹(shù)脂、聚乳酸 Ecodear、超薄積層膜 Picasus 等；在新材料之王碳纖 維領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)出汽車配件快速注塑成型 CFRP、高強(qiáng)高模碳纖維“Torayca” T1100G 等，東麗是全球碳纖維最大制造廠商，擁有 30%以上的市場(chǎng)份額。
技術(shù)領(lǐng)先 緊跟時(shí)代持續(xù)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張是東麗的重要成功經(jīng)驗(yàn)
復(fù)盤東麗紡織業(yè)務(wù)90年發(fā)展史，長(zhǎng)期穩(wěn)步的成長(zhǎng)得益于公司一次次緊跟時(shí)代浪 潮際遇持續(xù)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張。在事業(yè)上，緊跟時(shí)代腳步，利用優(yōu)異研發(fā)能力，發(fā)揮 先發(fā)優(yōu)勢(shì)，先后引領(lǐng)人造絲、尼龍和滌綸發(fā)展，并打通上游原料端和下游面料 端，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張；在勞動(dòng)力危機(jī)中，改良生產(chǎn)設(shè)備大幅提升自動(dòng)化、 海外建廠降低勞動(dòng)力成本；在出口危機(jī)中，加速差異化產(chǎn)品研發(fā)和海外全產(chǎn)業(yè) 鏈基地的構(gòu)筑。進(jìn)入 21 世紀(jì)，東麗憑借前期積淀的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、一體化產(chǎn)業(yè)鏈和 全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，與優(yōu)衣庫(kù)共同開(kāi)發(fā)多款性價(jià)比極高的長(zhǎng)效爆款，實(shí)現(xiàn)大客戶 的深度合作綁定與相互成就。
還看今朝，在中國(guó)制造迅速崛起的過(guò)程中，“緊跟時(shí)代腳步”、“高附加值”、“全 產(chǎn)業(yè)鏈”、“海外基地”、“與大客戶深度合作開(kāi)發(fā)”這些東麗的成功標(biāo)簽越來(lái)越 多為中國(guó)龍頭制造企業(yè)所擁有，未來(lái)的它們有望崛起成為今天的東麗。
�。ǘ℡KK：銳意創(chuàng)新，享譽(yù)全球的世界級(jí)拉鏈龍頭
公司概況：規(guī)模 500 億元，占據(jù)全球 15%份額的世界級(jí)拉鏈龍頭 YKK 創(chuàng)立于 1934 年，最早從事拉鏈業(yè)務(wù)，此后還拓展了建材、工機(jī)業(yè)務(wù)，其 中工機(jī)業(yè)務(wù)主要為拉鏈業(yè)務(wù)制造生產(chǎn)設(shè)備。近年 YKK 的總收入規(guī)模在 6000-7000 億日元（約合人民幣 400-500 億元），2019 財(cái)年發(fā)斯寧/建材/其他 業(yè)務(wù)收入分別為 3325/4173/67 億日元，分別占比 43%/56%/1%。近 20 年來(lái)發(fā) 斯寧（含工機(jī)）業(yè)務(wù)收入占比在 30%-45%之間，主要產(chǎn)品包括服裝用拉鏈、工 業(yè)用拉鏈、樹(shù)脂部件、粘扣帶等，緊固件業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在 10%~20%之間， 21 財(cái)年為 7%，整體高于集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。
生產(chǎn)技術(shù)不斷突破，造就世界拉鏈龍頭
YKK 的創(chuàng)業(yè)歷程中經(jīng)歷了一戰(zhàn)和二戰(zhàn)，30-50 年代日本經(jīng)濟(jì)蕭條、勞動(dòng)力成本 低廉、商品短缺，吉田忠雄憑借著優(yōu)于本國(guó)的拉鏈生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新奠定 了 YKK 在日本拉鏈行業(yè)的龍頭地位。50 年代 YKK 開(kāi)始進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)并緊跟客 戶需求在海外布局生產(chǎn)基地及銷售點(diǎn)，此后機(jī)械化生產(chǎn)快速放量，逐漸形成世 界拉鏈行業(yè)龍頭地位。
3 中國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)：附加值升級(jí)，穩(wěn)定性凸顯，全球擴(kuò)張新機(jī)遇
趨勢(shì)一：中國(guó)紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)大勢(shì)所趨，附加值提升具有廣闊前景
（一）中國(guó)紡織附加值與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有差距，但有差距縮小趨勢(shì)
出口結(jié)構(gòu)維度：特種紡織品出口占比與日韓臺(tái)差距明顯縮小，過(guò)去20年高附加值產(chǎn)品特種紡織品在中國(guó)紡織品出口占比快速提升，雖與日韓臺(tái)仍有一定差距，但已大幅縮小。出口單價(jià)維度：與日本差距顯著，合成纖維有追趕韓臺(tái)趨勢(shì)，雖然價(jià)格受到原料供給和貿(mào)易環(huán)境影響不同年份會(huì)有波動(dòng)，但一定程度上還能反映 該地區(qū)出口商品附加值。
�。ǘ┥嫌渭夹g(shù)突破原料供給壁壘，龍頭企業(yè)持續(xù)研發(fā)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)
一方面，隨著部分高性能化纖制品原料取得國(guó)產(chǎn)化突破，原材料供給放量、成 本下降為中國(guó)紡企生產(chǎn)高附加值紡織材料提供有利的條件，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)升 級(jí)；另一方面，面對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套和持續(xù)高漲的人力成本與環(huán)境制約，不少優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)主動(dòng)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，步入高質(zhì)量發(fā)展路線，積極投入差異化產(chǎn) 品和生產(chǎn)工藝的研發(fā)，獲得國(guó)際頭部品牌認(rèn)可。
己二腈量產(chǎn)在即，參照錦綸6歷史，66需求有望釋放，加速高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代。20 年己二腈關(guān)鍵技術(shù)突破，國(guó)內(nèi)華峰集團(tuán)率先投產(chǎn) 5 萬(wàn)噸，目前國(guó)內(nèi)未來(lái) 2~3 年的己二腈擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃超過(guò) 100 萬(wàn)噸。參照 12~14 年錦綸6原材料己內(nèi)酰胺國(guó)產(chǎn) 化后的助力錦綸 6 切片價(jià)格大幅下降，從而令錦綸6需求大幅提升且實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的歷史，我們認(rèn)為己二腈的擴(kuò)產(chǎn)同樣有望助力錦綸 66 成本下降，助力下游 民用需求大量釋放，加速 66 國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，而掌握錦綸 66 纖維核心技術(shù)和設(shè)備的制造商有望借勢(shì)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。
�。ㄈ┱咄苿�(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、智能化升級(jí)、出清高污染產(chǎn)能，行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展
據(jù)《紡織行業(yè)“十四五”發(fā)展綱要》，我國(guó)紡織業(yè)在十三五期間取得了結(jié)構(gòu)優(yōu)化、 高性能纖維產(chǎn)量占全球 1/3、規(guī)模紡企研發(fā)費(fèi)用率提升 0.4p.p.至超過(guò) 1%、國(guó)產(chǎn) 紡織裝備國(guó)內(nèi)占有率 75%以上、單位產(chǎn)值綜合能耗-25.5%，印染單位產(chǎn)品水耗 量-17%和污染廢水排放量-10%的成果，基本實(shí)現(xiàn)十三五期間目標(biāo)。
對(duì)于未來(lái)，我國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)從各方面實(shí)現(xiàn)全方位升級(jí)，具體來(lái)看：
1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：《紡織“十四五”綱要》指出到 25 年我國(guó)服裝、家紡、產(chǎn)業(yè) 用三大類終端產(chǎn)品纖維消費(fèi)量比例將從 40：27：33 調(diào)整到 38:27:35。
2）研發(fā)創(chuàng)新，打造差異化產(chǎn)品：《紡織“十四五”綱要》指出到 25 年規(guī)模紡 企研發(fā)費(fèi)用率提升 0.3p.p.至 1.3%，高性能纖維自給率 60%以上；《化纖“十三 五”指導(dǎo)》指出 16~20 年，化纖差別化率每年目標(biāo)提高 1p.p.�！都徔棸l(fā)展（2016 －2020）》指出，16~20 年紡織行業(yè)發(fā)明專利授權(quán)量目標(biāo)年均增長(zhǎng) 15%。
3）設(shè)備創(chuàng)新、自動(dòng)化數(shù)字化、人效持續(xù)提升：《紡織“十四五”綱要》指出到25年大幅提高自動(dòng)化水平，發(fā)展長(zhǎng)絲集約高速卷繞裝備，研發(fā)全自動(dòng)轉(zhuǎn)杯紡紗 機(jī)、高速無(wú)梭織機(jī)、全自動(dòng)穿經(jīng)機(jī)等智能高端設(shè)備，同時(shí)大力推行數(shù)字化信息化改革；實(shí)現(xiàn)規(guī)模紡企勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)高于工業(yè)增加值增長(zhǎng)（十三五目標(biāo) 規(guī)模紡企全員勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長(zhǎng) 8%）。
4）堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展，淘汰優(yōu)化高排放、高污染產(chǎn)能：《紡織“十四五”綱要》 指出到 25 年要求紡織行業(yè)單位工業(yè)增加值能源消耗、二氧化碳排放量分別降低 13.5%和 18%，印染行業(yè)水重復(fù)利用率提高到 45%以上。生物可降解材料和綠 色纖維產(chǎn)量年均增長(zhǎng) 10%以上，循環(huán)再利用纖維年加工量占纖維加工總量的比 重達(dá) 15%�！吨袊�(guó)化纖綠色發(fā)展計(jì)劃》指出到 2020 年，將淘汰或優(yōu)化單位能耗 比 2017 年的先進(jìn)值高 25%，加工成本高 30%的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)線；淘汰或優(yōu)化 單位綜合能耗比 2017年的先進(jìn)值高 20%以上，廢水排放高 40%，單位產(chǎn)品 COD 排放高 10%以上，加工成本高 30%的循環(huán)再利用聚酯類瓶片的生產(chǎn)線。
趨勢(shì)二：疫情凸顯中國(guó)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)，全球核心地位穩(wěn)固
在數(shù)字化浪潮下，品牌越發(fā)重視對(duì)消費(fèi)者需求的變化的實(shí)時(shí)捕捉與反應(yīng)，逐步構(gòu)建直面消費(fèi)者的渠道體系，縮短全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。隨著品牌對(duì)供應(yīng)鏈響應(yīng)速度、 交付可靠性要求提升，成本不再是品牌對(duì)供應(yīng)商考量最為核心的因素，而能夠 通過(guò)提高商品售罄與周轉(zhuǎn)效率減少浪費(fèi)，反哺供應(yīng)鏈提升產(chǎn)品力的公司，逐步 構(gòu)建起新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在此背景下，中國(guó)紡織制造業(yè)憑借完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套 和先進(jìn)的生產(chǎn)工藝體現(xiàn)出的短交期、高品質(zhì)等優(yōu)勢(shì)獲得品牌青睞。尤其在疫情 期間，紡織業(yè)訂單回流中國(guó)，證明了中國(guó)供應(yīng)鏈的可靠性的優(yōu)勢(shì)。
東南亞疫情的影響具體從幾個(gè)角度看：
1、耐克、阿迪因越南疫情損失上億件產(chǎn)能，未來(lái)兩季度損失持續(xù)
阿迪達(dá)斯管理層在 21 年 11 月初指出，越南的封鎖已經(jīng)導(dǎo)致公司下半年損失 1 億件產(chǎn)能，而且越南解封和工人返工的實(shí)際情況比公司預(yù)期要慢，公司預(yù)計(jì) 21Q4 和 22Q1 收入因越南疫情還將繼續(xù)損失，損失分別達(dá)到 4 億歐元和 6 億 歐元，合計(jì) 10 億歐元。無(wú)獨(dú)有偶，今年 10 月下旬美國(guó) BTIG 高級(jí)分析師表示， 耐克因越南疫情將大約損失 1.16 億雙鞋的產(chǎn)能。
2、供應(yīng)緊缺較大程度導(dǎo)致今年美國(guó)零售業(yè)大幅漲價(jià)
受到東南亞疫情持續(xù)封鎖、中國(guó)限電停產(chǎn)以及全球船運(yùn)擁堵影響，今年零售業(yè)不同種類商品均出現(xiàn)產(chǎn)能減少，導(dǎo)致價(jià)格上漲。據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，美國(guó) 零售業(yè)目前庫(kù)銷比遠(yuǎn)低于 10 年前水平，鞋類商品價(jià)格在今年 7~9 月分別上漲 4.6%/5.1%/6.5%，今年黑色星期五美國(guó)服裝/體育用品分別比去年提價(jià) 10%/16%。FDRA 同樣指出，今年以來(lái)美國(guó)的鞋類價(jià)格增速在過(guò)去 20 多年里 最快。
疫情以來(lái)，中國(guó)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯，出口份額得到明顯提升：
1）20 年中國(guó)紡織品出口份額+8p.p.，服裝份額逆轉(zhuǎn)：2020 全年在疫情影響下， 越南紡織品和鞋子出口金額持續(xù)同比下滑，服裝和紡織品的出口份額也從過(guò)去 的快速提升到僅僅持平；印度紡織品/成衣出口份額分別-1.0/0.6p.p.至 4.6%/3.1%。與此同時(shí)，中國(guó)由于疫后快速恢復(fù)，迅速承接了大量全球紡織品 訂單，在全球紡織品出口總額同比下滑的情況下，中國(guó)全年紡織品出口增長(zhǎng) 29%， 份額提升 8p.p.至 47%，服裝出口份額自 2014 年起首次回升，+0.9p.p.至 34%。
2）21 年越南封鎖，中國(guó)紡織服裝出口金額增長(zhǎng)加速：21 年上半年，越南紡織 品和鞋類出口快速恢復(fù)，但自 7 月底以來(lái)的疫情封鎖，導(dǎo)致越南 8~10 月的出 口在低基數(shù)下仍同比大幅下降，鞋類出口降幅甚至達(dá)到 40%。與之形成對(duì)比， 中國(guó)憑借優(yōu)越的供應(yīng)鏈、穩(wěn)定的生產(chǎn)環(huán)境，接過(guò)更多訂單，服裝出口增長(zhǎng)在 8 月后明顯加速，紡織品出口增長(zhǎng)也在去年高基數(shù)下恢復(fù)增長(zhǎng)。
趨勢(shì)三：人才、技術(shù)、資本向外輸出，頭部紡企海外擴(kuò)張構(gòu)建新增長(zhǎng)曲線
隨著中國(guó)頭部紡企在國(guó)際品牌份額提升，順應(yīng)品牌全球市場(chǎng)供應(yīng)需求，中國(guó)企業(yè)開(kāi)啟了海外擴(kuò)產(chǎn)的進(jìn)程。東南亞等地區(qū)一方面擁有相對(duì)低的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì) 以及關(guān)稅優(yōu)惠，另一方面缺乏相應(yīng)成熟的人才、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)配套與資本積累， 中國(guó)頭部企業(yè)以國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基地為核心，向外復(fù)制輸出，很好的結(jié)合了海外與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)兩方面的優(yōu)勢(shì)，獲得更大的成長(zhǎng)空間。
東南亞從中國(guó)進(jìn)口中間品和紡織設(shè)備用于終端加工。但在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)仍 主要掌握著紡織業(yè)中間環(huán)節(jié)的生產(chǎn)，并且持續(xù)向東南亞地區(qū)出口。據(jù) uncomtrade 統(tǒng)計(jì)，2019 年越南是中國(guó)紡織設(shè)備/紡織中間品出口的第一大/第二 大國(guó)家，占比分別為 15%/10%，印度是中國(guó)紡織設(shè)備出口的第二大國(guó)家，占比 12%，孟加拉是中國(guó)紡織設(shè)備/紡織中間品出口的第五大/第三大國(guó)家，占比分別 為 5.2%/5.4%，這個(gè)結(jié)果與 2005 年相比變化較大。與此同時(shí)，以越南為例， 19 年越南的紡織設(shè)備/紡織中間品進(jìn)口額來(lái)自中國(guó)的比重分別高達(dá) 57%/52%， 而 2005 年的時(shí)候主要從中國(guó)臺(tái)灣進(jìn)口。
國(guó)際大牌供應(yīng)鏈遷移：過(guò)去 10 年快速?gòu)闹袊?guó)向東南亞遷移。從耐克鞋類產(chǎn)量分 布變化看，過(guò)去 25 年越南占比從 2%提升到 50%，中國(guó)從 2000 年占 43%下降 到占22%；從耐克服裝產(chǎn)量分布變化看，過(guò)去4年越南占比從15%提升到28%， 中國(guó)占比從 26%下降到 23%。從阿迪達(dá)斯情況看，目前 98%的鞋類和 91%的 服裝產(chǎn)量均來(lái)自亞洲，其中在越南生產(chǎn)的鞋子占比從 2010 年的 31%提升到 43%，在中國(guó)生產(chǎn)的鞋子占比則從 39%下降到 16%，在越南生產(chǎn)的服裝占比從 2013 年的 10%提升到 19%，中國(guó)從 2010 年的 36%下降到 19%；PUMA 也類 似。由此可見(jiàn)，過(guò)去 10 年間，國(guó)際大牌鞋服供應(yīng)鏈有從中國(guó)向越南遷移的趨勢(shì)。
頭部制造商緊跟產(chǎn)業(yè)遷移浪潮，持續(xù)輸出人才、技術(shù)、資本，構(gòu)建新增長(zhǎng)曲線。綁定國(guó)際大牌的中國(guó)大陸和中國(guó)臺(tái)灣的頭部鞋服制造商，在早期便跟隨第五次全球 產(chǎn)業(yè)大遷移的浪潮在越南、柬埔寨、印尼、印度等東南亞、南亞國(guó)家持續(xù)輸出 人才、技術(shù)、資本，擴(kuò)建生產(chǎn)基地，利用當(dāng)?shù)赜欣膭趧?dòng)力成本和稅收政策實(shí) 現(xiàn)迅速擴(kuò)張。2019 年豐泰越南/印度/印尼產(chǎn)量分別占比 52%/26%/13%，裕元 在越南/印尼產(chǎn)量分別占 44%/39%，華利主要產(chǎn)能在越南，申洲大約有 16%/16% 的產(chǎn)量分布在越南和柬埔寨。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)勞動(dòng)力成本將持續(xù)走高，產(chǎn)業(yè)鏈 遷移的趨勢(shì)不可逆，早期布局東南亞的龍頭制造商將具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
4 紡織材料隱形冠軍：成長(zhǎng)中的纖維、面料、輔料優(yōu)質(zhì)企業(yè)巡禮
中國(guó)的紡織產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，整體處于成熟且充分競(jìng)爭(zhēng)的階段，而縱觀全球紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，我們看到中國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)、全球擴(kuò)張的 新階段，同時(shí)在需求端，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與供應(yīng)鏈響應(yīng)速度越發(fā)成為品牌制勝關(guān)鍵。新時(shí)代機(jī)遇下，擁有高附加值、強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)紡織制造企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)空間廣 闊。
申洲國(guó)際：面料制衣一體化龍頭，深度綁定頂級(jí)品牌持續(xù)成長(zhǎng)
（一）發(fā)展史：前瞻性布局，持續(xù)構(gòu)筑核心壁壘，長(zhǎng)期領(lǐng)先行業(yè)
回顧公司創(chuàng)立至今三十年，歷經(jīng)行業(yè)起伏最終成為壁壘深厚紡織龍頭，與東麗崛起之路有著異曲同工之處：持之以恒研發(fā)創(chuàng)新服裝面料，適時(shí)切入最佳賽道， 完整布局海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈基地，提升自動(dòng)化效率，憑借核心優(yōu)勢(shì)深度綁定龍頭客 戶是公司成功的主要原因。
1. 1988-2005 年：中國(guó)承接紡織轉(zhuǎn)移背景下，占據(jù)一體化針織供應(yīng)商龍頭地位
公司創(chuàng)建于 1988 年，現(xiàn)任董事長(zhǎng)馬建榮的父親馬寶興曾任兩個(gè)針織廠副廠長(zhǎng)， 憑借資深行業(yè)技術(shù)和原有資源引進(jìn)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，定位中高端服裝制造領(lǐng)域。起初 承接高質(zhì)量要求和高利潤(rùn)的日本嬰兒制衣訂單，逐步打造名氣。1997 年，優(yōu) 衣庫(kù)向公司下了 35 萬(wàn)件大單，但要求 20 天內(nèi)完成，馬建榮果斷拿下并順利交 付。此后幾年，以優(yōu)衣庫(kù)、伊都錦、伊藤洋華堂等品牌的日本客戶訂單大幅增 長(zhǎng)，申洲的產(chǎn)值從 97 年不到 1 億元迅速增長(zhǎng)到 2005 年的 25 億元。
2. 2006-2009 年：正確切入運(yùn)動(dòng)賽道，成為龍頭運(yùn)動(dòng)品牌頭部供應(yīng)商
2005年WTO成員間撤銷配額，中國(guó)紡織制造蓬勃發(fā)展。申洲選擇進(jìn)軍運(yùn)動(dòng)行 業(yè)，經(jīng)過(guò)嚴(yán)苛考核，陸續(xù)拿下 Nike、Adidas、Puma 等頭部品牌供應(yīng)資格，從 2005~2009 年，運(yùn)動(dòng)服占收入比重從 9%增長(zhǎng)到 42%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地理分布進(jìn) 一步合理化，盡管經(jīng)歷金融危機(jī)，公司產(chǎn)能擴(kuò)張順利進(jìn)行。
3. 2010-2013 年：行業(yè)動(dòng)蕩，布局海外一體化基地，深度綁定大客戶
勞動(dòng)力成本上漲促使品牌向東南亞轉(zhuǎn)移訂單，同時(shí)內(nèi)銷市場(chǎng)受到品牌庫(kù)存危機(jī)影響。面對(duì)行業(yè)調(diào)整，公司繼續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)并開(kāi)始在海外布局。2012 年公司 突破性實(shí)現(xiàn)耐克 Flyknit 鞋面的開(kāi)發(fā)和規(guī)模量產(chǎn)，F(xiàn)lyknit 被稱作運(yùn)動(dòng)鞋歷史性技 術(shù)升級(jí)，憑借這項(xiàng)技術(shù)耐克半年賺了 6.5 億美元，12~16 年 Flyknit 鞋面訂單在 公司收入占比從 2%提升到 6%。卓越的面料開(kāi)發(fā)能力令公司獲得耐克優(yōu)先供應(yīng) 權(quán)。2013 年公司在越南建面料基地，致力于把一體化生產(chǎn)模式復(fù)制到海外。
4. 2014-2018 年：海外一體化基地快速爬坡，效率顯著提升，規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)
中國(guó)服裝出口增長(zhǎng)逐步停滯，東南亞展現(xiàn)出成本與政策的優(yōu)勢(shì)。公司一方面通過(guò)研發(fā)技改增效應(yīng)對(duì)成本壓力，另一方面快速完成越南面料工廠爬坡和萬(wàn)人制 衣廠的投產(chǎn)爬坡，行業(yè)壓力下仍保持年 15%增長(zhǎng)。2018 年底，越南面料工廠 已承擔(dān)公司 45%的面料供應(yīng)，東南亞成衣產(chǎn)能占公司 25%，越南新建成萬(wàn)人工 廠人效提升至國(guó)內(nèi)工廠 8 成，高效運(yùn)轉(zhuǎn)的海外一體化生產(chǎn)基地已然復(fù)制成功。
5. 2019 年至今：貿(mào)易摩擦頻發(fā)，加快海外產(chǎn)能擴(kuò)張，保持領(lǐng)先
全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中美貿(mào)易摩擦加劇。公司在海內(nèi)外的新一輪下游產(chǎn)能 擴(kuò)張進(jìn)入建設(shè)和投產(chǎn)期。21 年 H1，公司面料產(chǎn)能已達(dá)到 700 噸，制衣規(guī)模 7 萬(wàn)人，其中海外面料產(chǎn)能 350 噸、制衣約 3.4 萬(wàn)人，分別占集團(tuán) 50%，達(dá)到海 內(nèi)外合理分布。展望 2~3 年，公司將繼續(xù)在柬埔寨建設(shè) 200+噸面料產(chǎn)能，6000 人規(guī)模的阿迪制衣工廠，并擴(kuò)充柬埔寨新工業(yè)園至 1.8 萬(wàn)人。公司的產(chǎn)能也隨 著生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)，效率提升而持續(xù)增長(zhǎng)。
（二）競(jìng)爭(zhēng)力：面料研發(fā)先進(jìn)+制衣效率領(lǐng)先，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造稀缺一體化產(chǎn)能
軟實(shí)力：優(yōu)厚的員工待遇，前瞻性的環(huán)保投入，ESG 鞏固護(hù)城河
國(guó)際大牌客戶普遍對(duì)ESG要求較高。例如，Nike 持續(xù)提出可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)，定期對(duì)一級(jí)工廠進(jìn)行環(huán)境和社會(huì)表現(xiàn)的評(píng)估，并削減低評(píng)級(jí)的工廠；阿迪達(dá)斯提出可持續(xù)發(fā)展六大戰(zhàn)略，2024 年，所有業(yè)務(wù)產(chǎn)品只使用可回收的聚 酯纖維，2030 年自己及供應(yīng)商的溫室氣體排放量將比 2017 年減少 30%。
申洲高度重視可持續(xù)發(fā)展投入與風(fēng)險(xiǎn)控制，鞏固護(hù)城河。公司重點(diǎn)投入方向包 括客戶信息安全、生產(chǎn)自動(dòng)化、節(jié)能降耗、環(huán)保減排、員工賦能與福利、供應(yīng) 鏈管理等，在滿足高 ESG 的同時(shí)，又能持續(xù)投入鞏固自身優(yōu)勢(shì)。公司具體措施包括：1）設(shè)立專用工廠，保護(hù)客戶信息，定制化滿足客戶需求；2）持續(xù)自動(dòng)化與環(huán)保節(jié)能改造，提升效率，減少能耗；3）高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)環(huán)保設(shè) 施，清潔排放；4）員工管理，高度注重員工關(guān)懷，在行業(yè)用工荒的壓力下流動(dòng) 率持續(xù)降低（<5%）；5）供應(yīng)鏈管理，優(yōu)選海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)龍頭原料供應(yīng)商。
節(jié)能減排與員工穩(wěn)定性管理均取得顯著成果。從公司的能耗強(qiáng)度看，整體的能耗與排放處于較好的水平，且呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)（更環(huán)保的天然氣呈上升趨勢(shì)）。從公司的員工流動(dòng)性看，在公司員工持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，流動(dòng)性保持在較低的 水平，月流動(dòng)率保持在 5%以下，多年來(lái)整體呈下降趨勢(shì)。
�。ㄈ┏砷L(zhǎng)性：競(jìng)爭(zhēng)力決定份額，滲透率提升潛力足以支撐 10 年雙位數(shù)增長(zhǎng)
我們認(rèn)為供應(yīng)商占品牌的采購(gòu)份額，主要取決于供應(yīng)商與自身產(chǎn)業(yè)鏈同行的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。品牌一方面希望保持供應(yīng)商適度的分散控制單一供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，另一 方面希望擁有最優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)資源。而當(dāng)某供應(yīng)商相比其同行具備顯著優(yōu)勢(shì)時(shí)， 品牌爭(zhēng)取其產(chǎn)能資源所獲得的收益大于供應(yīng)集中的風(fēng)險(xiǎn)，則該供應(yīng)商占品牌采 購(gòu)份額有望提升。因此，我們認(rèn)為申洲國(guó)際在龍頭品牌中的份額天花板主要取 決于其相較其他供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。下面的測(cè)算核心的假設(shè)是未來(lái)申洲能夠保 持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)突破產(chǎn)能瓶頸去擴(kuò)大份額。
1、品牌客戶持續(xù)進(jìn)行供應(yīng)商整合，提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能集中度
Nike 持續(xù)提升頭部供應(yīng)商份額，制衣提升幅度高于制鞋。Nike 近十年前五大 制鞋/制衣供應(yīng)商占比呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，2021 財(cái)年達(dá)到 61%/51%，頭部制衣 供應(yīng)商占比呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)且相較制鞋供應(yīng)商集中度有一定差距；Adidas 近兩年擴(kuò)大供應(yīng)商數(shù)量但同時(shí)核心供應(yīng)商占比進(jìn)一步擴(kuò)大。從核心供 應(yīng)商數(shù)量和比例看，2019 年明顯提升，2020 年在疫情影響下，阿迪達(dá)斯總供 應(yīng)商數(shù)量大幅減少，預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步聚焦頭部供應(yīng)商。
2、滲透率提升潛力仍能支撐公司未來(lái) 10年保持雙位數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)
2014~2020 年公司在四大品牌采購(gòu)份額平均每年+0.78p.p.。公司在品牌客戶的 采購(gòu)份額主要是針織服裝品類的份額，2020 年在四大品牌 Nike、Adidas、優(yōu) 衣庫(kù)和 PUMA 的采購(gòu)占比約 17.5%、20%、11%和 40%。為了獲取歷史份額 過(guò)去趨勢(shì)，我們用四大品牌服裝營(yíng)業(yè)成本作為分母計(jì)算申洲在四大品牌中的份 額，由于服裝品類毛利率準(zhǔn)確值未知和成本中包含的其他采購(gòu)材料，我們的計(jì) 算結(jié)果和實(shí)際份額存在小幅差異，但我們認(rèn)為整體變化趨勢(shì)可以參考。以我們 口徑計(jì)算，申洲過(guò)去 6 年在四大品牌服裝采購(gòu)合計(jì)份額平均每年提升 0.78p.p.， 2020 年占四大品牌總共服裝份額達(dá)到 14.4%（20 年疫情影響，各品牌客戶均有下滑，導(dǎo)致當(dāng)年份額提升較多）。
臺(tái)華新材：民用錦綸 66 供需兩旺，全產(chǎn)業(yè)鏈高端龍頭加速擴(kuò)張
�。ㄒ唬┌l(fā)展歷程：面料→坯布→長(zhǎng)絲，從下游向上游延伸，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)
2001年2月，公司前身臺(tái)華特種紡織設(shè)立；2007 年臺(tái)華紡織吸收合并臺(tái)華織 造；2007 年底臺(tái)華紡織收購(gòu)高新染整；2010 年底臺(tái)華紡織收購(gòu)福華織造；2011 年臺(tái)華紡織收購(gòu)嘉華尼龍，完成集錦綸長(zhǎng)絲、紡織、染色及后整理為一體的全 產(chǎn)業(yè)鏈布局；2018 年 10 月年后整理加工 3,450 萬(wàn)米高檔特種功能性面料擴(kuò)建 項(xiàng)目建成投產(chǎn)；2019 年 5 月年染色 8,000 萬(wàn)米高檔差別化功能性錦綸面料擴(kuò)建 項(xiàng)目建成投產(chǎn)；2019 年 7月智能化年產(chǎn) 12 萬(wàn)噸高性能環(huán)保錦綸纖維項(xiàng)目開(kāi)工；2019 年 11 月年產(chǎn) 7600 萬(wàn)米高檔錦綸坯布面料項(xiàng)目建成投產(chǎn)。15~18 年收入 CAGR 16.1%至 29.7 億元，19 年和 20 年相繼受到貿(mào)易戰(zhàn)和疫情影響，收入和 業(yè)績(jī)下滑，2021 年 3 月底 12 萬(wàn)噸高性能錦綸纖維項(xiàng)目基本完工進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)和 陸續(xù)投產(chǎn)階段，差異化錦綸長(zhǎng)絲的成功擴(kuò)產(chǎn)助力前三季度業(yè)績(jī)高增。
�。ǘI(yè)務(wù)分析：錦綸長(zhǎng)絲迅速擴(kuò)張，毛利率占優(yōu)，產(chǎn)能供不應(yīng)求
錦綸長(zhǎng)絲占比快速提升，毛利率優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷比接近 1 2020 年公司錦綸長(zhǎng)絲 / 錦綸坯布 / 滌綸坯布 / 錦 綸 面 料 / 滌 綸 面 料 收 入 8.4/6.7/1.0/4.3/3.6 億元，占比分別為33.6%/26.6%/4.1%/17.1%/14.6%，15~20 年復(fù)合增長(zhǎng)分別為 15.9%/-5.1%/21.8%/3.7%/18.4%。從毛利率看，2020 年分 別為 21.3%/22.0%/15.3%/29.3%/15.0%，錦綸長(zhǎng)絲毛利率在過(guò)去 6 年穩(wěn)步提升， 20 年已超過(guò)滌綸坯布和滌綸面料。同時(shí)由于公司錦綸長(zhǎng)絲供不應(yīng)求，目前公司 擁有的 6.5 萬(wàn)噸的錦綸長(zhǎng)絲標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能，2016 年以來(lái)產(chǎn)能利用率超過(guò) 100%，產(chǎn) 銷率也接近 100%。
（三）競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：全產(chǎn)業(yè)鏈+高技術(shù)壁壘，產(chǎn)品附加值和毛利率占優(yōu)
公司擁有完整研發(fā)、紡絲、織造、染整及銷售一體產(chǎn)業(yè)鏈，能夠研發(fā)、生產(chǎn)環(huán)保健康、戶外運(yùn)動(dòng)、特種防護(hù)三大系列、多種高檔功能性錦綸面料，是國(guó)內(nèi)少 有的能夠生產(chǎn)民用高檔尼龍 66-FDY 產(chǎn)品企業(yè)。公司早在 10 多年前布局民用 66 紡絲生產(chǎn)，目前在生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)工藝都形成較高的技術(shù)壁壘，良品率較好， 短期內(nèi)難以被國(guó)內(nèi)競(jìng)品所超越。
�。ㄋ模┏砷L(zhǎng)性：差異化纖維供不應(yīng)求，憑借深厚的技術(shù)設(shè)備壁壘，借勢(shì)擴(kuò)張
1、錦綸 66 性能卓越，供不應(yīng)求，己二腈國(guó)產(chǎn)化將進(jìn)一步增加需求。從民用性能看，錦綸 66>錦綸 6>滌綸纖維，性能優(yōu)異的錦綸 66 通常應(yīng)用于羽絨服、戶外沖鋒衣、瑜伽服等需求較好的中高端服飾和特種功能服。據(jù)我們估算，國(guó)內(nèi)民用錦綸 6 和 66 長(zhǎng)絲產(chǎn)量分別 224/7.2 萬(wàn)噸。民用錦綸 66 長(zhǎng)絲下游需求旺盛，而產(chǎn)量較少主要是由于上游關(guān)鍵原材料己二腈生產(chǎn)技術(shù)長(zhǎng) 期為國(guó)際大廠壟斷。但這一“卡脖子”技術(shù)已被國(guó)內(nèi)廠商突破，目前國(guó)內(nèi)各大 廠已至少有 100 萬(wàn)噸以上的己二腈在建計(jì)劃。目前業(yè)內(nèi)錦綸 66 已供不應(yīng)求， 而己二腈順利投產(chǎn)后，有望促使錦綸 66 成本下降，從而進(jìn)一步增加民用需求。
2、可再生錦綸前景廣闊，業(yè)界首創(chuàng)錦綸面料萬(wàn)噸級(jí)化學(xué)法再生方案可期 國(guó)內(nèi)外越來(lái)越多龍頭品牌客戶注重可持續(xù)發(fā)展，眾多品牌提出在中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)衣 服內(nèi)可再生材料達(dá)到一定比例的計(jì)劃，可再生錦綸具有非常強(qiáng)的發(fā)展前景。而 我國(guó)目前還沒(méi)有采用成套自有技術(shù)的萬(wàn)噸級(jí)化學(xué)回收法再生錦綸的工程案例。2021 年 8 月，臺(tái)華新材與三聯(lián)虹普及子公司 Ploymetrix 簽訂化學(xué)法循環(huán)再生尼 龍材料項(xiàng)目。據(jù)三聯(lián)虹普公告披露，本次合作項(xiàng)目是業(yè)界首創(chuàng)針對(duì)錦綸面料萬(wàn) 噸級(jí)化學(xué)法再生尼龍系統(tǒng)解決方案，將錦綸生產(chǎn)過(guò)程中的廢絲、廢料塊、邊角 料經(jīng)過(guò)化學(xué)法解聚得到己內(nèi)酰胺單體，再重新聚合得到高品質(zhì)紡絲級(jí)切片，后 經(jīng)熔融紡絲制備各種規(guī)格再生錦綸纖維，實(shí)現(xiàn)纖維重復(fù)使用閉環(huán)循環(huán)。
偉星股份：國(guó)內(nèi)拉鏈鈕扣雙龍頭，生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)份額提升
�。ㄒ唬┕靖艣r：國(guó)內(nèi)拉鏈鈕扣雙龍頭，回歸主業(yè)穩(wěn)健成長(zhǎng)
從事服裝行業(yè)四十五年，現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的中高端服裝輔料制造商之一。具體來(lái)看，主要可以分為三個(gè)階段：
�。�1）1976-2004 年為公司的創(chuàng)業(yè)發(fā)展期。在這一階段，公司由于研發(fā)創(chuàng)新一舉 成為鈕扣龍頭。公司的歷史最早可以追溯到 1976 年，控股股東偉星集團(tuán)有限 公司開(kāi)始涉足鈕扣業(yè)務(wù)，1984 年開(kāi)始引進(jìn)意大利先進(jìn)設(shè)備，研發(fā)出不飽和聚酯 樹(shù)脂鈕扣，成為全國(guó)鈕扣行業(yè)龍頭企業(yè)；1988 年偉星股份的前身偉星塑膠成立， 起初為中外合資企業(yè)，臨海市有機(jī)玻璃廠和香港威士達(dá)分別出資 60%和 40%。2000 年開(kāi)始，公司進(jìn)行改制，公司變更為股份公司且變更為內(nèi)資企業(yè)，2004 年上市發(fā)行后外資持股比例已降低至 2.8%。此外，2000 年公司開(kāi)始嘗試?yán)?業(yè)務(wù)。
�。�2）2005 年-2010年為公司的快速發(fā)展期。2005 年起受益于服裝行業(yè)快速發(fā) 展、服裝品牌頭部集中度逐漸提升，國(guó)內(nèi)拉鏈行業(yè)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。公司積極擴(kuò) 產(chǎn)、重視大客戶，并于 2006 年在業(yè)內(nèi)率先提出“一站式全程服飾輔料供應(yīng)” 模式，為客戶提供整體解決方案，SAB 品牌在業(yè)內(nèi)開(kāi)始建立良好口碑。
�。�3）2011年至今為公司的調(diào)整期，在此期間公司強(qiáng)化內(nèi)核積極改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、 拓展客戶，近期已取得階段性成果。2011 年開(kāi)始隨著國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)增速放緩和 紡織產(chǎn)業(yè)向東南亞遷移，以及勞動(dòng)力成本的上升，國(guó)內(nèi)拉鏈行業(yè)增長(zhǎng)放緩，但 公司仍在期間積極調(diào)整，堅(jiān)持創(chuàng)新、提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。2015 年開(kāi)始公司在 國(guó)內(nèi)開(kāi)拓重點(diǎn)區(qū)域和潛力市場(chǎng)，在國(guó)際擴(kuò)展東南亞產(chǎn)能并布局營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，2020 年公司受疫情影響收入業(yè)績(jī)下滑。
�。ǘI(yè)務(wù)分拆：拉鏈業(yè)務(wù)擴(kuò)展迅速，鈕扣業(yè)務(wù)穩(wěn)健高毛利
1）拉鏈業(yè)務(wù)：公司的拉鏈業(yè)務(wù)從 2000 年開(kāi)始，起初規(guī)模較小，01 年僅 1123 萬(wàn)元左右，毛利率在 20%左右；隨后收入規(guī)�？焖偬嵘�，毛利率也逐年上升， 08 年已達(dá)到 32%；隨著公司產(chǎn)品定位的提升和大客戶戰(zhàn)略的實(shí)施，15-19 年公 司收入 CAGR 為 11.7%，毛利率在 40%左右。2020 年拉鏈業(yè)務(wù)受到一定的疫 情影響收入下降 5.4%至 13.3 億元，但毛利率上升至 36.6%。
2）鈕扣業(yè)務(wù)：公司從 1976 年設(shè)立開(kāi)始就開(kāi)始經(jīng)營(yíng)鈕扣業(yè)務(wù)，01 年收入約為 1.1 億元，在 12 年之前均以較快的速度成長(zhǎng)，12 年受到服裝行業(yè)下游不景氣、 匯率等多重因素的影響處于調(diào)整階段，17 年之后收入重回成長(zhǎng)，16-19 年 CAGR 為 13.4%。鈕扣業(yè)務(wù)的毛利率維持 40%左右的較高水平。2020 年鈕扣業(yè)務(wù)受 疫情影響更大，收入下降 11.3%至 11.0 億元，毛利率略降 0.6 p.p.至 41.6%。
�。ㄈ└�(jìng)爭(zhēng)力分析：智能制造+產(chǎn)品+服務(wù)優(yōu)勢(shì)筑就強(qiáng)勁的綜合競(jìng)爭(zhēng)力
1、在制造端，公司的智能制造取得階段性成果，放量在即。公司的智能制造主 要可以分為智能化生產(chǎn)和信息化管理兩個(gè)方面。2014 年開(kāi)始，公司在機(jī)器設(shè)備 和電子設(shè)備上投資的金額上升，17-20 年在機(jī)器/電子設(shè)備方面的投資額不低于 1 億元/500 萬(wàn)元，2015 年之后公司拉鏈產(chǎn)量上升較快，2019 年達(dá) 38,409 萬(wàn)米， 15-19 年 CAGR 為 6.8%，快于潯興拉鏈的產(chǎn)量增速，潯興的條裝/碼裝/拉頭同 期的產(chǎn)量 CAGR 分別為 6.5%/-0.7%/2.1%。
2、在產(chǎn)品端，公司開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng)并始終堅(jiān)持“時(shí)尚設(shè)計(jì)”理念，規(guī)模與毛利率領(lǐng)先。拉鏈鈕扣等輔料在服飾中價(jià)值占比較低，但對(duì)服飾的品質(zhì)起到了決定性 的作用。2008 年的一項(xiàng)調(diào)查表明，70%的服裝產(chǎn)品投訴是由于拉鏈造成的。但 是由于拉鏈鈕扣從外觀上很難分辨質(zhì)量，因此品牌商與輔料供應(yīng)商之間往往需要長(zhǎng)期合作才能建立信任。創(chuàng)立 45 年，公司現(xiàn)已為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó) 輕工百?gòu)?qiáng)企業(yè)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)，現(xiàn)建有省級(jí)企業(yè)研究院、CNAS 實(shí)驗(yàn) 室、博士后工作站等，并分別在上海、深圳設(shè)立了設(shè)計(jì)中心和技術(shù)研發(fā)中心， 主編、參編了 13 項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有國(guó)內(nèi)外專利 667 項(xiàng)，多層級(jí)、專業(yè) 化的研發(fā)模式、雄厚的研發(fā)實(shí)力能夠滿足不同客戶的個(gè)性化需求。
3、在銷售端，公司的國(guó)內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)大、注重服務(wù)，客戶滿意度高。公司的 直接客戶為成衣廠，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司以服裝集散地所在的重點(diǎn)省市為中心， 設(shè)立了近 50 家銷售子、分公司和辦事處；國(guó)際市場(chǎng)，以歐美市場(chǎng)為中心，東南 亞地區(qū)為重點(diǎn)， 在全球 50 多個(gè)國(guó)家建立營(yíng)銷和服務(wù)體系，截至 2020 年末， 公司的銷售人員接近 1000 人。在客戶資源方面，公司通過(guò)不斷加強(qiáng)與品牌客 戶的接觸和溝通，逐漸獲得了品牌運(yùn)營(yíng)商的認(rèn)可，品牌客戶包括耐克、阿迪、 ZARA、HM 等知名國(guó)際龍頭品牌。此外，公司產(chǎn)銷聯(lián)動(dòng)，工業(yè)園以市場(chǎng)需求為 導(dǎo)向推行“一把手負(fù)責(zé)制”、“產(chǎn)能柔性化”和“響應(yīng)零延遲”等要求，快反周 期為 3-15 天，可以適應(yīng)品牌客戶對(duì)供應(yīng)鏈快反的更高要求。
�。ㄋ模┏砷L(zhǎng)性：深化優(yōu)質(zhì)品牌合作獲取份額成長(zhǎng)，股權(quán)激勵(lì)彰顯信心
1、“國(guó)際化”戰(zhàn)略深入國(guó)際大牌合作，對(duì)標(biāo)巨頭開(kāi)啟國(guó)產(chǎn)替代，海內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。公司的產(chǎn)品質(zhì)量、交期得到品牌客戶認(rèn)可，深入合作的國(guó)際品牌客戶 主要包括 H&M、Adidas、Nike、迅銷等。公司從 2011-2013 年開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn) 略，2016 年開(kāi)始施行“大客戶”戰(zhàn)略，針對(duì)大客戶進(jìn)行“一站式全程”服務(wù)。從過(guò)往對(duì)接國(guó)內(nèi)加工廠升級(jí)到直接對(duì)接品牌，大幅提高對(duì)訂單的掌控能力，同 時(shí)獲取客戶良好滿意度。以 Adidas 為例，公司與其合作十余年，逐步建立信任， 份額逐年提升。目前公司在 HM 等快時(shí)尚國(guó)際大牌中份額較高，而在耐克等運(yùn) 動(dòng)品牌中的份額與 YKK 仍有較大差距，但成長(zhǎng)迅速。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司的 收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，而 YKK 近年在全球的發(fā)展停滯。YKK 緊固件/偉星服裝輔 料近 19 年的收入增速分別為 15%/1%，收入差距從 01 年的 70 倍縮小到 10 年 8 倍再縮小到 20 年的 5 倍，說(shuō)明公司的產(chǎn)品和服務(wù)逐步獲得品牌客戶認(rèn)可，開(kāi) 始實(shí)現(xiàn)對(duì) YKK 構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)替代。
2、“大客戶+大輔料”戰(zhàn)略并舉，深化客戶關(guān)系改善費(fèi)用率，深挖客戶資源拓品類增長(zhǎng)。公司對(duì)大客戶進(jìn)行“一站式全程”服務(wù)，具有較高的客戶滿意度但 也在初期產(chǎn)生較高的銷售費(fèi)用率，未來(lái)隨著公司與品牌客戶的合作更加深入， 銷售費(fèi)用率有望下降。此外，公司實(shí)行“大輔料”戰(zhàn)略，不斷探索新品類。公 司致力于成為全球知名服飾輔料專業(yè)供應(yīng)商，除了運(yùn)動(dòng)、休閑服飾，拉鏈和鈕 扣還可以應(yīng)用于箱包、配飾、鞋面等。依托公司現(xiàn)有的銷售渠道和客戶資源等 優(yōu)勢(shì)，公司目前塑膠、織帶、標(biāo)牌、織帶等其他輔料品類以及箱包等新應(yīng)用市 場(chǎng)拓展情況良好，大輔料戰(zhàn)略初見(jiàn)成效。
3、股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)較高彰顯信心，以往三期均順利完成。公司管理層穩(wěn)健務(wù)實(shí)， 以往的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)均是基于管理層多年經(jīng)驗(yàn)及對(duì)客戶訂單的綜合判斷所制定。2021 年 10 月，公司發(fā)布了第五期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，考核目標(biāo)為 2021-2025 年扣 非后歸母凈利潤(rùn)相比 2020 年增長(zhǎng)率不低于58%/80%/95%/115%/140%。公司 2006-2020 年公發(fā)布了四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，除了第四期仍在考核期之外，第一 至第三期均順利完成。第四期、第五期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的對(duì)象分別為 129 名、161 名，范圍比起前三期有所擴(kuò)大，有望在更廣的范圍內(nèi)激發(fā)員工積極性、實(shí)現(xiàn)業(yè) 績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)。
