品牌服飾：10月受疫情反復(fù)、中上旬高溫天氣以及高基數(shù)影響，限額以上服裝零售額同比降3.3%，線上仍保持穩(wěn)定增長。當(dāng)前品牌服飾低估值&低庫存，短期數(shù)據(jù)波動不改國貨長期向好趨勢，重點(diǎn)關(guān)注李寧、太平鳥、羅萊生活Q4 旺季銷售表現(xiàn)。紡織制造：受東南亞疫情影響，海外訂單回流國內(nèi)；去年疫情導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)分散的小工廠關(guān)停，行業(yè)集中度提升；目前國內(nèi)優(yōu)質(zhì)紡織品制造商訂單飽滿，Q4業(yè)績增長確定性較強(qiáng)，估值處于歷史底部，重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、偉星股份、健盛集團(tuán)。

　　李寧1990 首店落地&國際高端戶外運(yùn)動品牌加速進(jìn)入國內(nèi)。根據(jù)華麗志消息，11 月6日，李寧1990 全球首店在北京僑福芳草地開業(yè)，11 月13 日，西南首店在重慶來福士廣場正式營業(yè)。李寧1990 的推出標(biāo)志著李寧正式進(jìn)入高級運(yùn)動時(shí)尚領(lǐng)域。同時(shí)近期有三個國際運(yùn)動戶外品牌齊聚上海靜安嘉里中心開設(shè)首店，分別為法國戶外運(yùn)動品牌 HOKA ONE ONE、英國運(yùn)動女裝品牌 Sweaty Betty、阿迪達(dá)斯旗下戶外運(yùn)動品牌 adidas TERREX。三個品牌均著力發(fā)展核心社群，提升社群體驗(yàn)，推動國內(nèi)戶外運(yùn)動熱度持續(xù)提升。
　　短期數(shù)據(jù)波動不改長期趨勢，看好中長期國貨品牌服飾崛起勢頭：10 月社零同比增4.9%；限額以上鞋服針紡零售額同比下降3.3%。1）文化自信推動國貨品牌價(jià)值提升；2）流量成本上升&供應(yīng)端偏緊的局面將加速行業(yè)格局優(yōu)化，中小品牌出清；3）龍頭品牌線上跨渠道運(yùn)營能力提升，線下發(fā)揮導(dǎo)購優(yōu)勢引導(dǎo)消費(fèi)者在微信小程序下單，提升精細(xì)化管理程度，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。后疫情時(shí)代，龍頭品牌勢能提升，產(chǎn)品迭代加速，市場地位及份額將進(jìn)一步夯實(shí)提升。
　　10月服裝出口保持高增長態(tài)勢，紡織品因高基數(shù)效應(yīng)減弱&海外需求提升恢復(fù)增長趨勢。10 月紡織品及服裝出口同比上升16.47%至289 億美元，其中紡織品紗線同比增長7.19%至125 億美元，相較9 月已經(jīng)恢復(fù)增長趨勢。服裝及衣著附件出口同比增長24.69%至164 億美元，相較9 月同比增幅提升14.85PCT。

　　國內(nèi)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源稀缺度提升：受東南亞疫情蔓延影響，部分訂單向國內(nèi)回流；另外18 年-19 年的終端需求壓力、20 年的疫情以及當(dāng)前招工難導(dǎo)致中小工廠經(jīng)營困難，訂單向頭部代工商集中。同時(shí)品牌商也在進(jìn)行供應(yīng)鏈提效升級，更傾向于加強(qiáng)與頭部供應(yīng)商合作。因此今年以來國內(nèi)優(yōu)質(zhì)制造商訂單飽滿，下半年業(yè)績增長確定性較強(qiáng)。