受限于天氣及災害（美國颶風、印度棉鈴蟲、新疆天氣等）和疫情限制，全球棉花供應緊張，推動了棉花價格持續(xù)上漲。10月11日，中國棉花價格指數(CC Index)為21699元/噸，較上個交易日漲12元/噸，較一個月前上漲3423元/噸。

　　記者多方采訪了解到，中下游對棉價大漲的反映不一，棉紗銷售利潤抬高，產銷兩旺，推動棉紡公司利潤率上漲；而坯布、服裝等下游的價格傳導還未有明顯體現。目前棉花價格主要靠供給矛盾推動，下游需求對棉花價格的支撐較弱，多家服裝企業(yè)訂單已下到明年，消化完自身庫存后或有一輪新的漲價。

棉紡龍頭充分受益

　　10月11日，百隆東方（601339.SH）相關負責人向記者表示，公司產品中60%-70%的成本來自原材料棉花，一般會囤3-6個月的棉花庫存，近期棉花價格上漲帶動公司產品價格上漲，而采購成本又處于較低位，從而提升了公司的產品利潤率。

　　作為色紡紗龍頭，百隆東方目前紗線產能在180萬錠左右，2021H1公司存貨35.3億，其中原材料價值為23.2億。受益于在前期棉價低位時期充分備貨，公司H1毛利率上升至20.9%，同比上升128.2%。

　　“我們的下游客戶是快時尚品類，基本都是拿現貨，加上我們的議價能力較強，產品價格調整比較順利，現在產能在超負荷運轉，”上述負責人提到，公司60%的產能位于越南，受限于越南疫情管控，8月中旬開工率只有40%，目前工人按序返廠，產能有待逐步回升。

　　7月5日，百隆東方公告了定增預案，擬投資2.5億美元用于百�。ㄔ侥希⿺U建39萬錠紗線項目，該負責人提到，項目發(fā)行時間在明年，公司長期看好東南亞市場對紗線產品的需求。

漲價尚未傳導至下游服裝企業(yè)

　　一位服裝行業(yè)分析師告訴記者，棉花漲價主要推動上游棉紡企業(yè)利潤率，對下游服裝企業(yè)的利潤空間影響很小，因為棉花原材料在企業(yè)成本里占比不多，而且產品加價倍率高，“這是一個動態(tài)的過程，10塊錢棉花對應終端零售價400塊錢左右，企業(yè)進貨價在130塊錢左右，就算棉花翻倍了企業(yè)成本也不會提高太多，主要加上去的是人工、制造費用，企業(yè)通過調整加價倍率和銷售費用率就能應對。”

　　太平鳥（603877.SH）相關負責人向記者表示，棉花原料在公司成本占比中不高，目前棉花、化纖面料等原材料的上漲還沒有反映到公司產品價格上。

　　記者注意到，棉花的下游主要是混紡紗、棉紗，再到面料、成品，目前市面上童裝、休閑運動裝、內衣襪子以及主打棉質的時裝用棉較多。

　　以棉襪生產為主業(yè)的健盛集團（603558.SH）為例，基于原材料價格上漲，公司在上半年已經上調過產品價格，并調整客戶結構，減少與高價格敏感性客戶的合作方式，公司相關負責人在10月11日告訴記者，公司根據訂單情況，最近會跟客戶進行新一輪價格的調整評估。

　　“棉花原料占公司整體成本的30%-40%，我們一般有六個月的紗線備貨，漲上去的原料還沒開始買，庫存可以用到11月底。現在主要在趕圣誕節(jié)期間的出貨，到11月之后需求下降，原材料繼續(xù)上漲的可能性較小。”上述負責人說。

　　品牌服裝訂單一般會提前半年到一年下單，原料上漲的價格并非馬上傳導到消費終端。一位巴拉巴拉品牌代理商告訴財聯社記者，公司在今年9月就已經下好了明年夏季的訂單，訂完貨的產品零售價已經確定了，基本不會受影響，“如果棉花持續(xù)漲價，明年秋季的市場定價可能會有變化，目前原材料直接影響的是面料商的成本，如果有生產廠商下了訂單沒有提前囤面料，他們就得承受進貨價的上漲，自己壓縮利潤�！�

短期供應緊張有望支撐棉花價格

　　物產中大期貨高級分析師謝雯告訴記者，棉花目前的供應端矛盾更突出，是價格的最重要推動力：印度棉花因蟲害而產量降低，新疆棉因為高溫天氣產量下降，近期雨雪天氣導致棉花采摘進度受阻。天氣好轉后，棉花采摘價格、裝卸費和運輸費都在增加，即使近兩日出現收購價回調，棉花價格仍然較高。

　　謝雯提到，東南亞紡織開機率隨著越南疫情管控或進一步降低，加上印度煤炭緊缺，印度限電效應剛剛開始，紡織訂單后續(xù)會繼續(xù)回流國內，目前國內紡織開工率受雙控影響降低，在訂單回流背景下，相關產業(yè)鏈產品價格可能繼續(xù)升高。

　　下游需求增長乏力和供應端的搶收成為當下市場的矛盾點。中國棉花協會指出，近期，棉花產成品庫存明顯增長，價格上漲乏力，企業(yè)觀望心態(tài)加劇，加之疫情變化、貿易摩擦等不確定性因素仍然較多，棉價難以持續(xù)傳遞。中國棉花協會預計，2021年度消費量843萬噸，與上年度基本持平。