近期，人民幣美元匯率又有大波動(dòng)。做外貿(mào)的朋友需要持續(xù)關(guān)注，才能避免產(chǎn)生較大的損失。
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12月4日，離岸人民幣兌美元日內(nèi)漲超100個(gè)基點(diǎn)，刺破6.52關(guān)口，報(bào)6.5199，續(xù)創(chuàng)2018年6月以來(lái)新高。
在岸人民幣兌對(duì)美元匯率開盤升破6.55關(guān)口，盤中再升破6.54關(guān)口，報(bào)6.5343。
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人民幣匯率持續(xù)升值，儼然成為海外資本大幅加倉(cāng)人民幣債券的新驅(qū)動(dòng)力。
中央結(jié)算公司發(fā)布的11月債券托管量最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管面額達(dá)到27663.36億元，環(huán)比增加836.6億元，同比漲幅達(dá)到47.88%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)24個(gè)月增持。
分析人士認(rèn)為，11月以來(lái)人民幣匯率迭創(chuàng)年內(nèi)新高，令眾多海外資本加碼人民幣債券的意愿明顯增強(qiáng)，尤其是當(dāng)他們看到美元指數(shù)正跌至過(guò)去兩年半以來(lái)最低點(diǎn)后，不少機(jī)構(gòu)已將人民幣債券視為對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。
目前眾多海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加碼QE措施將令美元指數(shù)在未來(lái)6個(gè)月繼續(xù)下跌約4%，因此持有人民幣債券至少能獲得4%的匯兌收益，足以填補(bǔ)發(fā)達(dá)國(guó)家負(fù)利率債券規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大對(duì)固定收益投資組合回報(bào)的“侵蝕”。
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近期人民幣匯率升值進(jìn)入了6.5時(shí)代，主要源于三個(gè)方面的因素共同推動(dòng)：
一、美元指數(shù)逼近年內(nèi)低點(diǎn)。
盡管疫苗研發(fā)頻傳利好消息，但今年四季度到明年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，12月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加碼寬松的市場(chǎng)預(yù)期升溫，推動(dòng)美元指數(shù)一度跌破92水平。
二、中美利差走闊至歷史高位。
受國(guó)內(nèi)信用債兌付違約風(fēng)險(xiǎn)的影響，我國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債、金融債收益率趨于上行。相比之下，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)壓制長(zhǎng)期美債收益率，致使10年期美債收益率回落，中美利差顯著擴(kuò)大，推動(dòng)人民幣兌美元匯率升值。
三、外部環(huán)境趨于緩和。
美國(guó)大選落定，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》達(dá)成，進(jìn)一步助長(zhǎng)了人民幣匯率上漲的勢(shì)頭。
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美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，自3月20日以來(lái)，美元指數(shù)已下跌了10.5%。據(jù)耶魯大學(xué)高級(jí)研究員、摩根士丹利前亞洲區(qū)主席斯蒂芬·羅奇的說(shuō)法，從現(xiàn)在到2021年底，美元對(duì)其它主要貨幣的匯率可能下跌35%。
美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的評(píng)論預(yù)示極度寬松貨幣政策將得到保持，而美聯(lián)儲(chǔ)最近資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模刷新記錄表明美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)用行動(dòng)踐行寬松立場(chǎng)。
技術(shù)面來(lái)看，美元若有效跌破91，則可能打開跌向90關(guān)口的空間。月圖顯示，美元指數(shù)自8月份開始幾個(gè)月的振蕩，最終未能收復(fù)2011年以來(lái)的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)線，11月的大陰線跌破92正式確認(rèn)美元指數(shù)可能轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期熊市。
在12月3日的中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)年會(huì)暨第一財(cái)經(jīng)金融峰會(huì)上，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，不能再用過(guò)去傳統(tǒng)的方法應(yīng)對(duì)匯率的升值壓力。
人民幣匯率升值將是老問(wèn)題、新挑戰(zhàn)。管濤認(rèn)為，適應(yīng)匯率市場(chǎng)化程度的提高，中國(guó)宜考慮將人民幣匯率變化納入貨幣金融條件指數(shù)，作為評(píng)估市場(chǎng)流動(dòng)性松緊、貨幣政策操作決策的參考。
