G20會(huì)期間，沙特俄羅斯同意將OPEC+減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2019年，未明確減產(chǎn)幅度。這令市場(chǎng)對(duì)12月6日即將舉行的OPEC會(huì)議達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期增強(qiáng)。此外，中美決定停止升級(jí)關(guān)稅等貿(mào)易限制措施，雙方朝著取消所有加征關(guān)稅的方向加緊磋商。供給端以及宏觀層面的利好疊加，國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)跳漲，WTI盤中漲超5%。預(yù)計(jì)短期內(nèi)聚酯成本端或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。


檢修波瀾不驚，關(guān)注新增供應(yīng)


從供應(yīng)方面來(lái)看，近期，隨著裝置的升溫重啟，PTA目前的開(kāi)工率在85%附近，重啟裝置要多于檢修的裝置。裝置情況，在本月初，恒力石化2號(hào)220萬(wàn)噸/年的裝置停車檢修，海南逸盛220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟，加上10月份檢修的裝置大多在11月初重啟完畢，開(kāi)工率在81%附近。月中，亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸/年的裝置和福海創(chuàng)225萬(wàn)噸/年的裝置停車檢修，恒力石化2號(hào)220萬(wàn)噸/年的裝和江陰漢邦60萬(wàn)噸/年的裝置升溫重啟，停車檢修裝置多于重啟裝置，開(kāi)工率在下調(diào)至78%附近。月末，珠海BP 110萬(wàn)噸/年的裝置、福海創(chuàng)225萬(wàn)噸/年的裝置和亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸/年的裝置升溫重啟，開(kāi)工率回升至85%附近，供需的去庫(kù)幅度慢慢放緩，目前來(lái)看12月份PTA檢修的裝置不多，在下游需求不好的影響下，后期可能會(huì)是一個(gè)累庫(kù)的局面。


降負(fù)時(shí)間延后，庫(kù)存壓力仍在


近期產(chǎn)銷在7-9成水平，導(dǎo)致聚酯累庫(kù)速度緩解，暫未啟動(dòng)降負(fù)。但聚酯整體高庫(kù)存的狀態(tài)并未扭轉(zhuǎn)，聚酯廠降負(fù)是時(shí)間問(wèn)題，選擇12月還是春節(jié)前，目前看后者概率加大。


產(chǎn)銷中性，下游按需采購(gòu)，預(yù)計(jì)10月以來(lái)的2周一次的補(bǔ)庫(kù)周期逐漸平滑，后期關(guān)注產(chǎn)銷的趨勢(shì)性表現(xiàn)，織造偏高的產(chǎn)成品庫(kù)存依舊對(duì)需求產(chǎn)生壓制。


綜上所述：受到貿(mào)易戰(zhàn)暫緩，以及OPEC+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議預(yù)期增強(qiáng)利好疊加影響，國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)跳漲，短期來(lái)看，在成本端利好帶動(dòng)下，對(duì)成本端的PTA期價(jià)形成較強(qiáng)提振�？紤]到供應(yīng)端近期多套裝置重啟負(fù)荷提升，以及終端需求疲弱拖累，下游及終端能否跟進(jìn)，成本傳導(dǎo)是否順暢，還需要等待更多利好的兌現(xiàn)。