自2014年以來，國(guó)際、內(nèi)地的大、中型棉花貿(mào)易企業(yè)利用鄭州棉花期貨點(diǎn)價(jià)交易的模式在買賣雙方間全面推方、普及。固定價(jià)交易受到比較明顯的沖擊，成交量下滑不可避免。


　　貿(mào)易商在采購(gòu)時(shí)，根據(jù)鄭棉主力合約設(shè)定3128基準(zhǔn)價(jià)和基差，得到軋花廠、棉花企業(yè)認(rèn)可后成為合同能夠計(jì)算、執(zhí)行的前提。對(duì)于皮棉銷售方而言，可以要求采購(gòu)商（買方）提前在鄭棉主力合約在賣出空單（掛單價(jià)格由銷售方提出，買方只負(fù)責(zé)按價(jià)掛價(jià)），通常一天掛一次空單（盤面價(jià)格劇烈波動(dòng)，銷售方提出可上午、下午各掛一次單），一旦空單成交，買賣雙方的合同即刻生成，只需按采購(gòu)方制定的基差來計(jì)算實(shí)際交割皮棉的最終成交價(jià)（品質(zhì)不同，成交價(jià)有較大差異）。


　　對(duì)于貿(mào)易商銷售皮棉而言，紡織廠等買方也采取鄭棉點(diǎn)價(jià)方式（認(rèn)可貿(mào)易商制定的基差及基準(zhǔn)價(jià)），多單的預(yù)設(shè)價(jià)格由買方提出，貿(mào)易商掛單（對(duì)買方而言成交的價(jià)格越底越好），一旦多單賣出，雙方的現(xiàn)貨合同也就成立。那么點(diǎn)價(jià)交易對(duì)買賣雙方有哪些影響呢？


　　其一、對(duì)上游軋花廠（銷售商）、下游紡織廠等采購(gòu)商對(duì)市場(chǎng)走向、行情波動(dòng)的判斷能力要求較高，如果操作正確，獲利要明顯高于固定價(jià)合同。比較而言，一般在鄭棉、棉花現(xiàn)貨處于上升通道、利好集中兌現(xiàn)的情況下，點(diǎn)價(jià)銷售對(duì)棉花加工企業(yè)而言比較有利于，空頭回補(bǔ)對(duì)盤面的上推一般是在行情的最后階段；而在鄭棉持續(xù)陰跌的情況下，下游買家更適合采用點(diǎn)價(jià)采購(gòu)的模式，盡可能將成本壓低。但點(diǎn)價(jià)模式存在賭市場(chǎng)、賭判斷的成份，有很強(qiáng)的前瞻性，需要對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)行情、外圍因素都比較了解才能使用，一旦定價(jià)過高或過低很可能錯(cuò)過時(shí)機(jī)。


　　其二、對(duì)棉花貿(mào)易商而言收益比較穩(wěn)定，存在賺取更大價(jià)差的機(jī)會(huì)。從調(diào)查來看，近幾年，除了極少部分棉花企業(yè)完全按點(diǎn)價(jià)模式買入、賣出外，大多數(shù)存在點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，但趁鄭棉大跌，平空單，降價(jià)售現(xiàn)貨的情況，為了盡快實(shí)現(xiàn)“一正一反”操作，貿(mào)易商在平套保單的同時(shí)以低于市場(chǎng)價(jià)100-200元/噸的固定價(jià)出貨，獲利明顯要高于單純的點(diǎn)價(jià)收、點(diǎn)價(jià)售。一些企業(yè)認(rèn)為，如果嚴(yán)格按鄭棉點(diǎn)價(jià)操作，棉花貿(mào)易商扣除財(cái)務(wù)成本及交易手續(xù)費(fèi)等等，收益只能是相對(duì)穩(wěn)定。


　　其三、ON-CALL點(diǎn)價(jià)模式需要全面規(guī)范和推廣。相較于ICE期貨ON-CALL模式而言，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨的買賣剛剛上路，需要整頓和規(guī)范的方面還很多。如各棉花貿(mào)易商（含國(guó)際棉商）通常根據(jù)自己的采購(gòu)情況、資金情況及對(duì)市場(chǎng)行情的判斷來制定各自的棉花基差、基準(zhǔn)價(jià)，各公司間差價(jià)達(dá)到100-200元/噸司空見慣（對(duì)馬值、斷裂比強(qiáng)度、長(zhǎng)度、軋工質(zhì)量等等各公司制訂的升貼水明顯不同，一般升水低于鄭棉標(biāo)準(zhǔn)；貼水大幅高于鄭棉標(biāo)準(zhǔn)，貿(mào)易商可以多賺取利潤(rùn)）；而軋花廠、用棉企業(yè)又大多是ON-CALL方式的新手，仍處于起步階段，對(duì)貿(mào)易商制訂的規(guī)則、方式還需要學(xué)習(xí)和適應(yīng)，如果將制度統(tǒng)一并加以規(guī)范對(duì)整個(gè)棉花、棉紡織產(chǎn)業(yè)都是大大的利好。