事件描述
2月5日,分散染料價格上漲。分散黑ECT 300%主流出廠價漲至26元/公斤, 較上月報價23元/公斤上漲3元/公斤,漲幅13%。最近,我們對染料生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研,與染料行業(yè)專家進(jìn)行了交流,得到的反饋良好。
事件評論
印染行業(yè)需求旺季來臨,企業(yè)庫底低。從需求端來看,印染行業(yè)逐步進(jìn)入需求旺季,尤其是3-4月份,產(chǎn)品銷售將最為旺盛。春節(jié)后下游企業(yè)進(jìn)入補庫存周期,染料生產(chǎn)企業(yè)和印染企業(yè)原料庫存均處于低位,染料企業(yè)漲價意愿強(qiáng),貿(mào)易商節(jié)前適當(dāng)備貨,積極看漲后市。
環(huán)保治理趨嚴(yán),逼迫淘汰落后產(chǎn)能出清。2016年全國染料總產(chǎn)能為133萬噸,同比增長5.6%,增長主要來自2013-2015年規(guī)劃擴(kuò)建的項目,而2017年基本無新增產(chǎn)能,擴(kuò)張基本停止。染料廢水產(chǎn)生量較大,部分企業(yè)排放不達(dá)標(biāo),環(huán)保要求將日趨嚴(yán)格,逼迫部分裝置停產(chǎn),產(chǎn)能加快出清。
原材料漲價,推高成本。環(huán)保趨緊,染料原料供應(yīng)廠家生產(chǎn)受限。分散染料上游原材料供應(yīng)緊張,價格上漲趨勢明顯。分散染料重要原料間苯二胺的前端原料已由今年初7160元/噸漲到目前8846元/噸,漲幅為23.5%�；钚匀玖仙嫌� H 酸的市場報價從年初的 2.9萬元/噸上漲到目前的 3.3萬元/噸�？傮w而言,染料原材料價格上漲,成本推動,染料存在漲價動力。
染料行業(yè)寡頭競爭格局明顯。我國染料行業(yè)集中度較高,生產(chǎn)企業(yè)主要集中在浙江、江蘇等省份。分散染料前三大企業(yè)為浙江龍盛、閏土股份、杭州吉華,產(chǎn)能合計占比56%。2016年底,龍盛公告,自2017年1月1日起,停止授予杭州申航化工、紹興利德斯材料、紹興智華染料、紹興淳忱化工、杭州潤沃化工等5家公司關(guān)于龍盛ZL99104177.1專利的使用權(quán), 主要涉及分散黑,分散深藍(lán)等染料產(chǎn)品,龍頭加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)控制�；钚匀玖锨叭笃髽I(yè)為江蘇錦雞、湖北華麗、浙江龍盛,產(chǎn)能合計占比43%。
投資建議:把握染料漲價帶來的階段性投資機(jī)會。下游印染行業(yè)逐步進(jìn)入旺季;染料企業(yè)庫存不高,原材料漲價,成本支撐;環(huán)保趨嚴(yán),部分染料企業(yè)停產(chǎn)或退出。我們看好染料旺季漲價行情。建議重點關(guān)注:閏土股份、浙江龍盛、安諾其、亞邦股份等,染料價格每上漲1,000元/噸,五家公司EPS 分別增厚0.14元、0.04元、0.07元、0.03元。
風(fēng)險提示:
1. 染料漲價不達(dá)預(yù)期,下游印染需求疲弱; 2. 環(huán)保及安全事故風(fēng)險。
